债券交易员坚持押注收益率上升，尽管已经削减了一些最激进的仓位。周五即将公布的美国关键就业数据可能会进一步强化市场对于美联储加息的预期。

　　近期，美国债券市场一直由看空力量主导。油价上涨以及通胀持续高于目标水平，推动基准国债收益率大幅攀升，并促使交易员加大对最快今年加息的押注。尽管随着美伊有望达成停战协议，市场情绪有所改善，但交易员整体仍保持防御姿态。

　　美国10年期国债收益率已从两周前接近4.69%的高点回落至4.5%以下，但仍明显高于今年早些时候触及的低点。

　　美国银行策略师在最新一期周报中写道：“市场仓位仍然偏向做空。”他们补充称，“即使动能不如之前明确”，但仓位应仍偏向收益率上行。

　　在此背景下，周五将公布美国非农就业数据，预计5月就业人数将出现稳健增长，失业率将维持在4.3%不变。如果数据强于预期，可能进一步增强对当前空头头寸的信心。如果数据弱于预期，则可能引发短期回补，从而为债市上涨增添动力。

　　周二发布的职位空缺数涨幅远超经济学家的预期，展现出动能，也是今年年初以来劳动力市场趋于稳定的最新证据。

　　在国债期权市场，交易员过去一周一直在为上行和下行两种情境进行对冲。一些引人注目的仓位包括一笔1600万美元、押注到本月底10年期国债收益率降至4.4%的头寸，以及另一笔押注10年期国债收益率升破5%的头寸 —— 这一水平自2023年10月短暂达到后便再未触及。