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时代商学院分析师 黄欢欢

实习生 董凯彬

相爱相杀不是平凡夫妻的专利。

青岛威奥轨道股份有限公司（以下简称“威奥股份”）大股东为青岛威奥股权投资有限公司（下称“威奥投资”）。孙汉本、宿青燕夫妻两分别担任这两家公司的法定代表人和实际控制人。2016年，这对老板夫妻因为股权纠纷差点对簿公堂。

9月27日，证监会公布威奥股份首次公开发行股票申请文件反馈意见（以下简称“反馈意见”），针对威奥股份的规范性问题提出19个大问题，57个小问题。其中一个大问题就跟其股权纠纷和股权转让相关，证监会对威奥股份前三次股权转让的价格波动过大表示质疑。

10月10日，时代商学院就此向威奥股份发函调研，但截至发稿，威奥股份尚未作出回应。

股权纠纷曾上告法院

家家有本难念的经。

2016年1月4日，因股权纠纷，威奥股份将原大股东青岛威奥轨道集团有限公司（2018年4月10日变更为青岛威奥股权投资有限公司）告上法庭，受理案件号为（2016）鲁02民初11号。后于当年3月8日，原告向法院提出撤销起诉，撤回原因未公开披露。股权纠纷风云算是告一段落。

公开资料显示，威奥股份法定代表人为孙汉本，实际控制人为宿青燕；威奥投资法定代表人为宿青燕，实际控制人为孙汉本，两者为夫妻关系。

招股书披露，威奥股份由威奥投资100%出资设立，投资金额1000万元。目前该公司股权结构如下图所示，宿青燕持股33.21%、孙汉本持股12.97%、孙继龙（宿青燕及孙汉本之子）持股4.63%，三人直接持股50.81%，通过威奥投资间接持股1.29%，合计持股52.10%，为威奥股份实际控制人。

股权纠葛可以一家人关上门商量分配事宜，但想要上市融资就得先经证监会火眼金睛的审核。

增资与股权转让合理性遭质疑

4月3日，威奥股份向证监会提交招股说明书申报稿，欲登陆上交所主板。该公司成立于2007年10月8日，主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售和服务。

据反馈意见，针对威奥股份历次增资与股权转让问题，证监会提出质疑：“历次增资、股权转让的原因及合理性、价格及定价依据，增资或股权转让价款支付、资金来源、税收缴纳等情况，是否履行公司决策和有权机关核准程序，股权转让是否真实，历次股权变动是否存在纠纷或潜在纠纷，是否存在委托持股、利益输送或其他利益安排。”

根据招股书，威奥有限自2007年10月成立至变更为股份公司前，先后进行3次增资、3次股权转让。2016年11月，威奥有限变更为威奥股份，并于2018年3—9月间，进行过1次增资和2次股权转让。

其中，变更股份公司前的3次股权转让的价格波动巨大。

2015年10月，威奥股份第一次股权转让，孙汉本以410万元的价格将其持有的10.25%股权转让给宿青燕、孙继龙以705万元的价格将其持有的17.625%股权转让给宿青燕。这意味着，宿青燕以1115万元的价格获得威奥股份合计27.875%股权，每1%股权折合值40万元。此次交易“威奥股份”整体估值4000万元。

2016年10月，威奥投资以3亿元的价格将其持有的6.67%股权分别转让给华夏人寿和宁波久盈，每1%股权折合约4498万元。公司当期整体估值约45亿元。时隔一年，威奥股份市场估值涨幅近100倍。

一个月后，威奥投资分别以6000万元、4000万元的价格将其持有的1.33%和0.89%股权转让给国信招商和招商致远，每1%股权分别约值4511万元、4494万元；王建国以7847.79万元的价格将其持有的4%股权转让给孙汉本，每1%股权约值1962万元。同一时间，不同交易对象，转给新股东的交易价格竟是转给公司原股东交易价格的2.3倍。

可以看到，在威奥有限变更为威奥股份前，该公司的股权转让价格经历了过山车般的波动，也难怪证监会质疑其股权转让价格的公允性。

10月10日，针对上述现象，时代商学院分析师向威奥股份发函提问，为何前三次股权转让价格会出现如此大的波动，公司是如何确定股权转让价格的。但截至当天发稿，威奥股份仍未作出相关回应。

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