国信证券(香港)金融控股6月4日发布对中兴通讯的研报，摘要如下：

　　《工业和信息化部将于近期发放5G商用牌照》：工信部昨日发文表示，我国5G产业已建立竞争优势，我国声明的标准必要专利占比超过30%。在技术试验阶段，诺基亚NOK.N、爱立信ERIC.O、高通QCOM.O、英特尔INTC.O等多家国外企业已深度参与，在各方共同努力下，我国5G已经具备商用基础。近期，工业和信息化部将发放5G商用牌照，我国将正式进入5G商用元年。我们一如既往地欢迎国内外企业积极参与我国5G网络建设和应用推广，共同分享我国5G发展成果。商用牌照提前发放，5G建设势在必行。5G商用牌照若于近期发放，则较先前预期的9、10月份提前近3个月。我们认为，5G牌照提前发放是对18年底中央经济工作会议精神的贯彻落实。5G作为 新经济的“新高铁”，同时更是新科技的基础，加快5G建设更是实在必行。而面对近期愈加严峻的中美贸易摩擦，成功建设5G网络也是突破技术保护壁垒，向世界证明我国通讯技术实力的有力依据。因此，我国加速进行5G建势在必行。 试点城市5G建设成功，为正式商用铺平道路。一线城市5G建设规划已经完成，试点建设顺利展开。一线城市中，上海目前已建设500个5G基站，计划今年将建成超过1万个5G基站；广州、深圳分别计划今年完成1万、7000个5G基站。浙江省则计划到2020年在全省建成5G基站3万个。预计全年将有17个城市开展5G建设。部分城市的5G试点建设成功证实我国在5G技术、设备、基础设施方面已经准备完毕，已经具备了大规模商用的基本条件。 贸易摩擦短期不会影响5G建设。技术壁垒难阻我国5G建设。与3G、4G不同，我国企业已经成为5G标准制定的重要参与者。不论是华为还是中兴通讯都没有在中美贸易摩擦期间暂停对5G研发的投入，当前我国5G技术储备已处于世界前列。我们认为贸易禁运对下半年5G商用影响不大。主流设备商已经按照未来5G建设规划最好了准备。中兴通讯2019年Q1财报显示公司已恢复正常经营。华为虽然刚进入“实体清单”，但“备货”充足、“备胎”可保证华为的5G业务顺利进行。 5G核心标的逻辑未变，中兴通讯持续益于5G网络建设。中国5G商用牌照发放后，类似韩国三星，无线基站订单将率先快速增加。我们预计中国下半年基站投入约212亿，看好中兴通讯。公司凭借成熟的5G端到端技术优势，是5G中长期核心受益标的。 重申“买入”评级，目标价29.6-37港元。我预计中兴通讯2019/2020预期净利润至￥41.57/53.64亿，对应EPS￥0.99/1.28元。给予中兴通讯目标价29.6-37元港币，对应20x-25X2020P/E，维持“买入”评级。 风险提示：贸易摩擦扩大，我国5G建设进度不及预期；公司管理层变动负面影响超出预期；公司5G研发进展不及预期。