今日焦点

　　买方反馈(公募机构)

　　大盘观点：

　　部分投资者看好短期大盘反弹，中长期来看，美联储加息等因素导致对后市仍较谨慎。客户普遍关注7月底中央政治局工作会议。

　　板块选择上：

　　1)消费股：看好其业绩稳定性较高，中报预期较好，受去杠杆负面因素影响相对较小；

　　2)成长股：部分客户开始布局科技新动力，偏好云计算、芯片、半导体中进入业绩释放期的子行业；

　　3)周期股：整体对周期股关注较少，持观望态度，部分客户回避强周期品种。

　　个股筛选上：关注中报超预期、股价超跌且估值和基本面匹配个股。

　　行业观点：看好消费、医药、军工。

　　晨会分享

　　【宏观李超(S0570516060002)/朱洵(S0570115080045)】宏观： 二季度经济增速如期小幅回落(180716)

　　二季度GDP增速6.7%较一季度回落0.1个百分点。受表外融资增速下滑较快、实体企业融资成本较高等影响，二季度基建投资明显回落、传统制造业投资仍存在下行压力，是GDP增速回落主要原因。我们认为未来GDP增速快速回落的可能性较低，但下半年外需将面临较大不确定性，我们维持三季度GDP增速预测为6.7%不变，将Q4经济增速预测修正为6.5%。我们下半年可能还将有1-2次定向降准，预计下半年10年期国债收益率底部可能为3.3%。

　　【金工林晓明(S0570516010001)】金工： 反弹如期而至，未来有望延续(180715)

　　本周各大指数迎来久违的普涨行情，小盘成长指数表现相对突出。我们认为，短期来看反弹行情有望延续，中长期来看，市场仍然处于下行通道，大的底部预计会在19年三季度前后出现。周期建模结论显示，实体经济的库兹涅茨周期、朱格拉周期仍处于上行通道，但最短的基钦周期已经于17年底拐头向下，所以我们判断，基本面未来一年可能面临下行压力，反映在微观层面则是企业盈利水平的不确定性增加，而且过去两年流动性收紧的趋势也正在放缓，综合来看，反弹行情中小盘成长风格预计会表现更好。

　　【中小市值孔凌飞(S0570517040001)/杨洋(S0570517100001)/王莎莎(S0570517090002)】中小盘股中报业绩稳步增长(180713)

　　中小盘股中报业绩稳步增长。根据我们的样本，2018年半年度业绩预披露公司1024家，披露率62.51%，中小板和创业板披露率分别为98.8%和15.65%。样本内中小板(含ST)2018年上半年净利润约为1403.21亿元，同比增长13.19%；中小盘股2018年上半年净利润约为1559.71亿元，同比增长16.44%。我们把1010家样本公司根据市值分为4类，100亿以下，100-300亿，300-500亿和500亿以上。四类中小盘公司2018年上半年净利润增速分别为4.21%，21.37%，17.85%和32.13%。500亿以上的中小盘公司2018年半年度业绩增速明显高于其他三类市值区间的中小盘公司。

　　【商贸零售丁浙川(S0570518050007)/张坚(S0570517090001)】商业贸易： 到家演绎：新零售主战场(180716)

　　生活节奏的加快及“懒”、“宅”的盛行，即时配送需求迅猛发展。目前餐饮外卖格局已定，饿了么、美团双雄争霸。商超到家方面，“店仓快送+云仓次日达”成为趋势，盒马、大润发案例表明该模式具备盈利可能。资本纽带、标杆示范效应，平台、商超正强强联合优化供应链及门店运营。到家平台的出现消除了地理位置壁垒，扩大了实体超市辐射半径。商超品类的一站式购物使得平台流量的二次分配主要依赖商家自身商品、服务的竞争力，如何提升自身效率是关键。永辉超市、家家悦具备强大供应链优势，运营效率高，到家平台的出现利好超市龙头，建议积极关注。

　　【港股策略吕程】港股通股票调整是否仍能带来超额收益机会？(180716)

　　我们估计27只股票本次有望加入港股通，至少有6只股票可能被剔除。同股不同权公司暂时不能加入港股通，但这应该不会改变新经济公司赴港上市的趋势。在风险偏好仍未恢复的背景下，港股通成分股调整带来的超额收益或许不会重演。此外，可能被剔除的股票或许遭遇抛压。在潜在新晋股中，华泰对呷哺呷哺、永达、东阳光具有“买入”评级。