创新药从获批上市到真正产生商业价值，往往还要跨过医院准入、医生处方、渠道覆盖和患者使用等多重门槛。派格生物(02565)自主研发的国家1类创新药派达康®，正在完成这一关键跨越。

7月22日，派格生物发布公告称，派达康®已在包括北京大学人民医院、中南大学湘雅二医院在内的全国多家医疗机构陆续开出首批商业化处方，并通过线上医疗服务渠道实现首批处方落地，正式进入临床应用及患者使用阶段。

伴随全国首批商业化处方开出，公司与腾瑞制药商业化合作协议约定的第二笔权益金付款条件同步达成，金额约为4900万港元。

加上此前已经收到的首笔约6100万港元权益金，派格生物目前已收取及触发的权益金合计约1.1亿港元。

一边是产品从获批走向真实患者使用，另一边是商业合作价值转化为真金白银。派达康®的商业化进程，开始由预期阶段进入实质兑现阶段。

全国多点首处落地，临床价值开始向市场价值转化

公告显示，北京大学人民医院的首张派达康®处方，由派达康®Ⅲ期临床研究牵头专家之一、内分泌科主任纪立农教授开出;中南大学湘雅二医院的首张处方，则由另一位Ⅲ期临床研究牵头专家、代谢内分泌科国家重点学科带头人周智广教授开出。

两位Ⅲ期临床研究牵头专家率先完成处方落地，意味着派达康®在临床研究阶段形成的专家认知、学术积累和产品信任，开始向真实诊疗场景转化。

更值得关注的是，此次并非单一医院的象征性首处。

截至7月22日，派达康®已在全国多家医疗机构陆续开出首批商业化处方，并通过阿里健康、京东健康等线上医疗服务渠道实现处方落地，初步形成线下权威医院与线上数字医疗渠道协同推进的商业化格局。

对于糖尿病这类需要长期治疗和持续管理的慢性疾病而言，产品竞争不仅取决于能否进入医院，也取决于患者能否便捷完成复诊、续方和持续用药。

线下医院承担临床诊疗和医生教育，线上渠道承接患者触达、复诊续方及长期管理。线上线下协同，有望进一步扩大派达康®的患者覆盖半径，并提升产品在长期慢病管理场景中的可及性。

这也意味着，派达康®此次启动的并不仅是单一产品销售，而是一套围绕医生、医院、渠道和患者构建的商业化体系。

1.1亿港元权益金持续兑现，轻资产模式得到验证

2026年3月，派格生物与腾瑞制药就派达康®在中国大陆地区的独家商业化达成合作。

根据合作安排，腾瑞制药负责推进产品市场准入、学术推广、渠道建设、终端覆盖及患者服务，派格生物则持续负责产品生产供应、质量管理及相关支持。

这一模式的核心，在于派格生物无需在产品上市初期投入大量资金快速扩张全国性销售团队，而是借助合作方已有的商业化资源，加快产品覆盖市场。

目前，腾瑞制药支付的首笔约6100万港元权益金已经到账，第二笔约4900万港元权益金付款条件亦已达成。

从协议签署、首笔付款，到首批处方落地并触发第二笔付款，双方合作已形成清晰的履约链条，派格生物的商业化模式也开始获得实质验证。

对于仍处于产品管线持续投入阶段的创新药企业而言，轻资产商业化模式的意义不仅在于节约销售费用，更在于提升资金使用效率。

通过将商业化执行交由具备渠道和推广能力的合作伙伴，派格生物能够将更多资源继续投入创新研发及后续管线推进，同时分享核心产品商业化带来的现金流和长期收益。

随着权益金持续兑现及产品销售启动，派格生物的收入结构亦有望逐步由单纯依赖融资和研发进展，向权益金、产品供应及销售相关收入共同驱动转变。

派达康不只是一款产品，更是商业化平台的起点

派达康®是一款由派格生物自主研发的长效GLP-1受体激动剂周制剂，已获批用于成人2型糖尿病治疗。

产品采用0.97mg固定治疗剂量，每周给药一次，起始用药无需剂量滴定，有助于简化治疗流程，降低医生和患者在起始治疗阶段的管理复杂度。

临床研究显示，派达康®在实现持续、稳定血糖控制的同时，展现出良好的安全性和胃肠道耐受性，并在体重、血压、血脂及胰岛功能等多项代谢指标方面显示综合获益。

但从资本市场视角看，派达康®当前更大的意义，已经不仅是一款上市产品能够贡献多少销售收入。

作为派格生物首款实现商业化落地的自主研发创新药，派达康®首次完整验证了公司从分子发现、临床开发、注册申报，到生产供应、商业合作和患者使用的全链条能力。

首款产品一旦跑通，后续产品的商业化便不再需要完全从零开始。

派达康®建立的专家网络、医院准入体系、合作伙伴渠道、线上患者服务能力以及双方已经磨合的商业化机制，未来均可能被派格生物后续代谢管线复用。

目前，派格生物正在减重保肌、MASH及更长效代谢治疗等方向布局后续创新管线。随着首款产品完成商业化闭环，市场对公司后续管线的评估，也有望从单纯关注临床数据和研发成功率，进一步延伸至其借助既有商业化网络实现快速价值转化的可能性。

这正是派达康®首批处方落地之外，更具想象力的部分。

从研发型Biotech迈向商业化生物医药企业

一家创新药企业真正完成价值跃迁，通常并不只发生在产品获批的瞬间，而是发生在产品能够持续进入医院、获得医生处方、触达患者并形成收入之后。

随着派达康®全国首批商业化处方多点落地、线上渠道同步启动，以及第二笔约4900万港元权益金付款条件达成，派格生物已经开始跨过这一关键节点。

公司未来的观察指标，也将由“产品能否获批”，逐步转向医院覆盖速度、患者规模增长、销售放量进度、现金流兑现能力，以及既有商业化模式能否向后续管线复制。

从这个角度看，7月22日开出的不仅是派达康®的首批商业化处方。

它也是派格生物从研发型Biotech走向商业化生物医药企业的起点，并可能成为公司后续产品管线持续释放价值的第一个入口。