从能源到大宗矿石等大宗商品的全球海运费率，正走向一次极为罕见的年末飙升，持续上演的地缘政治冲突、西方国家制裁举措以及不断攀升的产量正在颠覆全球海运供应线路。当前出现的年末运费暴涨凸显出需求端并未如期“冬眠”，反而被AI基础设施+能源+大宗复苏顶着往上冲，而供给端则被地缘冲突和制裁“人为缩水”，有效运力被拉长、被锁死，在短期运力基本固定的行业里，最终的结果就是——价钱突然间爆到天花板。

在全球关键航线上运输庞大原油产品的日收益今年以来出现了最大涨幅，大幅上涨了467%——年初到11月底基准航线日收益的累计涨幅;而运输液化天然气以及铁矿石等商品的费率则分别上涨超过四倍和两倍。由于海运往往呈现出明显的需求季节性走弱，运费成本通常在年末显著回落。

船舶在海上运输货物所花时间更长，可谓大幅助推了这波飙升，多位航运领域的资深高管预计，至少到明年年初，整个市场的紧张状况还将持续。

上图显示，全球运费市场已有相当长一段时间未如此乐观，2025年全球范围内的主要航线关键船型年内运输价涨幅巨大。这里指的是今年以来到11月底，关键原油航线日运费(等价期租)的年内累计涨幅。

“我们看到的是一个老派并且运输产能极度紧张的实物流运市场，”运营包括超大型原油运输船在内油轮船队的Frontline Management AS首席执行官Lars Barstad在上月晚些时候的业绩电话会议上表示。“我们没有看到任何形式的疲弱。”

对于原油巨型油轮而言，在中东产量提升以及美国对两家在全球能源领域颇具势力的俄罗斯石油巨头实施制裁后，亚洲对其原油需求上升，带动该类大型船舶运价大涨。与此同时，由于北美新增的一些大型项目占用更多船舶运输燃料，从美国向欧洲运输液化天然气的成本近期攀升至两年来最高水平。

衡量承运粮食和矿石等大宗商品船舶的基准指标在11月底升至20个月高位，因为几内亚一大型铁矿项目即将投产的预期升温，而中国近海的天气相关延误则有可能进一步收紧供应。更广泛来看，关键航线附近的冲突加剧也助推了整体成本的上升。

也门胡塞武装在伊朗支持下对红海商船的袭击，迫使部分船只绕道非洲行驶，从而提高了所谓“吨英里”数(ton-miles)这一需求关键指标——该指标将货运量与运输距离相乘，可谓极大程度上表明货物被运输的距离比平时更长。

在地缘政治动荡局势之下，同样一支全球船队，原来一年能跑 10 圈，现在可能只能跑8圈，等于“静态船舶数量没变，但有效运力被人为“减槽”了”。在短期几乎增不了多少新船的行业里，这种周转变慢就是隐形减产，对运价是强烈的放大器。

虽然实际的运费从11月底的高点略有回落，但高企且庞大的运输成本仍在整个航运市场持续产生绵绵不断的积极回响。大型美国液化天然气买家曾考虑推迟货物装船，而部分油轮船东则寻求最大化收益。

近几周，超级油轮运营商更倾向于选择更长航程，以锁定更高利润，这迫使一些印度炼油商不得不使用两艘较小油轮——而不是通常的一艘——即来按时运回其中东原油采购，根据船舶经纪人的说法。

然而，即便在经历多年惨淡盈利数据之后享受这轮罕见繁荣，许多航运公司在船队更新或作出重大战略决策方面仍十分谨慎。新船价格昂贵，而在新增船舶投入以及红海潜在的重开之后，运价可能大幅回落。

“如果你是船东，你已经赚到钱了，你并不处在压力之下，”Drewry Maritime Services董事Jayendu Krishna表示。“但你也并不会有那种开狂欢派对的心情，”因为整个航运行业前景仍然充满不确定性，扰动运价的因素随时可能变动，他补充道。

有资深分析师表示，这轮年末运费“反季节性暴涨”的核心逻辑，不是简单的“航运旺季+市场炒作”。而是在 AI 时代能源与大宗需求韧性仍在的同时，叠加制裁与冲突重构全球贸易路线、航程显著拉长，再加上红海等地缘风险和极端天气因素拖慢船舶周转，在短期运力难以扩张、船东又不愿贸然造船的结构下，形成了一个典型的“需求强+有效供给缩水+路线变远”组合，于是运费在年末出现了罕见的、类似“挤兑式”的上冲。