华尔街近期对股票的避险情绪，或已为一场凌厉反弹铺平道路，科技股尤具弹性——前提是Anthropic PBC的IPO能重新点燃市场对AI的热情。

德意志银行数据显示，投资者已将其股票敞口削减至大致与历史常态一致的水平。自主决策型投资者将美股敞口降至一个多月来最低，采用计算机驱动交易策略的基金也已缩减仓位。这为信心回归后的重新买入留出了空间。

对冲基金走得更远，越来越多地押注股票下跌。高盛集团称，本月其对冲基金客户每买入1美元股票，就卖空约5美元股票。据高盛记录，对冲基金利用借入资金做空股票的规模已接近五年最高水平。

若股市启动上涨，这些空头押注可能反过来助推涨势，迫使押注下跌的投资者买入股票以平仓。

科技股受创尤重。截至10月16日的两周内，科技股遭遇高盛记录中十多年来最严重的净卖出。德意志银行称，自10月初以来投资者大幅削减科技股持仓，降至六个月低点，接近伊朗战争期间水平。

自10月6日以来，纳斯达克100指数下跌4.5%，宏观环境严峻导致投资者情绪恶化。伊朗战争持续推升布伦特原油，加剧通胀和利率高企担忧。与此同时，对AI投资热潮可持续性的疑虑升温。云计算提供商CoreWeave的评论凸显了以债务为AI基础设施融资的风险，尤其是在利率上升之际。

这轮撤退可能使科技股对情绪变化尤为敏感。若Anthropic IPO成功，可能重新激发AI热情，并吸引投资者重返该板块。

Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert表示：“随着科技和半导体领导地位受到挑战，投资者一直在调整组合，目前已接近投资者只需得到‘AI叙事仍在轨道上’这一确认(定心丸)的水平。

Anthropic IPO将成为财报季后市场的关键考验。类似SpaceX IPO，投资者将寻求配置一只独一无二的独角兽股票——至少在OpenAI上市之前——我们认为需求将强劲。”

散户也可能助推反弹。8月底至10月初，散户买入看涨期权的比例异常高于看跌期权。过去两周该活动放缓，但仍高于平均水平，表明投资者可能仍有买入意愿。

投资公司Carrick Lane合伙人John Marshall写道：“我们认为这表明散户仍有空间加仓AI交易。”

SpaceX的上市提供了大型IPO吸引散户的范例。6月12日周五，即SpaceX上市首日，散户在Citadel Securities平台上买入美股多于卖出的金额，创该平台单日最高纪录。该公司处理约35%的美国上市股票散户交易。股票和期权交易量均激增。

Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner表示：“散户参与规模极其庞大。”

不过，并非所有投资者都在撤退，只做多基金的闲置资金可能正在耗尽。巴克莱数据显示，尽管对冲基金减少了看涨押注，传统投资基金仍在继续买入美股。

巴克莱的Stefano Pascale称，今年投资者已向美国股票基金投入约3400亿美元，是往年同期约1000亿美元投入的三倍多。主动选股基金目前现金占资产比例不足1%，表明其可动用资金已大部分投入。

即便AI热情回归，这也可能限制这些投资者进一步买入的空间。