■事件：

　　公司发布2017年度业绩快报，2017年公司实现营业总收入5.32亿元，同比增长17.60%；实现归属于上市公司股东净利润9387.1万元，同比增长16.33%，业绩符合预期。

　　■模拟IC下游应用加速，有望领跑集成电路产业。模拟IC应用领域广阔，广泛应用在通信系统，消费电子，汽车应用以及工业控制中。

　　根据ICInsights的统计，2017年全球模拟IC市场规模达545亿美元，预计2017-2022年，模拟IC市场年均复合增速将达6.6%，超过整个集成电路市场年均增速1.5个百分点，是集成电路领域增速最快的行业。

　　广阔的市场空间和较高增速为公司发展提供了充足空间。

　　■国外厂商优势明显，国产替代空间巨大。目前模拟IC市场外资大厂市占率绝对领先，根据ICInsights的统计，2015年全球前十大模拟IC厂商均为外资大厂，其中TI处于绝对领先地位，市占率达18%，营收是第十名瑞萨半导体近10倍，大陆厂商相比外资大厂还有较大差距。

　　我们认为中国作为全球第一制造业大国，对模拟IC具有旺盛市场需求，国产替代具有巨大空间。公司作为国内模拟IC设计龙头，有望深度收益。

　　■产品技术厚积薄发，未来发展看好。公司是A股模拟IC设计稀缺标的，主要产品为信号链产品以及电源管理产品，在市场具有较高知名度。公司持续保持较高研发投入，根据公告2016年公司研发费用占当年营业收入10.78%；2014年~2016年公司研发费用年增速分别为43.5%、34.3%以及29.7%。持续不断的研发投入为公司发展打下良好基础，未来发展看好。

　　■管理层增持，彰显公司发展信心。2017年11月，公司公告公司控股股东及其一致行动人合计增持29.2万股，彰显管理层对于公司长期发展信心。我们认为在半导体产业政策持续扶持，国产替代加速背景下，公司作为优质的模拟IC设计企业有望进入快速发展轨道。

　　■投资建议：买入-A投资评级.我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为0.94亿元、1.15亿元、1.45亿元，增速分别为16.3%、22.6%、25.7%。考虑公司模拟芯片业务稀缺性及龙头地位，给予2018年56倍PE，6个月目标价105.82元。