欧洲奢侈品股在 2026 年开局不利，一些分析师警告称，该行业近期的上涨行情导致估值看起来过高。摩根士丹利周一将LVMH的评级下调至“中性”，称关税和汇率波动都可能对该公司今年的盈利造成压力。与此同时，美国银行的分析师表示，即将出现的复苏浪潮大部分已被市场消化。

数据显示，上季度奢侈品板块估值升至近四年来的最高水平，高盛追踪该行业的股票组合的市盈率超过30倍。该板块自去年4月份跌至低点以来，截至2025年底已上涨21%。

周一，受美国总统特朗普最新关税威胁的影响，该指数下跌3.3%，连续第六天下跌，并触及三个月来的最低点。

摩根士丹利分析师Natasha Bonnet在一份报告中写道：“中国市场尚未成为催化剂，利润率面临的不利因素日益明显，现阶段盈利缺乏真正的增长势头，高端估值的上涨空间有限。”

截至发稿，LVMH下跌 4.2%，开云集团下跌 3.1%，历峰集团下跌 3%，布鲁内罗·库奇内利集团下跌 2.8%，博柏利集团下跌 2.5%。

受去年春季关税引发的股价暴跌影响，投资者寄希望于销售额在经历了两年停滞后能够回升，推动了股价的复苏。尽管瑞士珠宝制造商历峰集团(Richemont)公布的早期业绩显示增长好于预期，但由于担心关税和汇率波动会影响利润率，其股价仍出现下跌。

他们表示，像爱马仕这样销售超高端商品的公司，在盈利预期修正值日益分化的行业中，应该会成为赢家。

美国银行分析师Ashley Wallace等在周五的一份报告中写道：“第一季度比前几个季度更重要，因为它将有助于确定‘容易比较’的同店销售额和新到店商品的复苏形态。”