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经济导报记者 时超

在山东上市企业中不乏细分领域的“隐形冠军”，山东章鼓（002598）正是其中之一。公司自2011年上市以来，在罗茨鼓风机领域开疆拓土，国内市场占有率稳居第一。

不过，公司股价近年来却表现低迷，目前已逼近历史最低位，其背后原因引人深思。

转型突围

本月26日，山东章鼓发布三季度业绩公告称，今年前3季度实现净利润6955.55万元，同比增长11.11%；营业收入7.89亿元，同比增长15.02%；基本每股收益0.22元，同比增长11.12%。

经济导报记者注意到，该公司2018年全年实现营收9.43亿元，创出历史新高；净利润8401.74万元，也来到历史高点。若算上今年前3季度的稳定增长，公司经营面还是颇为亮丽的。

然而，公司股价自2017年开始却一路走低，其中2017年下跌了32%，2018年下跌了29.89%，2019年以来在A股市场整体回暖的情况下依然下跌了3%左右。目前公司股价只有6.5元左右，离5.07元的历史最低点越发接近。

对于公司股价与业绩相背而行，不少投资者认为与公司转型压力较重有关。

山东章鼓在2011年时曾出现过一轮业绩滑坡。彼时，受国家宏观政策影响，鼓风机下游的钢铁、水泥、化工、电力、煤炭等投资放缓，公司也受到影响，归母净利润从2011年的9593.43万元降至2015年的5472.47万元，几近腰斩。

“我们已经接近‘天花板’，国内市场占有率达到45%，再往上提难度非常大了。”山东章鼓副董事长方树鹏回想起公司的那段发展经历时说道。

于是从2015年开始，山东章鼓将转型方向瞄准环保市场，并选定工业水处理作为产业突围方向。然而，自转型以来的3年多时间，虽然公司经营业绩稳步回升，但背后贡献最大的还是风机产品。

转让告吹

当然，令投资者有所疑虑的，还有2018年的那场控制权转让风波。

2018年5月，山东章鼓首次披露称，其大股东章丘公有资产经营有限公司拟将所持29.81%的股份，转让给空气净化行业的龙头企业——亚都科技。

但仅过了半个月山东章鼓就公告称，交易双方未就股权转让事项达成一致，交易告吹。

3个多月后，公司控股权转让再度启动。2018年9月，山东章鼓公告称，控股股东已与亚都科技签署框架性协议，拟将其持有的9300万股转让给亚都，每股6.81元，总价款6.33亿元。

这次让投资者等待的时间更长，然而结果还是失败。2018年12月，山东章鼓公告称“控股权转让事项终止”，原因是该事项获得相关部门的批准，进度及具体推进时间存在重大不确定性。

对于控股权转让两次终止的原因，深交所向山东章鼓发去问询函。经济导报记者注意到，在回复问询时，山东章鼓称，章丘公有资产经营有限公司近期将不会启动股权转让事宜，但不排除未来6个月内再次筹划转让公司控制权的可能性。

如今，虽然山东章鼓未再披露控股股东转让股权的相关信息，但仍有投资者担心公司控制权不稳定的问题。"