中国商飞公司19日在第17届北京国际航展上宣布，国产大型喷气式客机C919获得了来自四家航空租赁公司签订的总数130架的新订单。至此，C919总订单数增至730架。中国商飞公司市场营销部部长党铁红表示，目前C919客机也向欧洲航空局提出了型号合格证的申请，合格证的获得对未来开拓海外市场，特别是欧美市场是一个重要的先决条件。

　　机构预计，到2035年，C919国内市场将达640亿至853亿美元，全球市场达711亿至948亿美元。C919持续获得订单将助推产业链的发展，相关原材料和零部件及机体结构件制造商、供应商受益显著；中游的系统级综合供应商也将在产业链中占据一席之地；下游的飞机整机集成商长期处于行业垄断地位，是产业发展的较大受益者。

　　受益股一览 ：

　　中航飞机:大飞机部件增量可期 关注运20量产节奏

　　事件

　　22日公司发布半年报，2017年上半年实现营业收入107.50亿元，同比增长13.99%，实现归母净利润9161.67万元，同比增长14.05%。

　　简评

　　营收净利稳步增长，盈利能力保持稳定

　　22日公司发布半年报，2017年上半年实现营业收入107.50亿元，同比增长13.99%，实现归母净利润9161.67万元，同比增长14.05%。公司持续聚焦主业，提高管理效率，毛利率水平与去年同期基本持平，盈利能力保持稳定。

　　运-20列装周期将至，关注未来量产节奏

　　2016年运-20顺利交付我国空军，现已服役一年有余。国产大型运输机的研制装备，对军事装备的快速投送、国防力量的战略布局至关重要，是战略空军建设的关键一环。无论是替代相对陈旧的引进机型、满足紧迫的运输能力需求，还是基于大型运输机衍生预警机、加油机等重要特种飞机，军方对运-20的需求均十分强烈。我们预测未来10至15年，我国空军运20的数量将达到200架，市场空间约360亿美元。运20量产节奏与公司业绩紧密相关，未来需要重点关注。

　　大飞机研发进展顺利，零部件业务将直接受益

　　C919大型客机首架原型机已于今年5月成功首飞，第二架飞行试验机也即将开展机上功能检查试验，预计将于今年四季度首次飞行，C919二号机将主要测试发动机飞行性能。全球在研的最大型灭火/水上救援水陆两栖飞机AG600已完成最后一次低速滑行试验，在完成剩余中速与高速滑行试验后将实现首飞。公司下属单位承担了两型飞机大量零部件的生产工作(如C919机翼、尾翼、机身；AG600的机头、机身、机翼、起落架等零部件)，公司零部件业务板块有望直接受益于大飞机订单持续落地。

　　现有民机订单充足，新机型有望提升盈利水平

　　截至2017年6月，C919已获得在手订单600架，ARJ21订单数量超过400架，AG600意向订单数量也已达到17架。公司2016年交付新舟系列飞机1架，新舟60与新舟600产品共获得国内外订单343架(包括意向订单183架)。其中：国外签订135架(含意向订单61架)，交付57架；国内签订208架(含意向订单122架)，交付51架，新舟700飞机预计将于2018年进入市场。新舟700飞机的利润水平将超过新舟系列现有机型，有望直接提升公司民机业务盈利水平，C919、AG600大飞机零部件产品也将成为公司未来业绩增量。

　　盈利预测与投资评级：军民需求驱动业绩稳增，维持买入评级

　　公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600等民用大飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。我们预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为4.64亿元、5.60亿元、7.19亿元，同比增长分别为12.25%、20.74%、28.49%，相应17年至19年EPS分别为0.17元、0.20元、0.26元，对应当前收盘价PE分别为112倍、95倍、73倍。考虑到公司未来较高的成长性与较大的发展空间，维持买入评级。(中信建投)

　　旋极信息:高增长符合预期 税控业务仍具弹性

　　本报告导读：泰豪智能并表带动业绩大幅增长；税控业务仍具备较强业绩弹性。维持增持评级，目标价24.90元。

　　投资要点：

　　业绩高速增长，符合预期。公司2017上半年实现营收12.64亿元，增长59.86%；归母净利润1.56亿元，增长56.22%，符合预期。增长主要源于税控业务的高景气度以及泰豪智能的并表。公司预计2017前三季度归母净利润为2.61-3.21亿元，增幅将达30%-60%。维持公司2017-2019年EPS分别为0.64、0.84、1.09元，维持目标价24.90元，维持增持评级。

　　税务信息化毛利提升显着，加码研发完善军民信息化布局。1)国内企业?营改增?逐步完成，公司客户拓展压力减轻，税务信息化业务毛利率上浮5.95%至70.14%。智慧建筑业务毛利率较低，为19.89%，导致总体毛利下滑至47.47%。2)公司研发支出同比继续增长149.12%，达4744.40万元，主要投向军民两用技术领域；其中面向航空等领域装备健康管理便携式综合测试平台CoreLink已经发布，北斗网格码基础产品、时空大数据网格化管理服务平台业已落地，预期将在金融、国防、智慧城市等场景的数据运营领域获得广泛应用。3)公司期末现金仍余24.83亿元，可持续保障?军民两条腿走路，内生外延双线发展?战略快速推进。

　　税控业务仍有可观增速，政策有望推动业绩再度爆发。1)公司目前税控业务拥有约400万存量用户，未来用户数量预计将保持每年30%的自然增速，税控业务收入有望保持同步增长2)目前国内尚有超1000万家小微企业未进入?营改增?范围；针对小规模纳税人的?营改增?政策有望于明年正式出台，届时公司税控业务将再次迎来巨大需求。

　　风险提示：税控系统需求下降风险；智慧城市业务增速降低风险(国泰君安)

　　博云新材:高性能材料优势明显 看好航空航天领域布局

　　事件：公司r发布2017年半年度报告，2017 年1-6 月公司实现营业收入2.69 亿元，较去年同期增长25.18%；归属于上市公司股东的净利润-0.12 亿元，较去年同期减亏0.11 亿元，亏损主要源于公司与霍尼韦尔公司合资组建的霍尼韦尔博云航空系统(湖南)有限公司。

　　国产大飞机C919 首飞成功，航空产品或迎业绩拐点。2017 年上半年，公司航空航天及民用炭/炭复合材料实现营业收入4,453.71 万元，较去年同期大幅增长136.29%。在航天炭/炭复合材料方面，公司与航天科工集团、航天科技集团、中国兵器工业集团等军工集团建立了长期合作关系，目前已有十多个型号产品已定型并批量生产；在航空炭/炭复合刹车产品方面，公司已取得波音757、空客320 系列、ERJ190、MA60 等机型的PMA 证及若干军机型号刹车产品的定型；公司为中国商飞研制的C919 炭/炭复合材料热库组件于2017 年5 月5 日随国产大飞机C919 完成首飞，后续将继续按照商飞进度提交产品，随着C919 即将进入量产阶段，未来有望给公司带来较大业绩弹性。

　　高性能汽车刹车材料、模具材料继续保持领先优势。公司控股子公司博云汽车主要从事汽车刹车片产品的研发、生产和销售，可年产刹车片1500 多万套，是国内商用车、乘用车的主要配套厂家，正向中高档汽车配套方向发展；在模具材料方面，控股子公司博云东方坚持布局高端领域已初见成效，营业收入同比去年增长38.54%。其中国家863 计划项目“纳米硬质合金材料工业化制备技术及应用”已顺利通过科技部的现场验收，项目技术整体达到国际先进水平；高速冲裁模具材料产品依旧保持国内市场占有率第一的地位，领先优势十分明显。

　　盈利预测与投资评级：我们认为公司的航空产品订单将在下半年逐步释放，合资公司有望实现扭亏为盈，预计公司2017-2019 年归母净利润约为0.18 亿元、0.26 亿元、0.30 亿元，EPS 为0.04 元、0.06元、0.06 元，对应PE 为264 倍、186 倍、160 倍，给予“增持”评级。(太平洋证券)