美国存储芯片巨头美光科技(MU.US)在当地时间周三表示，计划停止向PC/DIY市场的个人消费者们销售存储产品，以便该公司能够将产能专注于为高性能AI芯片驱动的算力集群提供足够的存储类产品。美光最新动态可谓凸显出存储类产品领域的长期以来最强劲盈利板块以及定价权正在从PC/智能手机增长周期，转移到由大型AI数据中心主导的“存储行业超级周期”。在存储超级周期这一牛市逻辑强劲驱动之下，美光股价今年迄今大幅上涨约175%。

“由AI大浪潮驱动的数据中心规模指数级扩张，已导致对DRAM与NAND系列产品的需求激增，”美光业务主管Sumit Sadana在一份最新声明中表示。“美光做出了退出Crucial消费者业务这一艰难决定，以便在增长更快的细分领域中，提升对大型战略客户的存储产品供给和支持。”

美光的这一声明是最新短缺迹象——无疑显示出史无前例的AI算力基础设施热潮正为存储等投入品制造严重短缺。在此之际美国科技巨头们，以及一些主权政府机构纷纷承诺在未来几年累计投入数千亿美元建设无比庞大的AI数据中心，导致用于个人消费者端短期存储数据的计算机内存以及SSD/HDD长期存储，正面临全球性的急剧短缺。

从企业盈利周期的角度看，美光此次“砍掉Crucial消费级业务、全力转向数据中心AI内存”的决定，本质上是一次极具周期判断与结构升级意味的产能重构。当前GB200、MI350、Ironwood TPU等高端AI芯片单系统就需要近200GB甚至接近300GB的高带宽内存，叠加云厂商未来几年“千亿美元级”AI基础设施支出承诺，使得数据中心HBM、DDR5与高端企业级存储的边际单位需求和单位利润，远远高于碎片化、价格高度透明且议价能力偏弱的消费级内存与SSD零售市场。

美光所退出的Crucial消费者业务，指的是美光旗下 Crucial 品牌面向终端消费者/DIY玩家/小型办公场景的业务，主要包括：台式机/笔记本的内存条(即DRAM模组)、消费电子端SSD固态硬盘(SATA / NVMe)、外置移动硬盘等零售类存储产品，这些都是通过零售、电商、渠道卖给个人消费者或者装机类普遍玩家。

AI正在吞噬存储

在数据中心AI算力基础设施中，AI芯片(例如由英伟达和AMD共同主导的AI GPU算力领域)集成搭载大量最先进的存储系统。例如，基于当前最新一代英伟达GB200芯片的每个AI GPU算力系统配备高达192GB 的HBM3e这一高带宽内存‌。谷歌最新的AI芯片——即Ironwood TPU同样需要192GB HBM存储系统。

内存以及高容量存储产品也被用于手机和电脑，但规格更低，实际用量相比于AI数据中心也小得多——许多笔记本电脑仅配备16GB内存。美光的Crucial品牌任务之一就是大规模快销售内存条，玩家可以用它来自己装机或升级笔记本电脑。Crucial还具备销售固态硬盘的业务渠道。

无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或是谷歌购置的海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，以及当前谷歌加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别高性能DDR5存储设备以及企业级高性能SSD或者HDD。而美光正好同时卡在这三块：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心SSD，是“AI高性能内存+存储栈”里最直接的受益者之一。

在谷歌、微软以及Meta正在主导的建设这类超大规模AI数据中心里，除了通过3D堆叠DRAM所打造的HBM存储系统之外，服务器级别的DDR5也是“刚需级”且必须大规模采购的核心存储资源，两者是互补关系，而不是替代关系。当前支撑天量AI训练/推理算力需求的AI服务器算力集群的DRAM容量通常是传统CPU服务器的4–8倍，很多单机已经超过1TB DRAM，并且明确是向DDR5迁移，主要因为DDR5相比DDR4带宽提升约50%，更适合天量级AI工作负载。

全球两大存储巨头——三星电子与SK海力士，以及西部数据和希捷等存储巨头们近期公布的无比强劲业绩，令摩根士丹利等华尔街大行高呼“存储超级周期”已至，凸显出全球持续井喷式扩张的AI训练/推理算力需求全面带动DRAM/NAND系列存储产品需求指数级扩张，尤其是美光存储业务中占据最高份额的DRAM细分领域HBM存储与服务器级别高性能DDR5;此外，NAND领域的企业级SSD需求也在近期持续激增。

在高带宽内存市场(即HBM存储市场)，美光与SK海力士和三星展开激烈竞争，但美光是唯一一家总部位于美国的存储芯片供应商，在特朗普主导的“制造业回流美国”政策基调以及贸易战背景之下，不少美国企业将企业级高性能存储系统的供应转向美光。

比如美光已经成为AMD的HBM核心供货商，AMD表示其AI GPU集群以及高性能算力集群所使用的美光品牌存储芯片多于其他公司产品，并且在运行AI训练/推理体系方面带来性能优势。AMD当前的AI芯片MI350系列芯片配备288GB高带宽内存。

值得注意的是，SK海力士、三星以及美光这三大堪称垄断的存储芯片原厂将多数产能集中于HBM——这类存储产品需要的先进制程产能以及制造、封测复杂度相比于DDR系列以及HDD/SSD系列存储芯片而言复杂得多，因此三大存储芯片领军者不断将更多产能迁移至HBM，也在很大程度上导致这些硬盘类存储产品供不应求。

美光的Crucial消费者业务并未在公司财报中单独列示。不过，其云计算内存业务部门在最近一个季度实现了同比213%的惊人增长数字。

高盛的分析师们近日在致客户的一份报告中写道，由于内存/SSD/HDD价格将持续强劲上行，他们预计美光即将发布的季度业绩将相对市场一致预期有可观的超预期上行空间”。

美光发言人拒绝评论此举是否会导致裁员。“美光计划通过将员工调配至公司现有空缺岗位，以降低这一业务决定对团队成员的影响，”该公司在一份声明中表示。

存储巨头们赚麻了!存储超级周期已然启幕

从OpenAI已经签署的接近1.4万亿美元规模AI算力基础设施累计协议以及“星际之门”AI基建进程来看，这些超级AI基建项目都迫切需要堪称天量级的数据中心企业级高性能存储(以HBM系统、企业级SSD/HDD，服务器级别DDR5等存储产品为核心)，增长推动几乎所有存储类产品需求与售价以及存储大厂们股价狂飙式增长。

华尔街金融巨头美国银行近日发布的研报显示，近期对于包括SK海力士以及三星等存储芯片领军者的渠道调研显示，SK海力士在HBM4/4e以及当前的HBM3e上继续确立领先优势，并成为英伟达、谷歌、OpenAI等大型AI算力客户们的最优先供应商;美银预计包括DDR4与DDR5在内的传统DRAM在2026年需求继续大幅超供，价格与盈利仍有庞大上行空间(比如，美银预计今年以来涨幅超100%的某些DRAM合约价，未来半年左右的时间里还有50%+空间)，企业级SSD所主导的NAND长期乐观情绪，以及HDD企业级硬盘合约定价则持续呈现边际跃升。

美银预判这一轮存储超级周期至少将延续至2027年上半年，并且基于这一轮贯穿HBM3e/HBM4/4e、DRAM以及NAND系列高性能存储产品的史无前例级别景气度上行周期，美银大幅看涨海力士和三星两大龙头——认为股价屡创新高的这两大存储芯片巨头还能涨至少50%以及40%，并且认为全球存储板块正持续进入与超级周期密切相关联的“估值重估”牛市阶段。

对于SK海力士目标股价，美银予以80万韩元目标股价，意味着屡创新高的SK海力士接下来12个月潜在涨幅高达50%;值得注意的是， 美银予以的3.6x 2026E P/B估值，意味着这个倍数比2018年的那轮“云计算驱动的存储超级牛市”顶峰的2x P/B 高了足足50%+，意味着此轮有望持续至2027年上半年的存储超级周期无论是强度还是时间跨越均有望超上一轮景气周期。