据统计，各武器装备子行业PE，已基本回落到2014年初的水平(当前各武器装备版块PE水平分别为：航天70倍、航空63倍、舰船1025倍、地装87倍、雷达产业链71倍、光电器件204倍、军工电子通信40倍、辅助设备及服务69倍、航空发动机87倍、北斗产业链132倍)。军工逻辑持续强化，估值有望进一步上升。

　　日前，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，研究部署了相关工作。《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最关键的实施阶段，也证明院所改制已从高层设计转为技术面上的具体实施，院所改制进入真正推动阶段。

　　申万宏源认为，首批军工科研院所的选定只是一个开始，院所改制将传统军工院所推向竞争市场，而息息相关的军品研发机制、军品定价机制等也需要有新的变化与改制后的竞争主体相适应，所以未来在人员安置、资产划转、会计规则和税务更改，尤其是军品定价机制等都会有一个迫切且确定的改革，所以首批改制清单不仅仅带来短期的主题性投资机会，后续政策更能在更长的时间、更广范围上享受政策改革的红利。

　　与41家试点院所相关标的，预期最近有所反应但仍不充分，短期内仍有较大机会；更重要的是，随着市场对院所改制的认可度加强，一些注入平台确定、时间容易把握、注入资产弹性较大的标的会更具有投资价值；同时，一些有业绩低估值的军工白马也会受益于军工整体行情机会。重点推荐标的：杰赛科技、航天长峰、国睿科技；同时，建议关注军工市场风险偏好回升带来的军工白马股行情，重点推荐中直股份、中航光电。