■三季度业绩增速环比改善：公司披露2017年三季报，2017年前三季度，公司实现营业收入32.7亿元，同比增长32.94%；归母净利润2.47亿元，同比增长52.14%；扣非后归母净利润1.63亿元，同比增长15.35%。

　　三季度，公司实现营业收入12.34亿元，同比增长92.80%；归母净利润7253.38万元，同比增长63.09%；扣非后归母净利润6361.18万元，同比增长152.42%。公司一季度和二季度扣非后归母净利润同比增速分别为4.90%和-27.35%，公司三季度业绩增速回暖。公司前三季度非经常性损益8408.78万元，据公司半年报披露，公司4月在二级市场出售其持有的华夏幸福200万股，确认8261.77万元的投资收益。

　　■毛利率略升，现金流承压：2017年前三季度，公司毛利率为19.02%，同比增长0.16个百分点。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.84%、7.18%、1.49%，分别同比+0.02pct、+0.44pct、-0.48pct。

　　公司前三季度经营性现金流净额-6.25亿元，同比下降101.13%，前三季度铜价上涨，公司所支付购买商品、接受劳务支付的现金增加，公司三季度末应收票据和应收账款分别为2.46亿元和17.93亿元，分别较年初增长113.8%和37.6%。

　　■治理类订单不断斩获，期待后续业绩释放：公司自通过收购环保监测龙头宇星科技转型环保以来，积极布局监测、水、固废等领域，形成综合环保平台。公司公告，公司同意建设盈峰环境广东顺德环保科技产业园一期项目，项目一期投资额2.64亿元，产业园计划总投资10亿元。产业园主要定位为环境在线监测装备、新能源环卫装备、环卫机器人、水处理设备、生活垃圾焚烧发电设备、烟气处理设备等高端环境装备的研发和生产基地，环保科技项目孵化基地，以及配套的环保服务，环保综合平台更进一步。在环境治理端，据公司公告，公司2017年以来先后中标的项目有：广东顺德水系综合整治项目（13.52亿）、茂名高新区污水处理厂及管网配套工程项目（一期6.08亿）、巴林右旗大板镇第二污水处理厂及配套管网工程PPP项目（2.9亿）、江西会昌台商创业基地西区污水处理厂及管网工程设计、施工、设备采购总承包（EPC）招标项目（0.49亿）、中国重汽（香港）有限公司车身涂装线VOCs达标排放改造项目（B包）（1799万元）。监测端，公司中标邢台乡镇小型空气站建设项目（1965.1万元）。公司项目中标不断，期待后续业绩释放。

　　■PPP框架协议连下四城，综合环保平台彰显价值：目前，公司已签署湖北仙桃循环经济产业园PPP项目框架协议（20亿）；阜南县全域环境综合治理及投资合作框架协议（40亿），进入特色小镇领域；安徽黄山市农村污水治理PPP项目合作协议（一期投资额3-4亿），进军农村污水治理；河南商丘宁陵县环境综合服务PPP项目框架协议（25亿）。此外，公司10月公告签署辽宁辽阳环境综合治理战略合作框架协议。公司大额综合环保项目框架协议不断中标、签约，综合环保平台价值逐渐凸显，框架协议后续具体项目落地值得关注。

　　■大股东盈峰控股收购中联环境，有望与公司业务产生协同效应：据中联重科公告，2017年5月，公司的控股股东盈峰控股受让中联重科子公司中联重科环境产业公司51%股权，正式布局环卫板块。中联重环境是国内目前最大的环卫、环保装备制造商，市场份额较高，在垃圾车、扫路车、洗扫车市场长期市场占有率位居前列，龙头地位显著。

　　盈峰控股收购中联环境也将有利于盈峰环境完善环保产业链，形成协同效应，盈峰环境环保大平台有望进一步完善。