公司近况：6月快递收入91.23亿元，速运物流业务实现营收86.79亿元，同比增加14.27%；业务量3.74亿票，同比增加15.79%；单票收入为23.21元。供应链业务实现营收4.44亿元，环比增长5.46%。1-6月累计实现营收494.79亿元，同比增长17.36%；完成业务量20.27亿件，同比增长9.15%。受“618”电商购物节刺激，叠加“特惠电商件”的带动下，营收和业务量持续提升。

　　业务量持续回升：6月速运物流业务量3.74亿件，同比增长15.79%，1-6月累计完成业务量20.27亿件，同比增长9.15%。自今年5月顺丰推出特惠电商件等一些价格相对较低的产品来丰富传统经济件业务种类，扩大电商客户范围，在“618”小旺季的带动下公司业务量持续增长。

　　单票收入微降：顺丰6月单票收入23.21元，同比下降1.28%；1-6月单票收入均价为23.58元，同比增长3.86%，增速好于行业整体水平。公司主动推出单价在8-10元电商件，来迎合电商客户需求，受此影响6月单票收入出现小幅下降。

　　进军供应链市场：顺丰借鉴UPS、FedEx等国际物流巨头的发展经验，依托原有的快递业务网络，优先布局快运、冷链、同城即时、国际等物流业务，实现其快递-物流-供应链的布局。同时通过与美国夏辉合作、收购敦豪供应链，快速进入供应链市场。公司供应链服务是以物流为核心，打通工厂-商家-门店-消费者整个物流链条，将业务延伸到为客户提供仓储管理、销售预测、大数据分析等一揽子解决方案。目前已在3C行业、餐饮超市、服装快消行业试水。截止6月，累计营收16.83亿元。短期看，该业务尚不能成为公司主要利润来源。对标国际物流巨头，供应链需求未来或将增加，公司布局该业务具有中长期竞争优势。

　　盈利預測：新业务的推出带动业务量回升，未来鄂州机场投产后，将提高货机装载率和时效，降低运输成本，提高公司盈利能力。预计2019-2021年实现净利润48.69亿元、59.28亿元、71.18亿元，yoy分别增长6.87%、21.75%、20.07%，EPS为1.10元、1.34元1.61元，当前A股价对应PE分别为33倍、27倍、23倍，对此给予增持的投资建议。

　　風險提示：宏观经济波动，竞争加剧，新业务发展不及预期。