美国总统特朗普8日下午抵达北京，开始对中国进行国事访问。网络安全或成为此次两国领导人会晤重要议题。10月3日至6日，首轮中美执法及网络安全对话在华盛顿举行。

　　另外，作为网络安全龙头企业，360借壳等事件均有助提升网络安全关注度。

　　面对日益严峻的网络安全形势，国家层面的重视程度不断提高。2016年底，国家互联网信息办公室发布了《国家网络空间安全战略》，这是我国第一次发布关于网络空间安全的战略性文件；今年6月1日，《中华人民共和国网络安全法》正式出台；同月，中央网信办公布了《国家网络安全事件应急预案》，使网络安全事件应对实现制度化。研究机构分析指出，这有望给网络安全产业带来重大发展机遇。

　　相关个股：

　　太极股份:业绩符合预期 自主可控+政务云实力持续提升

　　前三季度归母净利润0.66亿元，略高于中报对前三季度预告的下限(0.65亿元)，符合预期。2017年是公司"固根基展两翼"战略(党政等行业信息化+自主可控+云计算大数据)实施的第二年，Q3营收实现12.45亿元，增长提速(同比增长58.91%)。

　　净利润增速低于营收增速，主要因毛利率略有下降

　　前三季度毛利率17.31%，同比下降2.02pct，而费用率下降较少。整体费用率15.56%，同比下降1.14pct：销售费用率1.64%，同比上升0.06pct；管理费用率13.15%，同比下降1.41pct；财务费用率0.77%，同比上升0.21pct。

　　中电科旗下自主可控牵头单位，加速外延发展，收购量子伟业项目丰富管理软件体系，控股人大金仓提升关键领域安全系统建设能力

　　公司是中国电科安全可靠系统工程研究中心牵头单位，已经初步完成国产数据库(人大金仓)、中间件(金蝶中间件，公司为第二大股东)、管理软件(慧点、收购的量子伟业等)以及安全可靠系统(中电科普华操作系统等)集成的产业布局。①发行股份收购量子伟业(国内领先的档案管理软件和BPO服务提供商)事项7月获证监会核准，资产过户相关手续正在协调办理过程中，未来将充实公司管理软件产品，并补充大型企业、金融保险等客户资源。②公司增资人大金仓事项9月底获国资委批准，公司成为人大金仓控股股东，此举将有利于将自主数据库与公司行业应用解决方案更好融合，服务国家关键领域安全可靠系统建设。③参股的金蝶中间件(公司为第二大股东)挂牌新三板，将提升相关产品竞争优势和投资价值。

　　政务云市场需求爆发，公司作为党政行业信息化领域龙头，已成功打造北京政务云，并向全国迅速拓展

　　据计世资讯报告，2016年中国政务云市场总体规模达91.5亿元人民币，同比增长93.0%，各级政府对政务云需求量大增，政务云市场进入爆发期，预计2016-2020年CAGR高达40.9%。公司是党政行业信息化龙头，2015年加大向云计算转型以来，在政务云市场不断开拓，2016年开始打造的北京市政务云已覆盖五十余家委办局的150个应用，目前积推进全国布局，今年以来已成功中标海南省、榆林市等项目，下半年陕西秦云工程数据交换共享平台正式上线，助力陕西省政府推动"网上丝绸之路"建设。

　　投资建议

　　公司"固根基展两翼"战略稳步推进，自主可控实力强劲，政务云等云计算领域发展潜力大，预计公司2017-2019年EPS分别为0.93、1.15和1.43元，给予"推荐"评级。

　　风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧(新时代证券)

　　启明星辰：智慧城市安全运营持续落地 快速复制可期

　　智慧城市安全运维成为必然，启明星辰领先布局：随着各地智慧城市的大力投入，对智慧城市带来的安全问题也越来越重视。从政策角度讲，随着《网络安全法》的实施，国家对于关键信息基础设施的运行安全、监测预警等均提出了新的要求。从用户需求角度来讲，对于智慧城市而言，其所涉及的关键信息基础设施及上层应用的范围均非常广，威胁来源非常复杂，而一旦受到攻击其损失难以估计。仅依靠产品无法解决问题，所以其需求已从传统的产品需求转变为对安全的直接需求，持续的城市级运营维护成为必然。启明星辰的智慧城市安全运维本质上是做地方城市的安全托管云，可以以云的模式帮助各地智慧城市实现安全态势感知。启明星辰的智慧城市运营中心分为三级，按照分层的功能来看，第一层是智慧城市基础设施和城市大数据中心的监测和防护架构；第二层是其他关键信息基础设施以及金融、能源、运营商、医院等大型机构；第三层则是其他分支机构及中小型企业。

　　智慧城市安全项目持续落地，未来有望实现快速复制：本次新闻公布的智慧城市主要包括粤港澳大湾区及青海省。南沙区目前专注于全国一流的“AI+智慧城市”的建设，启明星辰未来将在南沙区设立南方总部，打造领先的安全技术研究基地，形成专业安全运营、安全培训基地等多个专业领域示范中心；同时启明星辰将与南沙区公安分局的“互联网+可信身份认证”重大项目进行合作，共同推动国家的“互联网+政务服务”工作持续进行。此外公司还参与首届粤港澳大湾区新型智慧城市高峰论坛，会上启明星辰作为发起单位之一，与国家信息中心、工信部等权威专家共同发起设立港澳大湾区新型智慧城市产业联盟。公司还与青海省大数据公司的合作，在数据加工融合、数据开放共享、应用建模、网络安全等领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。公司在智慧城市安全项目上持续落地，不断践行智慧城市框架，未来智慧城市安全运营模式有望快速复制推进。

　　安全服务模式转型大步推进，市场份额有望提升：大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动，网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡，高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。公司目前的智慧城市安全运营不断落地，未来有望通过异地复制实现市场份额的快速提升。同时公司作为第三方安全厂商，与诸如腾讯等云厂商实现生态系统层面的合作，为公司云计算时代的业务开展打下坚实基础。

　　维持“买入”评级：预计2017-2019 年EPS 分别为0.51 元/0.69 元/0.92 元，目前股价对应PE 分别为48/36/27倍，公司作为网安领域布局最全的龙头，在安全运营的趋势下有望实现份额的快速提升，维持 “买入”评级。

　　风险提示：网络安全行业进展低于预期；子公司业绩承诺低于预期。(东吴证券)

　　美亚柏科:Q3利润率回升如期而至

　　净利增速高于营收，利润率回升如期而至

　　Q3 毛利率从中报的59.7%提升到63.5%，这印证了此前我们在中报点评中预期公司毛利率将在下半年回升的看法。此前取证产品和大数据业务快速发展导致硬件收入占比增加从而降低毛利率，并非行业竞争因素。更重要的是，随着产品线的提升公司整体服务能力提升较快，规模效应也将帮助提升公司利润率。

　　此外，Q3 还有一些非经常因素影响：人工费用、股权激励摊销及差旅费等较去年同期增加，如扣除这些影响公司内生增长实际更快。

　　主业增速回升势头保持

　　Q3 公司营业收入较去年同期增长33.4%。今年以来公司加大电子数据取证、大数据信息化、网络空间安全及专项设备等主营产品的研发及市场拓展力度，公司产品研发创新能力和市场竞争力得到提升。我们认为受益于下游需求高速增长，公司主营取证产品未来仍能维持高速增长。

　　未来公司增长重点关注：1)基层部门配备取证产品渗透率将进一步提升；2)司法部门取证产品更新换代重复采购需求保证后续采购持续性；3)企业客户需求逐渐导入，企业内部控制、知识产权管理、商业机密管控等；4)取证产品矩阵不断完善；5)子公司业务协同加强。

　　新技术驱动增长。公司在人工智能、云计算等新兴领域布局前瞻。AI 产品在取证产品的应用已经落地。基于语义和图像分析技术，公司研发了手持式智能取证设备、取证航母、移动智能采集、云取证等新领域产品，随着新产品的不断落地，我们认为新产品线的增长驱动会逐渐体现。

　　盈利预测与估值

　　我们维持中报盈利预测，公司17-18 年营收分别为13.7/18 亿元，归母净利润分别为2.46/3.06 亿元，当前股价对应PE38/30 倍。基于我们对公司创新产品线的高速增长及行业应用的旺盛需求，维持增持评级，目标价23 元。

　　风险提示：行业景气度不达预期。(中信建投)