2017年10月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了10月份中国制造业采购经理指数（PMI），数据显示2017年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为516%，比上月回落08个百分点，达到今年均值水平，制造业延续扩张的发展态势假期叠加环保影响，PMI高位放缓2017年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为516%，比上月回落08个百分点，但仍达到了今年以来的均值水平，PMI仍然保持高位运行的态势本月PMI有所回落，供需双双放缓受到十一假期影响，生产指数和新订单指数在连续三个月上升后有所回落，分别为534%和529%，低于上月13和19个百分点，但均高于去年同期，同时9月的PMI高基数也有一定影响但整体仍持续位于临界点至上，表明了生产与需求方面仍保持了平稳的增长另外环保限产影响仍在持续，本月部分地区继续加大环境污染治理力度，相关企业调整生产进度，减产或错峰生产高耗能行业PMI为492%，比上月下降21个百分点，落至临界点以下其中，非金属矿物制品业、石油加工及炼焦业PMI降幅明显而进出口方面也同样呈现了回落的趋势，新出口订单指数和进口指数为501%和503%，虽然分别比上月回落12和08个百分点，但同样高于临界值之上，并且连续12个月位于扩张区间，制造业外贸增长放缓，人民币升值影响仍然显著从具体行业来看，高端制造业、消费品相关制造业增长仍然突出，其中汽车制造业、专用设备制造业、电气机械器材制造业、医药制造业、食品及酒饮料精制茶制造业、纺织服装服饰业等行业PMI均位于530%以上的景气区间，明显高于制造业总体水平，供给侧改革持续显效原材料库存指数为486%，比上月下降03个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续减少产成品库存大幅回升本月产成品库存461%，前值442%，增长19个百分点另外本月采购量指数也有所下降为532%，低于上月08个百分点企业采购下降，原材料库存进一步减少，而产成品库存不降反升，反映企业生产主动补库存意愿不足需要注意的是，本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为634%和552%，分别低于上月50和42个百分点，连续4个月上升后出现回落，或预示着本月PPI表现将有所下降，工业品价格上涨趋势或有所放缓继9月PMI反弹至524%的历史高位后，本月PMI有所回落，达到今年以来的均值水平受国庆长假以及环保限产的影响，供需双双放缓，尤其是高耗能企业的PMI降幅明显进出口方面同样表现不佳，人民币升值效应以及原材料价格上涨进一步削弱出口竞争力虽各项指数均有下滑，但就全年来看仍处于相对较高水平，且积极因素仍在显现，高端制造业、消费品相关制造业增长突出整体来看，经济运行仍较平稳，偏快增长的回归也属正常，稳中向好的趋势没有改变市场仍在犹豫，债市稍有松压PMI的回落证实了经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化，市场对经济前景的信心也没有恶化货币偏紧程度再上升，也不为市场认可在“去杠杆”为核心的宏观政策体系下，资本市场上的风险偏好仍然较低，受货币偏紧持续、短期经济前景忧虑上升，以及周期、资源平上涨动力减弱影响，短期市场仍将维持一段时间的犹豫期国庆后，由于经济预期向好引发政策收紧、监管加强的担忧下，债市几度深跌，10年期国债一度突破39的历史高位而此次PMI的回落也说明了经济没有那么强，底部徘徊格局没有改变，债市有所松压但由于基础货币投放渠道的变化，准备金市场的利率基准在抬高，这直接导致了货币体系利率水准逐步抬高货币利率要下降，央行非扭转当前的基础货币投放变化趋势不可即开启直购资产投放货币模式在短期货币市场紧张态势延续下，债市回升短期空间有限短期波动不改经济运行平稳10月PMI有所放缓，市场供需增速下降从趋势上看，我国经济发展长期向好的基本面没有变经济稳中偏升，不会是市场看法“前高后低”中国经济的第一增长动力是投资，新增投资和地产投资的回升，以及伴随PPP发展而来的基建投资的稳定增长，将带来投资增长的稳中趋升态势，经济运行将在投资带动下逐步回暖中国经济当前的持续“底部徘徊”局面，是经济转型时期的阶段现象在供给侧改革的推动下，中国经济将呈现“稳中偏升”格局；宏观平稳预示着总需求增长的平稳，在大宗商品价格体系从底部回复正常情况下，企业效益的回升也将有较高保证，未来企业效益回升格局将延续，并由上游逐渐向中下游扩展（伴随工业价格的产业传递）本文转载自“经济晓说”，未经授权，请勿转载如果您有干货观点或文章，愿意为广大投资者提供最权威最专业的意见参考无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构，我们都欢迎您积极踊跃投稿，入驻金融界网站名家专栏，邮箱地址：zhuanlanjrjcomcn，咨询电话：010833630003477期待您的加入！