宁波海顺：部分股票已跌无可跌 军工崛起释何深意

　　今日沪深两市股指集体小幅低开，随后双双一路走低，午后市场出现一波快速拉升行情，但后续力量未能跟上，再度拐头向下杀跌。煤炭、钢铁、券商、银行、保险等权重板块领跌，严重拖累市场。最终，沪指下跌0.67%，报收3272点；深成指下跌1.01%，报收10801点；创业板下跌0.41%，报收1776点。从盘面上看，高送转、360概念、军工等板块涨幅居前；煤炭、超级品牌、钢铁、券商等板块跌幅居前。沪股通净流出7.37亿，深股通净流出6.23亿。

　　今日沪指继续下探，考验昨日长下影线的支撑，预计明日会继续下探考验，以验证昨日低点是否为阶段性底部。两市量能继续萎缩，上证50继续回调，还需反复考验下方支撑。今日创业板指走势相对较强，这与整体跌幅已经过大有很大的关系，深次新中的部分股票已经跌无可跌，在地量地价之后，一旦趋势走稳，大概率会引发一波反弹。板块方面，高送转、5G、军工的崛起似乎也在预示着题材的重新活跃。在大白马股偃旗息鼓之后，各类题材的此起彼伏也为市场增添了新的投资方向，重点关注题材的持续性，哪些将会成为大题材。操作上，建议投资者逢低关注优质成长股，仓位不要过重。

　　中证投资：上证综指双针探底 国防军工“一枝独秀”

　　今日各股指延续弱势震荡格局，上证综指午后走出双针探底形态，临近尾盘，指数跌幅收窄。创业板走势相对略强，全天围绕五日线震荡，尾盘虽失守五日线，但总体表现相对抗跌。盘面上，早盘热点相对活跃，午后随着各股指下挫，多数热点逐渐熄火，但国防军工板块全天表现强劲。

　　此外，360概念股强势归来，360借壳标的江南嘉捷盘中直线拉升至涨停，尾盘有所回落，涨幅超7%。与此同时，其他参股360的相关公司均有不同程度涨幅，三七互娱、雅克科技、炬华科技和爱尔眼科等涨幅居前。

　　截至收盘，上证综指报3272.05点，下跌0.67%；深证成指报10801.25点，下跌1.01%；创业板指报1776.99点，下跌0.41%；中小板指报7435.59点，下跌1.35%。成交量方面，沪市全日成交1617.65亿元，深市全日成交18881.62亿元。

　　行业板块方面，申万一级行业中，仅有国防军工、综合、纺织服装、传媒4行业板块涨幅居前；而家用电器、采掘、钢铁、食品饮料、非银金融、建筑材料等行业板块跌幅居前。

　　概念股方面，打板、航母、360概念、核能核电、5G、区块链、黄金珠宝等板块涨幅居前；而去IOE、超级电容、广东国资改革、小金属、一线龙头、人工智能等概念板块跌幅居前。

　　技术上看，前期推动指数上涨的大蓝筹多处于高位，市场追高意愿不足、解禁股压力及缺乏赚钱效应等多重因素导致市场近期连续调整，权重成本轮调整的主要力量；概念股、蓝筹股、强周期股盘中此起彼伏，大盘3300点能否收复、短期市场能否真正企稳，仍要关注看蓝筹板块后续走势，未来横盘多日后市场如何选择方向，还取决于权重板块何时发起反攻。

　　与主板市场相比，创业板市场因投资风险更大，预期收益相对也更高。因此企稳后的创业板只有快速上涨才能确认逆转。因此未来判断行情是否逆转的重要标准之一，就是通过对创业板上行速度进行观察。如果是逆转行情，其特点与此前主跌行情时截然相反。在主跌行情中，个股跌多涨少，上涨的股票涨幅也小；而如果是新的主升行情，那么必然经常性的个股上涨多于下跌。从过往的经验来看，一旦创业板确定启动，其涨幅也将相当可观。

　　另外，针对近几日市场回调表现，国信证券表示，市场主要股指虽然进入僵持局面，但个股分化较为明显，主要原因还是在于估值及盈利可持续性的差异，对待市场需要一分为二。多数估值较高的中小创，风险仍有待继续释放，仍应继续回避。

　　总体看，今日市场再度探底，上证综指走出双针探底形态，上证50指数连续下挫，权重股继续回调。短期大盘将维持在3250-3300区间反复震荡，具备估值优势且业绩增长的错杀个股有望率先迎来超跌反弹行情。操作上，投资者可逢低关注低估蓝筹和年报超预期的成长股，但仓位不宜过重。

　　巨丰投顾：大盘已经处于超卖区

　　【今日小结】

　　今日，两市双双低开，开盘展开震荡，并在中小创以及军工板块的表现下，指数一度展开上行，但权重股表现低迷，抑制指数上行。此后，股指震荡回落，继续整体。午后，题材股盘中再次发力，指数随即直线拉升，但片刻之后，随着保险、煤炭等板块的跳水，大盘再次回落走低，并创日内新低。

　　【明日策略】

　　全天看，两市低开整理，未能延续昨日的回升趋势。盘面上，权重股集体下挫，军工股持续活跃，而题材股分化下表现相对良好；消息上，120余家上市公司重要股东在最近两周时间内出手增持，累计净增持金额达20亿元。此外，还有部分股东宣布取消减持计划。这些积极因素对于市场的企稳起到正面的刺激作用；技术上，股指持续下行虽然反弹，但下行跳空缺口依旧、成交量较为低迷，短期仍有反复，若想快速发弹，需率先回补跳空缺口。总体上，股指昨日的单针探底基本预示次轮调整空间基本到位，而今日的回调是由于人气不足所导致的指数再次探底的过程，在多方护盘以及基本面支撑下，指数下行空间已经很小了，目前的大盘已经处于超卖区，这里可以不参与，但绝对不能出局。短期，部分超跌个股已先于指数反弹，而他们正是指数筑底过程中的先行者，其交易性机会可重点关注。

　　【操作关注】

　　继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股。

　　广州万隆：低位震荡寻底 信心未明显企稳

　　大盘指数震荡下探，成交量低迷。结构上看，个股涨跌比有所收窄，权重股调整拖累为主。市场信心未明显企稳之前，预计行情仍会有反复。　

　　在权重股调整不充分的情况下，权重股的护盘反而导致权重股的技术调整难以在短期内一次性释放完成。这或者就是当前市场谨慎心态没有改变的主要原因之一。从技术心理分析的角度来看，缩量反弹、缩量下跌交替且波动放大的行情，间接反映出当前市场信心并不坚定。因此，预计行情仍面临低位反复的需要。另一方面，值得强调的是，从市场涨跌比的角度来看，目前市场涨跌比的差值已经下降，意味着权重股风险的继续释放，并不改变行情已经处于相对底部的可能。

　　自指数展开调整以来，万隆证券研究中心强调行情进入了七个月震荡上涨之后对应的周线级别调整窗口期。目前指数表现来看，已经回调整前期3200-3250一线平台位置。基于这一区间震荡平台存在大量的做多资金进场，因此在中长期震荡慢牛趋势的逻辑未改变之前，指数跌破这一平台的概率并不大。因此，万隆证券研究中心认为，在权重股震荡调整的影响下，指数的中短期表现更多或者仍将会是维持在低位弱势震荡为主。

　　整体上来看，万隆证券研究中心认为，随着指数震荡调整，风险已经得到很大程度释放。而另一方面需要强调的是，新基金发行仍是保持稳定状态的。因此，指数的调整或将会为新基金逢低布局带来机会。这是我们当前需要强调的。

　　博星投顾：二次探底出现 此类股转折进入倒计时？

　　周四大盘震荡下行，3254点低点再次面临考验，周三抄底的投资者悉数被套，说明有大资金在此位置刻意运作迹象十分明显，而从成交量大幅萎缩来看，沪市单边成交量已经达到1500亿水平，大盘或进入短期转折倒计时。目前看，各大指数中上证50指数连续下跌动力不足，市场风格转换到中小创还需要时间，这时更容易出现主板权重股护盘走势。

　　上证50指数二次探底接近前期低点2823点附近时，受到场外买盘资金推动，不少权重蓝筹股频频出现盘中异动，港股方面也在周四下午同时出现资金进场迹象。从目前成交量上来看，缩量洗盘的迹象比较明显，不排除上证50指数二次探底后形成双底形态，结束调整转折向上，带动指数出现一波像样反弹。

　　创业板综指虽然止跌企稳，但从日线级别形态来看，中期仍然处于下降趋势中，如果中期筑底需要花费的时间会比较长。根据历史形态来看，中期筑底时间可能会加长至1-2个以上时间，因此虽然中小创个股普遍下跌空间有限，但要想翻身大涨，需要经历一个机构底部换手的过程。从技术走势上来看，创业板综指中期筑底意愿强烈，但短期仍未出现反转信号，中期有望反复在2160点上下区间构筑一个大型底部结构。

　　大盘在权重蓝筹股的打压下，个股分化严重，前期提前企稳的白马蓝筹股又在盘中再次出现杀跌走势，而在监管层一系列扼腕手段的镇压之下，机构是否放弃在白马股中抱团取暖，而转移战场去中小创个股了呢？我们来看一下本轮白马股上涨的逻辑是否改变了。

　　今年以来，白马股上涨的原因首先要从今年机构选股的风格来看，白马股按选股风格大体可分成价值型投资和成长型投资。价值股静态估值比较低基本面较好，但成长预期较差。成长股一般是持续多年业绩高增长，并且预期未来仍有不错的增长，但往往静态估值较高。这两类股都算白马股。今年的行情不单是大消费低估值得蓝筹白马在涨，成长型科技类品种也有不少个股成为白马股的标的，这一点在选股时不应过于偏颇。

　　结合发达国家的发展历史来参考，一个国家，当GDP增速下降时，出口遇到了一定阻碍，这些国家均会发生一个重大的转变就是民族的崛起，松下、索尼的崛起就是在日本GDP增速低于8%的时候，三星、LG的崛起也是韩国GDP增速低于8%的时候。

　　一个国家的经济发展要想一直保持高速是不可持续的，而当经济增速放缓时，保持有品质的增长就是经济转型的一个重要标志。经济增速下行后企业扩张的速度大幅降低，企业资本支出大幅减少，企业发展的路径从规模扩张到提高效率转变，作为有利于行业的龙头公司在经济低迷时生存下来，而随后大量的竞争对手会在这波转型中灭亡，最终让这些公司成为垄断者。因此，我们对于四季度经济增速放缓后白马股优质品牌的公司增速并不感到悲观，相反对于这类公司未来的前景更加乐观，白马股在中国经济转型过程中估值切换的上涨逻辑并未改变。

　　北京博星证券认为，操作上，中期继续看好大消费行业白马龙头股的趋势性上涨行情；短线上继续关注涨价概念、超跌股的波段性交易机会。市场进入成交量萎缩的筑底阶段，率先见底的个股大概率是此前调整打压最凶的一类品种，在没有确定性热点题材出来之前，机构资金有望继续扎堆白马股。

　　天信投顾：资金正追逐一类股 布局周期到来

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指早盘再度纷纷小幅低开，开盘之后又一次惯性上攻，其中创业板股指顺势翻红；随后各股指再度遇到阻力回落，只不过沪指和深成指在回落后并未反攻，而创业板股指形成反攻后创当日新高。午后临近收盘，个股再度纷纷杀跌，三大股指开始齐齐上演跳水秀，尤其是沪指和深成指的杀跌动力明显，创业板股指仅仅是稍有回落。整体上今日市场低开后在权重板块的打压之下继续低走，不过盘面上题材板块的表现明显转强的迹象；成交量继续萎缩，交投明显缺乏活性。高送转、航空、卫星导航、船舶等板块涨幅居前；煤炭、酿酒、化纤、钢铁等板块杀跌。

　　明日市场预测：

　　周三收市评论中提醒投资者，周四市场题材个股的走势依旧是“转强”为主，而今日题材板块的表现也确实是市场为数不多的亮点；另外我们昨天预计沪指可能保持微弱的震荡走势，而今日沪指的跌幅稍微比我们预计的大一些，不过弱势的走势还是预测准确。预计明日市场沪指继续向年线位置的支撑形成考验，而创业板股指今日冲高回落，预计明日市场以窄幅夯实为主。

　　短期行情判断：

　　后市的判断上，继续维持“白马陨落时，题材崛起日”的观点判断。股票市场有很多的投资流派，其中包括巴菲特的价值流派，不管是什么流派，在中国的股票市场上，单纯的就股票交易而言，仍旧是以低价买入，高价卖出获利为最重要的赚钱方式。所以，无论是价值回归还是xx的回归，最重要的一定要具备价格的优势，没有价格优势的股票，即使公司再优秀，也存在下跌的风险，价格越高下跌的风险就越大，所以很多白马股的炒作，已经不具备价格方面的优势，价格高高在上，风险当然也是高高在上。而题材板块经过近3年的下跌，价格已经非常之低，已经具备价格的优势。并且最近的资金数据来看，小盘股正逐步受到资金的布局，所以我们认为接下开的一段时间，甚至较长的一段时间，都是题材板块布局的时间周期。

　　后市投资建议：

　　短线操作上可以轻指数重个股、跟随盘面热点适度参与，热点题材的关键词是超跌、科技和质优次新，重点是调整充分的近期强势股或活跃股及低位起势个股，要反复低吸。