新股上市公告日：星云股份开板价预测 看看你能赚多少？ 星云股份：10个涨停后股价有望冲破50元大关

　　星云股份预测一览表

　　点评：

　　1.公司简介

　　福建星云电子股份有限公司成立于2005年，是一家专业研发并生产销售锂电池组检测设备、储能逆变器及锂电池组智能制造解决方案的高新技术企业。公司目前提供的产品包括：锂电池组保护板测试设备、锂电池组半成品/成品测试设备、锂电池组充放电测试设备、动力锂电池组BMS测试设备、动力锂电池组EOL(EndOfLine下线)测试设备、动力锂电池组工况模拟测试设备、储能逆变器、风光储充一体化智能电站控制系统、锂电池自动分选机、自动点焊机及锂电池组智能制造整体解决方案、MES软件系统等产品，目前产品广泛服务于国内众多锂电池生产企业及新能源汽车厂商。

　　2.行业信息

　　锂电池组组装设备行业是锂电池产业链的重要组成部分，锂电池组组装生产线包括模组和锂电池组的全自动或半自动组装线、自动化设备集成、生产过程各类检测系统、信息采集与传输、生产车间软硬件管理系统。目前高端设备主要产自美国和德国，随着行业经验的累积和技术水平、自动化集成能力的提升，国内企业开始占有一定的市场份额。

　　锂电池组自动化组装工艺流程从电芯的人工或自动上料开始，上料时进行电芯读码、电芯极性检测、电芯分选和电阻值检测，并剔除不良品。通过初检和分选的原材料，根据模组和工艺要求进行电芯堆叠、电池模组组装、电池模组焊接、BMS检测、模组EOL检测、电池组组装、电池组EOL检测等工序。

　　当前，锂电池组组装设备主要用于锂电池组的上线、下线、核心工位安装、检测、厂内传输和包装，其中柔性的线路串并联等工作需人工参与，多采用手工或半自动设备实现。随着电芯、电池模组、电池组标准化程度逐渐提高，在生产线上应用机器人和自动化装备并集成各种过程检测系统，实现全自动化生产是未来发展的必然趋势。随着下游企业对产品的生产数据追溯及流程管控的要求提高，市场对锂电池组和模组的MES系统集成的需求日益增多。

　　锂电池产品广泛应用于新能源汽车、3C领域、电动工具、电动自行车以及储能领域等。锂电池在消费类电子产品方面的应用主要包括手机、个人电脑、平板电脑、数码相机、移动电源、电子烟等。在储能领域中的应用包括一般UPS储能电源、家庭储能、工业机械、移动基站电源、风光发电配套等。现阶段锂电池又以其优越的性能和成熟的技术成为未来十年电动汽车用电池的首选，电动汽车的爆发式增长进一步促进了锂电池行业的快速发展。此外，凭借较强的便利性，传统电源式电动工具正逐步被便携式电动工具所替代;由于锂电池具有质量轻、能量密度大及锂电池性价比不断提升的优势，锂电池在电动工具及电动自行车领域替代镍镉电池有望成为主流。因此，随着锂电池产品应用范围的不断扩大，锂电池检测系统行业也得到了迅速扩张和发展。

　　3.业务分析

　　报告期内公司的产品营收情况如下图所示：

　　根据高工锂电产业研究所(GBII)统计数据显示，截至2013年底中国共有40家以上的电池检测设备厂家。公司目前的产品包括锂电池保护板检测系统、锂电池成品检测系统、锂电池组BMS检测系统、锂电池组充放电检测系统、锂电池组工况模拟检测系统、锂电池组自动化组装系统、动力电池组模组/电池组EOL检测系统等七大类，据此，可将公司的业务细分为上述七个不同领域。国内竞争对手包括深圳市恒翼能、瑞能实业、宁波拜特、深圳新威尔电子等企业;知名外国企业主要有美国AV、Arbin、Bitrode、德国Digatron、奥地利AVL五家，占有高端市场一定的份额。

　　星云电子拥有十分强大的研发团队，不仅可提供自主研发的锂电池测试设备、自动化装备、MES系统，还可为客户提供三者合一的系统集成方案，具有以质为重，保量提产的特点。

　　以质为重：星云电子以测试设备为核心，搭载MES(ManufacturingExecutionSystem)，对测试结果及数据进行有效追踪和品质管控，帮助客户管控锂电池组在生产制造过程中的品质和质量。星云电子的测试设备具有高精度、高稳定性、快速响应的特点，可帮助客户发现其锂电池、保护板/BMS在生产过程中的问题。例如锂电池组EOL测试系统可一站式对整个电池包组装过程中可能发生的故障与安全问题进行测试验证(含绝缘耐压、BMS及安规性能)，确保出货给客户的产品是安全可靠的。

　　保量提产：无论是星云电子自主研发的电芯分选机、点焊机、等离子清洗机、自动入壳机、自动整平机、自动堆叠机、间距检测机、极性判断机等设备，还是根据客户生产工艺提供的锂电池组智能制造解决整体方案，都是致力于为客户提高产能、减少人工干预或成本等目的。

　　2014-2016年公司的营收分别为8000万、1.41亿和2.27亿，同比增速依次为33.5%、77.2%和60.5%，同期公司的净利润分别为1900万、3000万和5100万，同比增速依次为-12.1%、59.4%和70.6%。

　　报告期内，公司的营收和利润均实现了非常不错的增长，主要是借着新能源汽车快速发展的东风，公司的锂电池自动化组装设备和锂电池工况模拟检测系统设备的销售收入实现了较高的增长，而与手机、笔记本及电动自行车相关的收入基本停滞不前。

　　报告期内公司的销售毛利率分别为59.6%、53.0%和50.1%，呈现出下滑趋势，下降原因主要为毛利率较低的新能源汽车相关设备在公司总营收的比重越来越高。不过费用控制相对好一些，净利率分别为23.4%、21.1%、22.2%，16年出现小幅上升(注意研发投入占比大幅减少)。ROE分别为23.8%、20.9%、25.7%，和净利率同步波动。

　　截止到2016年底，公司的净资产为2.23亿，总资产为3.91亿。应收账款为9600万，存货为1.06亿。16年公司的应收账款和存货的同比增速分别为81.5%和52.3%，两者的大涨跟公司主要应是受营收增长的影响。公司的经营现金流状况比较一般，报告期内实现净额分别为-1099万、1920万和3689万，不过对于快速成长的企业，现金流差点也是可以理解的。

　　16年公司的固定资产为6900万，而15年仅为381万，是15年的在建工程结转所致。

　　公司目前货币资金为5333万，增速很慢，短期借款790万，长期借款0。

　　16年公司的预收款为3350万，较15年的654万大幅增加，或许17年一季度公司的业绩将会有良好表现。

　　5.募投项目

　　本次IPO公司计划募集2.35亿，其中9000万用于新能源汽车动力锂电池检测系统产业化项目，7000万用于中小型锂电池检测系统产业化项目，3400万用于研发中心项目，4000万用于补充流动资金。

　　6.结论

　　15年中国的新能源汽车实现了爆发式增长，16年在较高基础之上仍旧取得了一定的增长，作为上游行业，公司显著受益于这一轮新能源汽车热潮。从16年其新能源汽车行业的增速开始放缓，17年也难有乐观表现，特斯拉Model-3的投产或对锂电池行业有一定的拉动作用。总的来说，公司的资质不错，报告期内业绩增长良好，预收款较高，可以跟踪观察一段时间。但需要注意电动车行业爆发高峰过去，增速可能会大幅下滑。

　　附：新股开板价预测统计表　　南方财富网微信号：南财