今年8月29日，伦敦金属交易所(LME)开始为黄金和白银发布一系列的每日参考价。这些参考价旨在抓取并反映截止伦敦时间上午10:30分、中午12:00和下午3:00纸黄金和纸白银市场的价格。

　　任何熟悉此前伦敦黄金和白银定盘价，或其继任者伦敦金银市场协会(LBMA)黄金和白银价格的人都知道，LBMA黄金拍卖每天进行两次，分别在伦敦时间上午10:30和下午3:00，而白银拍卖则每天中午12:00点进行一次。这些拍卖也用于伦敦市场中的纸黄金和纸白银。伦敦洲际交易所(ICE)基准管理机构是伦敦现货黄金、现货白银拍卖和伦敦纸黄金、纸白银拍卖的管理者。

　　峰值流动性

　　由于LME发布的新参考价公布的时间恰好和LBMA黄金/白银拍卖价公布的时间完全一样，因此LME和ICE在基准价格条款业务上形成了微妙的竞争关系。然而，LME的黄金和白银参考价都是在ICE/LBMA三次拍卖时间计算得出，LME将上午10:30分、中午12:00点和下午3:00这三个时间点描述为具备“峰值流动性”的时期。

　　2017年7月，LME为伦敦市场推出了一系列黄金和白银期货合约，其中2个是现货黄金每日合约和现货白银每日合约。事实上，这些由LME发布的新的黄金和白银每日参考价只是LME黄金和LME白银现货合约的成交量加权平均价(VWAP)；价格计算是基于LMEselect交易平台上每天上午10:30分、中午12:00点和下午3:00 2分钟窗口期的交易数据。

　　因此，LME参考价不是基于任何拍卖交易，仅仅使用LME自身交易平台在LBMA / ICE拍卖时间生成的价格。鉴于这些新的LME参考价是从今年8月29日才开始公布的，因此迄今为止只有大约50天的参考价数据。在LME黄金和白银网站上可以看到8月29日以来的所有价格。

　　不同但类似

　　不过，这些LME价格和 ICE / LBMA每日拍卖生成的价格是否一样呢？两者并不相同，但他们有类似之处。拍卖产生的LBMA价格是拍卖的最后一轮，当买入量和卖出量间的差异少于1万盎司时导出的价格。LME参考价是使用拍卖开始后两分钟内LME交易平台上的交易数据计算得出的加权平均价。

　　LBMA拍卖价和LME参考价的类似之处在于，他们都是基于金银批发市场中类似时间段中市场活动得出的价格。在实践中(至少在理论上)，套利交易应该会让OTC市场、LBMA拍卖、COMEX贵金属期货交易以及LME黄金和白银期货交易中的价格互相保持一致。

　　与他们的前任——伦敦黄金定盘价和伦敦白银定盘价相似，投资者每天使用LBMA黄金价和LBMA白银价来评估从ISDA合约到黄金ETF等每样东西的价值；全球贵金属行业也广泛参考每日拍卖价来执行涉及矿商、黄金银行、央行、珠宝商和钱币商店的交易。长话短说，LBMA黄金和白银参考价是当前占主导地位的参考价格，他们也符合受英国金融市场行为监管局监管的Regulated Benchmarks的要求。但今后会有人使用这些新的LME贵金属参考价吗？也许会，但可能要等上一段时间。

　　据路 透社10月10日发表的一篇文章称，2018年，LME计划提供以其新的黄金参考价为基础的交易。

　　结论

　　当前，LME黄金和白银参考价每天公布，市场参与者可以浏览网站免费获得这些数据。但新的参考价当前似乎还难堪大任，无法在现实世界中被用于评估贵金属基金、合约或交易价值等任务上。

　　理想状况下，伦敦金银市场并不需要一个反映纸黄金和纸白银交易的额外基准，而是一个反映实物金银交易的基准和参考价。然而，由于LME已经选择不去扰乱伦敦未分配交易系统的现状，因此，不幸的是，伦敦市场中的实物金银参考价将仍旧是一个遥不可及的梦想。