"

稀土板块出现了全面的爆发，后续行情是否具备持续性？如果有，哪些个股相对更加优质？

我们认为，稀土板块的此轮行情受到“情绪性刺激”和“供给侧扰动”的共同驱动，情绪性刺激是核心因素，供给侧扰动起到了推波助澜的作用，后续行情大概率能够持续，分化调整之后是优质股上车的机会。

稀土行情的持续性

稀土被誉为“工业的维生素”，广泛应用于冶金、军事、石油化工、玻璃陶瓷、农业和新材料等领域。通常划分为轻稀土和重稀土，轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷、钐和铕，重稀土包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪和钇。轻稀土用量大，占到产量8成以上。

2018年稀土的终端需求中，磁材占比最高（主要是轻稀土氧化镨钕，用到新能源汽车电机和风力发电机上面），达到25%，石油裂化催化剂、抛光粉和电池次之，分别达到15%、14%和14%。

稀土是我国重要的战略资源，稀土储量位列世界第一，达到4400万吨。2010年我国稀土资源储量占到全球50%，产量却占到全球97%，供给端处于绝对垄断。这些年，由于海外资源的发现以及产量迅速的攀升，中国绝对供给垄断地位已经下降。

2014-2018年中国以外地区稀土矿产量出现高增长，全球占比从15%上升至38%，中国占比从85%下降到62%。其中，美国芒廷帕斯矿2018年初复产后，全年产量约2万吨，占全球的10%；缅甸2018年稀土矿产量约2.5万吨，占全球的13%；澳大利亚2018年产量达到约2万吨。

图：各国稀土矿产量占比；资料来源：中金公司

明白了这个数据和趋势，也就明白中美贸易争端背景下，稀土作为反击性品种的力量并没有多大。只不过，大多数人依然认为中国稀土供给处于绝对垄断地位，所以这个板块向来都作为“贸易争端”受益题材来看待。从这个角度看，稀土板块行情的核心是受到情绪因素的催化。

不过，稀土板块的行情并不止于情绪层面的因素，供给侧扰动的利好开始出现。2019年5月14日24点，云南腾冲与缅甸边境关口进行封关，禁止所有稀土业务相关商品进行进出口贸易。

近年来，全球稀土市场基本处于供大于求的状态，2018年全球稀土冶炼分离产品（稀土矿的冶炼品）小幅过剩约1300吨。由于来自美国和缅甸的进口矿大幅增加，2018年中国稀土冶炼分离产品市场的过剩量大约在2.3万吨，占中国稀土需求的23%。正因此，大多数稀土品种近年都处于下降趋势之中。

资料来源：安泰科

腾冲缅甸稀土封关，行业供给收缩开始出现，受益于供给收缩的品种有望迎来价格上涨。

2018年缅甸进口稀土矿2.58万吨，核算稀土氧化物将近2.3万吨，对应氧化镝产量在860吨左右，氧化铽产量在130吨左右，占国内镝铽产量40%。此次封关至少造成本年度有两万吨稀土难以进口到中国，镝的产量下降800吨，铽产下降120吨，镝铽供需格局变化，将导致中重稀土价格上涨。

事实上，腾冲缅甸稀土事件已经闹了很久，今年以来氧化镝也呈现出持续涨价的趋势，2月至今，氧化镝价格已经上涨了30%以上

所以说，虽然稀土板块的行情更多是情绪性因素，但中重稀土的涨价预期具备供给侧扰动支撑，我们看好后续分化之后的行情。

在选择个股的时候，我们主要有3个思路：1、此轮供给收缩利好，纯正受益的公司，直接受益这是首选；2、稀土资源优势明显，行业的龙头公司，资源有望价值重估，这是次优；3、资金推动力度坚决，市场认可度高的公司，这是做短线的思路。

六大集团与优质股

中国的稀土产量主要集中在内蒙古、四川和江西三个省份，2018年产量占比分别达到58%、23%和7%。2016年稀土整合之后，形成了六大稀土集团，中铝集团、五矿集团、北方稀土、南方稀土、厦门钨业、广东稀土。

中国稀土生产执行配额制，合法的稀土矿和冶炼产品生产配额集中于六大稀土生产集团，其中北方稀土、南方稀土和中铝集团稀土生产配额相对较多。

六大集团有的并没有对应的上市公司，比如南方稀土集团，有的核心稀土资产并未上市，比如中铝集团旗下的中国稀有稀土，。我们整理了A股纯正的稀土上市公司如下。

五矿稀土和广晟有色是纯正的重稀土公司，而且主业为稀土，直接受益于中重稀土涨价预期，是优选的公司。北方稀土和盛和资源具备稀土资源优势，也是纯正的稀土公司，资源有重估价值的潜力，是次优选择。

厦门钨业虽然有重稀土业务，但主业是硬质合金，其次是三元材料，此后才是稀土材料，所以纯正度差一些。包钢股份主业更是钢铁，不建议选择。

风险提示：以上内容仅供参考，文中所提个股不构成买卖意见，交易有风险，投资须谨慎。"