报告正文

　　一、央行公开市场操作及利率

　　1.1 央行公开市场操作

　　地方债发行加快，或对资金面形成一定扰动。近期资金面较前期的宽松格局边际上有所收紧，主要是由于政府债券发行缴款、企业缴税、缴准等因素影响，资金价格有所上行。央行时隔19个交易日后重启公开市场操作，本期(0815-0821)累计净投放流动性3465亿，其中续作MLF 3830亿，对冲3365亿到期量，显示央行“保持流动性合理充裕”的意图。未来一段时间，随着财政发力，地方债发行加快，将对资金面形成一定压力，预计央行将通过公开市场投放流动性平抑波动，维护资金面均衡。但考虑到美国仍处于加息周期，中美间息差收窄的压力渐显，汇率贬值压力较大，由此国内货币政策预计仍将保持“稳健中性”。

　　1.2 利率

　　近期市场资金价格有所上行。本期(0815-0821，下同)隔夜SHIBOR较上期末上行30.80个BP，1周SHIBOR上行9.20个BP；R007、 DR007分别上行22.83、7.58个BP；10年期国债到期收益率上行8.07个BP，当前为3.6326%。

　　二、汇率

　　本期人民币对美元由贬转升，截至8月21日报6.8360。本期(0815-0821)人民币兑美元中间价调升335个基点，人民币升值0.49%，8月21日报6.8360；本期美元指数下跌0.52%，欧元兑美元升值0.64%。

　　三、股市流动性跟踪

　　3.1 资金供给方面

　　①基金发行

　　股基发行规模下降。基金发行总数来看，本期(0815-0821，下同)新发基金20支，数量小于上期(0808-0814,26支)。分品种来看，债券型(债券型、偏债混合型等)12支，总规模23.14亿(上期12支，总规模42.34亿)；股票型(普通股票型、偏股混合型等)4支，总规模5.27亿(上期8支，总规模47.22亿)；灵活配置型4只，总规模6.02亿(上期6支，总规模12.03亿)。

　　② ETF申购赎回

　　本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均净申购。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金，跟踪其申购赎回情况。本期(0815-0821)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净申购1.55亿份、0.04亿份、11.60亿份、9.87亿份。

　　③沪股通与深股通

　　本期沪深股通净流入。本期(0815-0821)沪股通净流入66.21亿(上期净流入39.89亿)；深股通净流入36.70亿(上期净流入17.71亿)；由此，沪深港通合计净流入102.91亿(上期净流入57.60亿)。

　　④ EPFR数据

　　EPFR数据显示，最近一期(0809-0815)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场，净流入1.13亿美元(上期净流入2.51亿美元)。香港市场净流入0.12亿美元。

　　3.2资金需求方面

　　①融资余额

　　融资余额环比继续回落。截至8月20日，两市融资余额8621.60亿(上期8674.19亿)，环比回落52.58亿(上期下降62.80亿，上上期下降112.29亿)；行业方面，本期融资净买入较多的行业有钢铁、建筑材料、传媒、农林牧渔、商业贸易等，融资净卖出较多的有电子、有色金属、公用事业、银行、通信等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：分众传媒、四维图新、永辉超市、中国平安、复星医药等，融券净卖出规模较大个股为：万华化学、白云山、中国中铁、贵州茅台、西藏城投等。

　　② 二级市场增减持

　　增减持方面，本期二级市场净减持4.20亿(上期净增持5.61亿、上上期净增持4.67亿)。本期累计增持4.47亿，累计减持8.67亿；由此累计净减持4.20亿。净增持幅度前五的个股：中国铝业、卓郎智能、江苏神通、*ST新能、红太阳；净减持幅度前五的个股：罗牛山、寒锐钴业、绝味食品、金能科技、我爱我家。

　　③IPO方面

　　本期无新股发行。本期无新股发行(上期总募资规模11.33亿)。

　　风险提示：

　　1)政策监管力度：主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续，存在力度超预期的风险；

　　2)货币政策：央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动；

　　3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。