【军工板块业绩预计实现高速增长 两主线精选优质标的】军工行业核心公司业绩增长稳定；注入预期央企由于多家公司出现亏损或利润减少的情况，2018年预计归母净利润同比增速为4.55%，双主业民参军表现亮眼，46家公司预计利润增速达到48.87%，高于行业整体水平。在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。

　　军工行业2018年业绩预计实现同比快速增长

　　截至1月27日，军工板块163家上市公司，共有79家公司发布具有明确业绩预计的2018年度业绩预告。剔除ST船舶后，78家上市公司2018年预计实现归母净利润中值合计126.98亿元，同比增长39.18%。

　　核心央企与核心民参军业绩增长稳定，双主业民参军利润增速高于行业整体水平。分类来看，核心央企公司2018年归母净利润增速预计为26.24%，核心民参军公司预计同比增速为35.88%，军工行业核心公司业绩增长稳定；注入预期央企由于多家公司出现亏损或利润减少的情况，2018年预计归母净利润同比增速为4.55%，双主业民参军表现亮眼，46家公司预计利润增速达到48.87%，高于行业整体水平。

　　投资策略：景气度横向扩散与纵向传导两条主线

　　在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

　　重点推荐组合

　　1、景气度横向扩散：

　　整机央企龙头：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力；成长性民参军：高德红外。

　　2、景气度纵向传导：

　　中上游央企龙头：航天电器、中航光电、中航机电；

　　成长性民参军：光威复材、景嘉微。