CFIC导读：

证监会半夜通过官方渠道发布消息，5月11日，证监会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

期待已久的富士康终于获得批文了！

证监会半夜通过官方渠道发布消息，5月11日，证监会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

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富士康36天闪电过会，上市估值多少？

已有一批公司“蹭热点”

记者：王子霖 编辑：孙放

从2月1日申报IPO材料到3月8日审核过会，前后满打满算才36天（包括13个非工作日），富士康股份以闪电般的速度迈过了其他公司此前需数倍时间才能走完的路。

而证监会昨晚发布的2018年第41次发审委会议审核情况公告显示，当天的发审会扎实细致，发审委主要就五大方面的14小项的相关情况展开问询。

这说明，富士康股份过会虽快，但监管审核依然毫不含糊，公司的顺利过会也表明了其自身过硬的实力。

就富士康股份A股上市，公司控股股东鸿海精密于1月31日召开股东会，仅0.14%的反对票比例显示了鸿海精密股东对此事的一致看好。鸿海精密方面认为，富士康股份在A股IPO可帮助鸿海向智能制造升级，推动“8K+5G”技术及高效运算中心的研发，以向工业互联网进一步发力。

而自2月1日富士康股份申报A股IPO材料后，一切便紧锣密鼓向前推进：公司2月9日就收到了证监会的审核反馈意见；2月22日更新披露招股说明书申报稿；3月4日宣布上会日期；3月8日顺利过会。

过会虽快，监管审核却毫不含糊。据证监会网站披露，在3月8日的发审会上，发审委主要就关联交易、董事及高管在关联方兼职、募投项目、财务指标、员工劳动保障等五大方面的14项具体情况展开细致问询。例如：要求公司根据现有业务开展情况并结合募投项目及业务发展规划等，说明将如何成为全球领先的工业互联网智能制造和科技服务综合解决方案服务商；公司的各子公司是否建立明确、可实施的分红政策，以保证公司（将来）具有持续稳定的现金分红能力等。

记者注意到，富士康股份近年来业绩稳健增长，2015年、2016年及2017年营业收入分别为2728亿元、2727亿元和3545亿元，净利润分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元。有市场人士分析，此次发行上市后，以市值计算，富士康股份有望成为A股市场的“先进制造”第一股。

值得一提的是，富士康股份拥有丰富的客户资源及长期稳定的战略合作关系，为业绩的稳健增长奠定了基础。

此外，富士康股份在其所处的各细分领域中，市场份额占比均居领先地位。根据IDC数据库统计，全球服务器与存储设备制造市场产值约353亿美元（2016年度，下同），富士康股份的营业额占到全球总产值的逾40%；全球网络设备制造市场产值约279亿美元，富士康股份营业额占比超过30%；全球电信设备制造市场产值约122亿美元，富士康股份营业额占比超过20%。

技术投入上，富士康股份近年来持续加码，2015年、2016年和2017年，公司研发费用占营业收入的比例分别为1.75%、2.01%和2.24%。随着研发投入的持续增加以及研发经验的不断累积，公司已建立起完整的核心技术体系，并成为核心竞争优势之一。

正是依托技术基础和研发优势，公司已将业务领域扩展至工业互联网生态圈中的云网层和平台层，为实现向工业互联网平台智能制造的转型升级打下基础。据悉，富士康股份还参与撰写了《工业互联网平台白皮书》，与工信部等共同推动工业互联网平台建设及标准制定。

富士康股份自主研发的工业互联网平台——BEACON平台解决方案已通过了工业互联网产业联盟组织的工业互联网平台可信服务评估认证，获得《工业互联网平台可信服务评估认证证书（第一批）》。同时，该平台在工业机理与智能工厂的实践应用入选了《2017工业互联网优秀应用案例》。

通过此次IPO，富士康股份将聚焦工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建等八大部分的20个募投项目，以进一步实现实体经济与互联网、大数据、人工智能的深度融合。

富士康股份的上市还有望带动A股相关产业链公司的发展。据记者不完全统计，已有超过20家深市公司在互动平台上介绍了与富士康股份在供应链上的联系。如光莆股份表示，富士康股份为公司长期客户，是公司封装产品和FPC产品2017年度的前五大客户之一。胜宏科技、王子新材等公司也确认，富士康股份及其关联方是公司的前五大客户之一。

此外，安洁科技表示，公司主要为富士康股份提供智能手机、笔记本电脑、平板电脑等产品配件；超华科技则为富士康股份提供覆铜板产品；富士康股份的印制电路板和基础电子元器件部分采购自深南电路和顺络电子。

本文来源：上海证券报

延伸

阅读一

凌晨突发！富士康IPO批文来了，5大悬念待解！

就在大家纳闷5月11日证监会还发不发新股的时候。

接近5月12凌晨，就传来大消息：富士康终于要上A股了。

据证监会消息：5月11日，我会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

富士康在A股上市会带来怎样的惊喜？基金君梳理了五大悬念。

悬念1：市值能否超越5000亿？

目前A股科技股市值最高的是海康威视3689亿元，富士康上市后能否超过海康威视，能否超过5000亿大关？

悬念2：IPO募集资金能有多大？

虽然富士康的申报稿中，尚未披露发行股份数、发行价和拟募集资金额度。不过，募投项目的总投资额还是有的，八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。

招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。

我们来看看具体募投项目，简单罗列一下：

第一个工业互联网平台构建，总投资额21.17亿元。

第二个云计算及高效能运算平台，总投资额10.05亿元。

第三个高效运算数据中心，总投资额12.16亿元。

第四个通信网络及云服务设备，总投资额49.68亿元。

第五个5G 及物联网互联互通解决方案，总投资额6.33亿元。

第六个智能制造新技术研发应用，总投资额51.08亿元。

第七个智能制造产业升级，总投资额86.62亿元。

第八个智能制造产能扩建，总投资额35.45亿元。

以上，八大项目总投资额合计272.53亿元。

富士康此前公布的募投资金为272亿元，实际募集能有多大，还有一些变数。若是按272亿计算也是近几年募集规模最大，

悬念3：能否带动科技股走出一轮行情？

富士康科技不管能否超过海康威视，都会是科技股的龙头。这家公司的发行和上市对整个科技股行情可能有较大影响，还有一些产业链相关公司，值得密切注意！

悬念4：是否会受到近期港股独角兽低迷的间接影响？

最新上市的平安好医生表现欠佳，而最近一两年内上市的众多独角兽们。众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等股票自高位下来之后，股价都已腰斩。独角兽们的表现可见一斑。

而最近在香港申请上市的小米，估值也下调了。据彭博社北京时间5月9日报道，知情人士称，小米公司现在的估值很可能介于600亿美元至700亿美元之间。

从1000亿美元，到700亿美元，估值骤降三成。

富士康到时候在A股的市值表现，我们拭目以待。

悬念5：台湾首富郭台铭的身家能涨多少？

根据2018年福布斯的排名，郭台铭身价85亿美元蝉联台湾第一。

虽然富士康无实际控制人，但富士康的间接控股股东鸿海精密第一大股东为郭台铭，其间接持有A股市值将会给他的身家带来一个提升。

本文来源：中国基金报

作者：天逸

延伸

阅读二

深夜批文！富士康来了，募资多少？何时发行？下周是时间窗！请记得药明康德曾缩水六成发行

富士康终于获得批文！3月8日通过发审会，但5月11日，才见批文。

5月11日深夜，证监会发布本周的新股批文，仅富士康获得了IPO“入场券”，更意外的是没有按照惯例公布募资额度。这时候，刷信息的朋友，都留意了下时间，没错，是23:48。

证监会表示，5月11日，证监会按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。富士康及其承销商将与上交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

深夜批文

按照惯例，每周五证监会都会发布新股批文，时间点多集中在晚8点到9点之间，但昨天的批文来得更得意外的晚。

23:48，市场期盼已久的批文终于落地，主角“富士康”的名字露出水面，但令人意外的是，证监会的信息中并未提及富士康的募资金额，这是IPO重启以来的没有过的情况，较为罕见。

富士康招股说明书显示，此次IPO将申请募集资金272.53亿元。有券商预计富士康本次IPO将发行19.6953亿股，预计发行价在13.84元左右，对应发行市盈率为17.18倍。按此估算，富士康估值2731亿元。

火速过会缘何“迟到”拿批文

富士康

2月1日上报招股书申报稿。

2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露。

2月22日招股书预披露更新。

3月8日通过发审会。

单就招股书预披露更新这个环节，以往排队上市的企业要花半年，富士康花了两周就走完了，而且3月8日就过了发审会，从申报到上会仅用了36天，打破了此前的上会纪录，这一速度着实羡煞无数排队守候在大A门外静默着的公司。

不过，拿到批文后的富士康，并未延续“闪电发行”的神话，“迟到”的批文节奏让富士康从新股申报到领取批文花了100天。此前，欲打造“医药界阿里巴巴”的药明康德率先拿到IPO批文，上市时间早于已过会的富士康与宁德时代两只独角兽。

不少市场人士猜测，富士康之所以迟迟难以获得批文，和其272.53亿元的拟募资金额有关，募集资金过大估值太高一直被业内认为是难以快速核发的重要原因。而药明康德之所以率先拿到IPO批文，很大程度上在于其“折价”上市，即募集资金规模大幅缩水。

4月16日，药明康德在上交所网站披露的《首次公开发行股票初步询价及推介公告》显示，其IPO发行数量不超过1.04亿股，预计募集资金使用额为21.3亿元，较公司此前预披露的57.41亿元减少63%，计划投资项目也由10个调减为4个。

募资规模料缩水

药明康德“缩水”发行、富士康迟迟未获批文、批文中并未明确募资金额……种种迹象表明，富士康募资规模缩水将是大概率事件，监管层将在新经济IPO与市场稳定之间寻求最大平衡，不可能任由一大批“巨无霸”空降A股。

2018年初至今，单只新股平均募资规模约10.9亿元。在今年2月5日登陆深交所募资49.67亿元的华西证券，成为2017年以来新股募资额的最高点。由此可见，监管层对于新股募资规模还是非常审慎的，在行情不稳时对巨无霸上市很难大开绿灯。

按照发行审核流程，发审委过会后，需履行一定的会后事项方可获得批文。富士康想顺利上市，较为可行的就是降低募资金额，以后再增发或者发行债券。想一口吃成个胖子，一步到位解决募集资金问题，恐怕较难。

不过一切都未成定论，募资额到底如何还需等待富士康正式刊登招股文件。一般来讲，在现有的市场条件下，发行人多愿意在拿到批文后尽快发行，大部分都在拿到批文后的第二周择机发布招股文件，下周是时间窗口，市场不妨屏气期待。

富士康“大体格”

根据此前富士康公布的信息来看，2017年富士康总体营收3530.8亿元人民币，其中，通信网络设备营收为2145亿元人民币，占比60.75％，云服务设备（包含传统服务器）1203.9亿元人民币，占比34.10％，精密工具与机器人收入9.66亿元，占比0.34％。

超过3500亿元年营收的体量确实巨大。在当下中国，仅华为和富士康两家公司超过了这一规模，联想、百度、阿里和腾讯的年收入均未超过3000亿。

富士康的大股东鸿海精密，是全球最大的代工企业。而且，富士康已经是中国国内对外贸易的巨无霸。2016年，富士康在河南的进出口额高达3172亿元，占到整个河南省进出口额的七成以上。2016年，富士康进出口总额占中国大陆进出口总额的3.6%，富士康对中国外贸影响力较大。

富士康的主要客户是包括了 Amazon、 Apple、 ARRIS、 Cisco、 Dell、HPE、华为、联想、NetApp、 Nokia、 nVidia 等，皆为全球知名电子行业品牌公司。这些公司目前也多数如日中天，Apple市值接近9000亿美元，Amazon市值超过7000亿美元。

虽然利润绝对数据庞大，但是净利润率并不高，以2017年为例，158.7亿元的净利润背后是3545亿元的营收数据，净利润率不到5%。代工行业一向是薄利多销，2015年度、2016年度及2017年度富士康工业互联网的综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%，与同行业可比公司平均水平相当。

另外，截至2017年底，富士康工业互联网总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。富士康负债的增加主要是因为应付账款的增加，据招股书，2017年末，公司应付账款账面价值较2016年末增加337.96亿元。

根据招股说明书申报稿，富士康拟募资的272.53亿元主要投资八个部分，包括工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建等。

其中智能制造产业升级、智能制造新技术研发应用、通信网络及云服务设备等所需资金排名靠前，分别需投资86.62亿元、51.08亿元和49.68亿元。

估值差异较大

有券商预计富士康本次IPO将发行19.6953亿股，预计发行价在13.84元左右，对应发行市盈率为17.18倍。按此估算，富士康估值2731亿元人民币。各大券商对富士康的估值分歧很大，低至15倍市盈率、高至40多倍，落差达3000亿元人民币之巨。

按照证监会行业划分，富士康应属计算机、通信和其他电子设备制造业，目前该板块市值最大的公司为海康威视市值接近4000亿，42倍市盈率，参考国证指数给出的该板块加权平均市盈率为43.07。若按此计算，富士康股份市值或达到6800亿元人民币。

显然这种说法可能过于乐观，也不太可能。多位券商分析师普遍认为在20倍至25倍之间较为合理，合理市值在3200亿元至4000亿元之间。

一家券商TMT行业分析师表示，“吸引眼球不等于获得高的估值，富士康股份母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍，近期股价并没有受到富士康股份在A股上市的影响，说明海外投资者仍比较谨慎。按照其各业务分布式估值，22倍至25倍较为安全。”同时，该分析师认为，受到苹果等重要客户市场表现的影响，预计2018年富士康股份业绩同比持平概率较大。

本文来源：券商中国

作者：程丹