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结论：我国医疗器械市场近些年市场规模维持近20%的增速，营收和利润均都保持高速增长态势，当前正值医疗器械市场发展的黄金期。现阶段由于受疫情影响，整体市场呈现出供不应求，企业普遍呈现出加班加点生产为满足产能需求，我们认为行业风口已至，重点关注相关标的投资机会。

一、 行业情况

1、市场规模

根据相关数据显示，2018年全球医疗器械市场规模为4278亿美元，预计到2024年将达到6000亿美元上下，以此测算，17-24年复合增长率约为5.6%，我国成为美、西欧、日本之后第四大医疗器械市场。

数据来源：艾媒、同花顺IFIND

我国医疗器械市场规模在2014-2018年间复合增速维持在20%左右，从2556亿元增至5304亿元，预计到2022年我国医疗器械市场规模将超9000亿元，当前正值行业发展黄金期。另外由于此次疫情事件的爆发，使得整个市场出现供不应求的局面

数据来源：艾媒、同花顺IFIND

二、 行业看好逻辑

除了上述市场空间较大以及我国目前在医疗器械行业维持高速增长外，人口老龄化以及行业技术发展也将是行业发展主要推动因素之一。

数据来源：国家统计局

通过国家统计局公布的数据，近年我国老龄化人口不断增长，截止2018年数量已经超1.6亿人，我们认为此现象将不断增加对医疗器械的需求，此外由于人口老龄化，总人群的慢性病患病率增加一倍，病人数量维持稳步增加。

企业方面据大数据统计，截止17年底，国内共有生产医疗器械厂家1.6万，其中可生产一类产品6096家，二类产品9340家，三类产品2189家。企业规模小、研发投入不足、科技成果转化效率低等成为主要问题，预计随着国家政策扶持、市场需求不断扩大，随产业链不断升级，医疗设备有望维持高速增长。

三、国产替代开启行业黄金时机

近年我国医疗器械市场规模年增长率约是同期GDP增长速率一倍多，显然已成为全球医疗器械重要生产基地之一，多种产品领域产量居世界第一。

我们认为当前国产替代的拐点到来的是非常明确的，具体原因有以下两点：1、设备性能方面。近年像生命监护、彩超等多种产品性能已经可以与进口产品抗衡，高级耗材中比如心脏支架国产化率已经比较高了；2、国产替代进口已成为未来器械行业大趋势，政策推进力度不断加大，医改带来的产业周期或将延续。

四、投资建议

短期建议重点关注由于此次疫情导致直接影响的一线诊疗设备企业，比如主营呼吸机、血液检测、体温检测、监护仪等，中期仍以业内具备高护城河企业为主。笔者这里跟踪以下上市公司：

1、鱼跃医疗（002223）

公司拥有康复护理、医用供氧、医用临床三大业务板块，产品覆盖500多个品类。公司对内持续加大研发投入，不断扩张品类，血压计、制氧机等传统优势产品市占率持续第一，通过产品升级实现利润进一步提升；血糖仪、呼吸机等次新品类进入快速增长期。受武汉疫情影响，公司呼吸机等多数产品订单暴增，口罩库存急速释放，器械类呈现供不应求的局面，随企业全面复工，产能释放，结合器械行业黄金期，公司有望加速发展。

2、迈瑞医疗（300760）

公司为我国医疗器械行业的龙头企业，在19年整个医疗器械行业充满波动行情下依然实现了业绩较快速的增长，行业龙头优势体现，我们预计近两年为医疗器械行业发展黄金期，同时也是县级亿元扩张建设高峰期，竞争力强，当前在手订单充足，拥有业绩高确定性。近期随疫情事件催化，使得医疗器械市场呈现出短期的供不应求局面，或将进一步推动行业向前。

3、高德红外（002414）公司为国内最大的红外热像仪生产厂商。疫情下公司已经在武汉天河机场、火车站以及多个医院开展体温筛查产品的交付，拟定500-800台，对于其他公司产品，公司优势在于拥有AI技术，芯片自主可控量产，是国内唯一同时掌握百万像素级制冷及非制冷红外探测器芯片研发生产能力的企业，是国内产品线最齐全的红外热成像应用解决方案供应商。军工订单也呈现增长趋势，业绩确定性高。

4、理邦仪器（300206）公司为国内医疗电子设备供应高新企业，应对此次疫情事件下，公司作为国内干式血气分析仪的第一品牌，将在很大程度上除了拥有便携、出结果快等特点，还有效的避免交叉感染，目前公司主要产品处于供不应求的局面，对相关医疗设备耗材将持续增加，我们认为公司当前拥有强业绩预期。从披露的19年三季度负债率仅有13%，现金流充足，发生财务风险可能性低，并且该公司当前估值偏低，看好业绩预期以及估值修复带来的机遇。

5、乐普医疗（300003）

公司为国内心血管器械龙头企业，前段时间公司发布19年业绩预告，实现归母净利润同比增38%-52%。其中主营业务利润持续快速增长，器械药品共同发力。公司两大重磅药品氯吡格雷和阿托伐他汀，氯吡格雷在中标区域总采购金额超过2亿元，阿托伐他汀在中标区域总采购金额超过3亿元，公司还可在集采区域竞争剩余30%的市场份额，有望为公司制剂业务带来新的增量。此外公司心血管平台搭建完成，创新器械、药品多业务进入收获期，长期竞争力持续提高。"