2018年2月下旬以来，市场出现了明显的风格转换，计算机、医药、军工等成长板块取得了明显的超额收益。4月到5月市场宽幅震荡，除对经济的担忧外，贸易摩擦也降低了市场的风险偏好。5月19日，中美两国就双边经贸磋商发表联合声明，双方同意采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，其中包括中方大量增加对美商品和服务的进口等等，表明短期中美贸易争端得到缓和，有助于风险偏好的提升。

　　短期可适当关注主题投资。明晟公司近期公布了234家A股纳入MSCI中国指数名单，并于6月1日正式执行，届时将有一批被动型指数基金追踪MSCI中国指数，带来增量资金。5月9日美国宣布单方面退出伊朗核协议，将带来全球原油供应缺口，而短期页岩油增产仍有瓶颈，全球原油库存或将持续下降，利好油价中期表现和原油产业链景气度提升。近期由于环保督查再升级将持续收紧相关化工原料行业供给，叠加原油价格大涨，推升相关化工原料价格上涨；涨价提升行业景气度，也会提高市场对相关行业中期和年报业绩增长预期，获得资金青睐。

　　中长期来看，经济可能处在缓慢的下行趋势中，周期和消费业绩持续性存疑。虽然短期贸易争端得到缓和，但长期风险并未消除，且一个国家长期的发展需要依靠科技和创新，否则会受制于人，所以中长期仍看好成长板块。

　　行业配置上，我们相对看好医药、军工、计算机、新能源车、半导体等板块。而从年初以来也可以看到政策给予了明显的支持，如加快新药审批速度、支持独角兽公司上市、扩大信息消费等。当然部分成长板块仍存在估值偏高，短期业绩无法兑现等问题，需要结合当前实际情况和未来成长持续性作出甄别，选择优质个股。

　　（作者系农银高增长混合、农银永益定开混合基金经理）（CIS）