今日重要消息解读：据券商中国报道，去年共有782家公司开展回购计划，回购金额高达617亿元，实现创记录增长，全年回购股份金额是2017年的7倍，可见随着股价的不断下跌，风格为左侧价值投资的长线产业资本在不断增持，这样的情况在过去的熊市中也有发生，只是大趋势很难靠一部分资金的买入而改变，投资者往往在难熬的阴跌或震荡市中割肉出局，我们还是建议投资者保持理性，把重点放在手中公司的基本面研究上来，很多目前的担忧大部分也通过去年的下跌反应了出来，切莫过分恐慌与浮躁。

　　后市研判及重点关注：三大指数近几周都呈现出缩量阴跌的状态，投资者信心和市场热度明显不足，这与前期政策的落地并产生效果需要一段时间有关，也和业绩空窗期有关，深成指已经创下新低，创业板和上证指数也接近新低，市场整体的市盈率也非常接近历史低点，在这个位置上，我们建议投资者保持理性和耐心，择优缓慢布局，等待市场产生预期差，也就是目前的悲观情绪，随着日后政策逐渐开始起效以及一季报和年报情况与目前的担忧相比“没那么糟”的话，市场届时大概率有反弹的机会，板块方面，建议投资者关注确定性比较强的汽车电子以及5G通信基站建设的上游印制电路板行业，由于平均市盈率相对较低，未来有可能会存在预期差的机会。

　　宏观

　　实体经济观察——政策再度发力。需求：下游地产仍弱，乘用车探底，家电、纺服略改善。中游钢铁、水泥、化工走弱。上游煤炭、有色走弱。交运走弱。价格：11月70城房价同比涨幅回升，上周国内生资价格普遍下滑，国际油价回落。库存：下游地产去化、乘用车回补。中游钢铁、化工去化，水泥回补。上游煤炭、有色分化。

　　行业与主题热点

　　钢铁：预计2019年盈利降半，目前估值合适。我们认为最近钢材库存基本稳定主要与生产强度降低有关。我们预计2019年盈利大幅下降。如果2019年全年盈利在目前水平震荡，意味着重点钢企盈利大幅下降。我们认为2019年建筑用钢仍会偏强。不仅目前如此，更多仍是去产能打下的坚实基础，此外2019年投产的几个大项目几乎都是板材类，我们认为在贸易谈判不乐观预期下，制造业用钢压力更大，而建筑用钢仍会因房地产投资需求和基建托底刺激而相对较好。

　　通讯服务：中兴通讯完成5G端到端产品方案及测试，2019年迎来5G建设拐点。我们判断2018年下半年~2019年上半年为主题投资阶段，2019年可能的事件如国内5G投资计划落地、运营商5G招标的正式启动、商用牌照发放等均会带来主题性的行情驱动。我们预计2019年二季度有望出现5G主题性行情的阶段性高点；2019年下半年5G产业链相关标的招标份额及价格有望成为关键驱动因素；2020年预计迎来5G周期投资增幅最大的一年；2021年或成为国内5G资本开支绝对峰值。继续建议重点关注5G电信设备侧产业链。

（原标题：隔夜美股重挫，保持耐心等待回暖，左侧逢低择优布局）