汇川技术10月25日最新公布的2018年三季报显示，前三季度营业收入39.4亿元，同比增长25.86%；归属于上市公司股东的净利润7.94亿元，同比增长9.8%。基本每股收益0.48元。

近年来，公司的业绩情况如下表所示：

近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

从公司的数据看，不难发现，汇川技术营收和净利润在过去6年来，称得上是稳增长。但是业绩增速从2015年3季度以来出现明显的回落，而营收增速则是从2016年三季度出现拐点。

汇川技术是创业板的明星股，也是券商最为关注的上市公司之一。自业绩披露以来，已经有7家公司给出研报，和之前一致性看好不同，这次券商观点有所分歧。下面，我们简明扼要的看看各家券商。

天风证券认为汇川技术增速放缓，下调公司目标价：

平安证券则是继续维持强烈推荐的评级，认为新能源汽车业务的下滑是政策性调整，但是汇川技术已经抢占先机，有望在2019年乘用车配套开始实行规模收入。

华创证券：对于新能源汽车业务需求下滑持乐观态度，并维持推荐评级。

中信建投：看好新能源汽车电控业务，认为汇川技术乘用车电控将成为新的增长极，维持买入评级。

东方证券观点与中信建投高度一致：

国信证券与天风证券观点类似，维持增持评级。

联讯证券则表示了对汇川技术一如既往地看好，看好公司通用自动化业务，以及在新能源汽车板块取得的进展，维持买入评级，目标价30.8元。

中银国际对汇川技术也给出了相对保守的估值：增持

综合上述7家公司的研报，基本上分为两大阵营：

强烈看多：联讯证券、平安证券、中信建投、东方证券；

态度谨慎：天风证券、国信证券、中银国际。

我们的观点：不管汇川技术未来在新能源乘用车领域内有多么好的前景，但是目前业绩增速下滑，对于公司过去6年来享受的高估值是有很大的负面影响的。建议投资者多倾听市场偏谨慎的声音。因为现在的市场环境也远不是应该乐观的时候。

长久以来，汇川技术是创业板的明星股，是深股通的活跃品种，外资也比较欣赏这家公司，市场上也经常有人把汇川技术成为中国的西门子、ABB。但一个不争的事实是汇川技术在电梯变频器上已处于绝对垄断地位，未来成长性已经很小。轨道交通领域，不仅要面对中国中车、新誉集团等龙头企业，还要面对英威腾等深圳本地企业的冲击，这些不单单是券商风险提示的“业绩不达预期”所能描述的。

我们也衷心希望汇川技术未来的路越走越好，成为工业自动化领域内的巨头。但从营收规模上来说，还真的有不小的上升空间。

巨丰投顾策略分析团队：

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵 玲 执业证书：A0680615040001

胡 岗 执业证书：A0680618080008

司东海 执业证书：A0680116080002