电子竞技(E-Sports)，即通过电子游戏的方式来进行体育项目竞赛。随着其用户基数的逐步扩大，电竞界早已有各种国内和国际竞赛。

　　国际奥委会(IOC)最近表示，电子竞技可能离进入奥运会渐行渐近。

　　上周五，国际奥委会各相关方在瑞士洛桑的会议中表示，电竞正越来越受到人们的关注，尤其是各国的年轻人。未来电竞可以与奥林匹克运动精神和价值相结合，提供一个新的舞台。

　　显然，吸引越来越多的年轻人关注，并有效传承奥运精神，成为国际奥委会的主要考量。据新西兰Newzoo公司的研究，今年全球电竞观众人数预计将达到3.86亿人。

　　国际奥委会相关各方认为，电竞可以被看作是一项体育活动，电竞选手训练很紧凑、密集，能与专业的传统体育运动员相提并论。

　　不过最终结论，还需要奥委会的官方确认其为一项奥运体育项目，并需要有一个专门的奥委会管理组织将其按照奥运项目来进行管制。

　　今年4月17日，亚洲奥林匹克理事会曾宣布，电子竞技将进入2017亚洲室内武术运动会、2018年雅加达亚运会，并在2022年杭州亚运会时成为“奖牌争夺项目”。在进军国际大型运动会的过程中实现了质的跨越。

　　国际奥委会已就电子竞技进入2024年巴黎奥运会展开可行性探讨。

　　目前，许多国家都有电竞国家队，参加各种国内和国际大赛。

　　电子竞技主要包括胜负对战类(英雄联盟、星际争霸2、Dota 2、实况足球、NBA等)和休闲类(极品飞车、俄罗斯方块等)。未来，职业电竞选手将也被视为专业运动员。

　　相关概念股：

　　完美世界：影游双擎,泛娱乐航母扬帆起航

　　国内首个单项电子竞技大型职业联赛花落DOTA2项目，公司旗下完美世界是DOTA2中国运营商，完美世界在电竞项目运营方面有较多行业积累。

　　完美世界是国内游戏龙头,代理竞技游戏《DOTA2》和新游戏《CS:GO》意义深远,研发功底深厚带动游戏创新不断。1)老牌MMO端游收入稳定,代理竞技游戏《DOTA2》和《CS:GO》成为端游的新亮点;2)围绕两大电竞游戏开展赛事,开发电竞产业链;3)海外业务上,主机和Steam平台游戏销售向好,《无冬OL》等游戏跑出,推动海外收入大幅增长。

　　“端转手”焕发第二春,创新品类双线并进。1)《诛仙》爆款验证公司“端转手”战略取得成功,手游已成公司营收支柱。新游戏《武林外传》、《完美世界》、《笑傲江湖》有望延续爆款,构成公司中短期手游支撑;2)女性向二次元手游《梦间集》和新游戏《轮回诀》,主打细分市场突围;3)影游联动稳步推进,与影视业务协同效应可期。

　　完美环球影视全覆盖,内容制作能力强劲。1)电视剧:制作团队15+确保电视剧业务高歌猛进,《深海利剑》、《神犬小七3》有望贡献Q3业绩高增长。2)电影:“自投+引进”双模式并进,并购今典院线加强渠道建设;3)投资参与环球影业未来5年电影项目的25%,未来投资收益可期。

　　盈利预测与评级。预计公司2017/18/19年净利润为14.58/18.45/22.62亿元,EPS为1.05/1.33/1.63元,对应当前股价PE分别为31/24/20倍。公司端转手业绩确定性强;代理知名竞技端游《CS:GO》《DOTA2》业绩和电竞打造确定性较高;同时影游联动、手游创新品类值得期待,给予“增持”评级。

　　浙数文化：持续优化业务布局,国企改革标杆深入创新可期

　　公司子公司边锋旗下拥有游戏直播明星平台战旗TV，是游戏直播领域前三的平台。

　　改革魄力足,置出传统资产,迅速完成业务转型。公司2017年3月处置21家新闻传媒类子公司股权,成功完成传统业务剥离,彻底转型为以互联网和大数据业务为核心盈利来源的互联网产业集团。置出传统资产尽管导致短期营收缩水,2017年H1公司实现营业收入8.57亿元(同比-42.16%),但通过剥离传统报媒业务,回笼货币资金近20亿元,未来将持续布局游戏、电竞、大数据等新业态,中长期有助于提升公司整体盈利能力,2017年H1公司综合毛利率51.9%,相较去年同期提升11.6个百分点。

　　游戏及电竞业务:聚焦棋牌游戏,数字娱乐事业群扩张步步为营。杭州边锋2017年7月以10亿元收购深圳天天爱100%股权,天天爱主营棋牌休闲游戏,线下推广经验丰富,并在江苏、安徽等多个省份拥有领先的市场份额,公司收购天天爱,有利于整合双方优质资源,将公司原有的棋牌业务版图从浙江拓展至更多省份。天天爱2017-2019年三年利润对赌分别为1.25亿、1.63亿、2.12亿元,天天爱收购及并表也有利于增厚上市公司经营业绩。2017年9月杭州边锋出售杭州游卡剩余31%股份,彻底剥离三国杀业务,有助于继续聚焦优势业务,回笼资金,大力推动棋牌类游戏移动端的区域性拓展,强化市场竞争力。边锋业务发展思路清晰,逐鹿棋牌游戏市场大有可为。

　　大数据业务:深入布局大数据与人工智能,勇于革新拥抱未来。“四位一体”大数据生态圈加速成形:浙江大数据交易中心、大数据产业基金稳定运营,富春云互联网数据中心项目逐步推进,“梧桐树+”大数据产业园正积极投建。公司与华为、阿里云及义乌市人民政府在大数据领域建立合作关系的同时,又将投资触角伸向人工智能。公司2017年6月与创新工场达成合作,设立投资基金助推人工智能应用领域发展;子公司东方星空(香港)2017年7月认购500万美元优酷全前沿科技基金。通过参与人工智能领域的投资,发掘匹配公司主业的优质潜在合作项目,着力建设富有创新活力的互联网数字文化产业集团。

　　盈利预测:看好公司转型发展的积极布局,预计公司17-19年EPS 分别为1.14元、0.59元、0.64元。公司年初出售传统业务资产,确认投资收益对今年业绩影响较大,我们参考同行业奥飞娱乐、世纪华通、联络互动2018年动态PE 分别为32、28和61倍,给予公司2018年35倍动态PE,对应目标价20.65元,维持买入评级。

　　风险提示:游戏业务布局不及预期。

　　掌趣科技：断档期收入下滑,下半年业绩释放可期

　　“联盟电竞”是由联众国际及网鱼网咖牵头，并且联合掌趣科技、体育之窗、空中网、360集团四家中国一线企业共同打造，通过聚合顶级电竞IP和赛事，布局全球电竞场馆。

　　重点新游延期导致业绩有所下降。掌趣科技2017H1实现营收8.27亿元,同降13.35%;实现归母净利2.67亿元,同降36.17%;实现扣非后归母净利2.25亿元,同降45.19%。公司收入下降主要由于部分重点新游产品延期(已于5月、6月上线),收入未在报告期内体现,以及既有核心游戏(《拳皇98终极之战OL》、《全民奇迹MU》等)上线时间较长流水出现下滑所致。2017H1公司整体毛利率保持稳定(61.31%),销售费用率与去年同期基本持平(1.76%);管理费用由于研发投入的增加有所上升(同增58.11%),管理费用率(22.74%)同比增加10pct;此外,公司债利息支出提高了财务费用(同增675.09%),公司整体净利润有所回撤。

　　老游戏流水小幅下滑,盈利能力依旧稳健。从各业务条线看,1)移动游戏板块实现营收7.21亿元,同降10.38%。移动游戏营收占比进一步提高,达到87.19%(提升2.9pct)。公司拳头产品《拳皇98终极之战OL》上线两年,当前仍维持在IOS游戏类畅销榜TOP40-60之间。上半年《拳皇》贡献收入4.55亿,同比下滑4.67%,环比下滑3.76%,下滑幅度较小,仍能为公司贡献稳定现金流。公司另一款核心手游《全民奇迹MU》上线两年半,目前位于IOS游戏类畅销榜TOP40-80区间,表现较为稳健。2)页游板块实现营收0.76亿元,同降46.49%。随着页游行业景气度走低,公司战略重心已向移动游戏转移。

　　新游上线,业绩下半年有望释放。公司重点新游《神话永恒》、《英雄无敌:战争纪元》已于5月、6月正式上线。《英雄无敌》是一款由育碧官方授权、腾讯发行的卡牌SLG手游,目前IOS游戏类畅销榜维持TOP30,SLG长线运营特性有望为公司贡献稳定业绩。此外,公司引入腾讯作为重要战略伙伴,通过游戏领域合作强化公司核心竞争力。

　　投资建议:不考虑后续投资收益,预计2017-2019年EPS分别为0.24/0.29/0.37元,对应PE分别为32/27/21倍。下调至“增持”评级。

　　风险提示:市场竞争加剧;政策监管风险;产品表现不及预期。