沪指今日延续窄幅震荡态势，最终收盘小幅上扬0.1%；创业板指表现强势，收盘上涨近1%，再度冲击1900点关口。市场成交量持续低迷，两市合计成交不足3900亿元。行业板块涨跌互现，题材股表现强势，上海自由贸易港概念股再度大涨。（点击查看>>上海自贸概念股行情 资金流）

　　本周分析师们聚焦于分析新时代的投资机会，分析师们普遍认为，市场的大格局仍是中枢抬升的震荡市，未来A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续，建议关注消费和创新驱动带来的产业升级，如5G、新能源汽车、核电、新材料、人工智能等。

　　海通证券：新时代的股市：经济平盈利上

　　对此，海通证券荀玉根团队指出：①十九大报告指出中国特色社会主义进入了新时代，经济由高速增长阶段转向高质量发展。新时代的基本面特征是经济平盈利上。②十九大报告指出社会主要矛盾已经转变，满足人民美好生活需要的行业将成为新时代的主导产业，如先进制造、品牌消费、现代服务等。③目前市场的大格局仍是中枢抬升的震荡市，业绩和估值的匹配更重要，尤其5月底6月初以来很多行业已经轮涨一遍后更要注重性价比。宏观政策面偏暖、三季报预告数据较好，市场可为、注重业绩，如金融、消费白马、建筑、季报较优的价值成长股。

　　安信证券：令人担忧的，只是担忧本身

　　安信证券陈果团队表示，投资者担心金融去杠杆导致利率显著上升，股市显著下跌，我们认为，在金融去杠杆层面，股票投资者唯一值得担忧的，可能正是担忧本身，因此其对金融市场的冲击也是短暂的。

　　陈果强调，我们认为金融去杠杆背后的核心是避免金融市场有剧烈波动的风险和更好支持实体经济。投资者不应该担心任何基于此主导思想下的政策本身造成债券和股票市场显著下跌，我们认为有此类风险的政策都会被避免。而脱虚向实，也有利于企业融资成本降低，有利于A股市场相关公司盈利基本面。总体来说，我们不认为政策层会主动推动利率上行，我们也不认为未来股市流动性会因此有明显恶化。我们认为定向降准的部署其实已经证明了这点，未来可能我们会看到更多证实性举措。

　　国信证券：拥抱新时代，把握慢牛行情

　　国信证券表示，我们认为在宏观经济总体保持稳定的背景下，由经济衰退造成的上市公司净资产收益率大幅下行可能性很小很小，在行业集中度不断提升的过程中，行业优势企业有望保持持续稳定较高的净资产收益率，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续。且从估值对比来看，当前A股市场中的优秀蓝筹公司，估值水平仍处于一个较低的位置。

　　配置上，三季度和9月份的经济增长数据显示当前宏观经济复苏仍在持续，经济二次探底的可能性非常小。宏观经济持续稳定复苏、行业集中度不断提高，在这样的过程中，行业优势企业有望保持持续稳定较高的净资产收益率，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续。投资方向上，建议关注三条主线：一是传统行业中可以充分受益产业集中度提升的企业；二是新兴产业中创新驱动带来的产业升级，如5G、新能源汽车、核电、新材料、人工智能等；三是消费升级，周期之后重点关注消费板块的机会。

　　华泰证券：两个超预期坚定盈利牵牛

　　华泰证券戴康团队指出，上周中国经济数据基本符合市场预期而收益率曲线熊陡反映了通胀预期升温，亦与股票市场白酒医药等通胀品种表现较好互洽。通胀非食品已经上行至历史较高水平，通常是居民端增量资金小规模入市的驱动力。我们认为企业盈利能力修复与温和通胀的组合将继续驱动A股盈利牵牛，超预期来自企业盈利能力持续修复以及投资者微观结构的变化，推荐受益于制造业中周期修复的制造为王金色化工组合与“强国决胜”真成长的机会。

　　投资策略上，盈利牵牛仍在途中，继续关注盈利确定性复苏的“金色化工”组合：稀有金属(五矿稀土)和电解铝(云铝股份)；化学原料(万华化学)；工程机械(柳工)；银行(招商银行)；券商(广发证券)。十九大“强起来”关键在当前决胜阶段完成化解重大风险、精准脱贫、防治污染三大任务，从产业创新、区域机会和精准扶贫三条主线关注“强国决胜力”：产业创新关注强国强军的混改主题(中航机电)、强国重器5G(中兴通讯)、强国“芯”半导体(华天科技)，区域机会关注海南(海南高速)和上海自贸港(上港集团)，精准扶贫关注土地流转(辉隆股份).

　　兴业证券：指数或现波动，仍当乐观以对

　　兴业证券王德伦团队表示，里程碑会议顺利召开，明确了以供给侧结构性改革作为主线、以创新为战略支撑的现代化经济体系，为未来的经济发展指明了方向。下周里程碑会议即将闭幕，市场短期不排除由于维稳预期下降、风险偏好回落等因素出现波动，但我们认为支撑指数的力量仍将存在，对后续行情无需过度担忧，遇到波动仍可乐观以对。

　　此外，金融龙头及核心资产作为我们首推板块相对收益显著，建议继续增配。年初开始，我们就持续看好外资流入背景下的核心资产表现，即使三季度板块的调整让市场一度悲观，我们也坚持认为“调整期就是布局期”。当前，茅台股价已再创新高，核心资产后休整后将再出发，年底前仍有超额收益。对于金融板块，我们从4月起即持续看好金融监管下类似供给侧改革的金融股。当前到年底，金融股也是适合平抑波动、锁定收益的板块，叠加银行、保险基本面强劲，券商有补涨空间，因此其配置性价比将继续提升。近期，市场部分板块出现波动，而食品饮料、银行、家电、医药等行业则相对收益显著，金融龙头及核心资产成为市场的“定海神针”，继续建议增配。

　　招商证券：投资指导意义

　　招商证券指出，当前资本形成对GDP贡献率一路下滑，我们认为科创与消费是未来新的增长点。从新时代投资领域的变化来看，无论从增长质量，还是从投资驱动力，到融资方式等，都具有了新的含义。从创新的领域来看，我们认为未来创新主要集中于通信技术、人工智能、机器人与智能制造、新材料、医药、数字经济等领域。

　　新时代下A股投资方向的重大变化：1)创新中国：将十三五规划八大新兴领域作为主攻方向：重视新兴产业各细分领域的龙头，与QFII共舞；不妨采取斑马策略——50%白马50%黑马(创意来自中融基金甘总).2)美好生活：消费升级仍然作为重要配置方向，更加重视玩好、乐好、用好；重视影视、游戏、出版等符合数字经济发展的传媒领域在付费大时代逆袭的机会；重视VR/AR等在未来三年可能会实现产业化的消费升级领域；重视新消费业态、新消费模式带来的机会。3)美丽中国：重视生态环境建设的“运动式”发展带来的爆发机会。

　　华创证券：大类资产核心矛盾与A股性价比

　　华创证券指出，从近期股、债、商品及地产走势来看，各类资产间的相互交织愈发凸显。对于中国而言，随着购进-出厂相对价格的持续提升以及供给侧改革动能的边际转换，企业利润的不确定性、PPI-CPI的剪刀差问题都再度显现，因此经济增长预期并不能在风险资产端兑现。观察本轮库存周期以来上下游价格-利润的博弈过程，可以看到购进价格上行速度超过出厂价格的持续时间为4-6个月，之后或者价格体系在博弈机制破灭下趋向回落，或者利润空间在需求发力下重新走扩。总体而言，在国内总需求趋向有序回落的背景下，上游价格对通胀水平的传导问题已经成为驱动大类资产运行的核心矛盾。

　　结合大类资产运行的核心矛盾以及股债风险溢价水平，我们认为对于当前A股的收益风险比不宜乐观，配置上应立足于性价比和确定性，建议围绕业绩增长稳定度、PPI-CPI剪刀差收敛以及估值合理的低位滞涨板块进行选取。行业配置方面，继续看好消费以及高端制造。虽然9月PPI-CPI剪刀差再次走阔，但核心CPI已创下2013年以来的新高，服务消费将在经济中占据愈发重要的位置；同时，我们持续推荐代表经济新动能方向的高端装备和先进制造，具体包括新能源汽车产业链、高铁、OLED、芯片、半导体、5G、环保设备等领域。