金徽酒发布2017年半年报：报告期内，公司实现营收7.20亿元，同比增长6.82%;实现营业利润1.86亿元，同比增长22.53%;实现归属于母公司股东的净利润1.42亿元，同比增长23.95%;每股收益0.39元。

　　一、保持稳定增长

　　2017上半年，公司营业收入增长保持稳定，业绩的增长主要由于在消费升级以及白酒行业回暖的大环境下，公司积极对产品结构进行调整，加大了高端白酒的占比。报告期内，以金徽18年、柔和金徽为主的高端白酒的营收大幅增长32.15%，同时，以世纪金徽二星、世纪金徽三年陈酿为主的低端白酒的营收减少了25.15%。

　　二、未来看点

　　自2016年起，高端、次高端白酒开始复苏，再加上消费升级的大趋势，以茅台为代表的高端白酒自 2016 年下半年开始纷纷提价，从而为性价比较高的次高端白酒带来较大的增长空间。作为甘肃省白酒行业的龙头企业，随着产品结构的进一步优化，公司业绩有望迎来持续的高速增长。

　　三、盈利预测

　　我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到13.72、15.38和17.09亿元，EPS分别为0.90、1.01和1.16元，按照近日盘价进行计算，对应2017-2019年动态PE分别为24X、21X和18X，首次给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示。白酒行业竞争加剧;食品安全问题。