近日，多个市场化债转股合作协议成功签约。

　　河南交通投资集团和中国农业银行在郑州举行市场化债转股战略合作框架协议签约仪式。

　　广西首例市场化债转股项目日前签约,此次合作协议依然是银行主导。

　　从目前债转股项目落地的情况来看，与上一轮以四大AMC为主的政策性债转股有所不同，此轮市场化债转股，主力军是商业银行。但作为拥有专业经验的资产管理公司，在此轮市场化债转股大潮中，凭借其自身的专业优势积极加入其中。

　　市场化为突破口

　　所谓“债转股”是指将银行与企业间的债权关系转为股权关系，以化解企业债务。债转股是不良资产处置诸多手段中的一种，可以低成本地降低企业的负债率。

　　有专家表示，此轮市场化债转股目标明确，更多是为企业争取更好的发展空间，即以“时间换空间”。

　　“市场化债转股的特点就是市场化，没有硬计划，没有硬约束，根据市场的情况，根据自愿情况进行债转股。”中国东方资产管理股份有限公司(以下简称“中国东方”)执行董事、副总裁、董事会秘书陈建雄日前在新闻发布会上说。

　　中国东方业务管理一部总经理助理钟彬表示，市场化债转股和上一轮政策性债转股有本质的区别，市场化和法制化是本轮债转股的一个突破口，本轮市场化债转股最终目的是为了降低去产能企业，特别是去产能企业里面的杠杆率，转股的债权没有限定为是不良资产，正常债券也可以作为转股的标准之一。

　　根据国务院的有关规定，本轮市场化债转股严禁涉及“僵尸企业”，同时也要防范企业借机“逃废债”。

　　从前期支持央企市场化去杠杆的诸多债转股项目落地来看，基本没有涉及不良资产，大多是涉及正常类贷款。

　　有专家表示，市场化债转股的一个关键点在于定价，由市场主体自主协商确定。对于涉及多个债权人的，可以由最大债权人或主动发起市场化债转股的债权人牵头成立债权人委员会进行协调。与此同步的，资金来源也不会由政府兜底、财政提供。

　　AMC面临竞争压力

　　市场主体的增多必然会带来市场竞争的加剧。

　　从前期支持央企市场化去杠杆的诸多债转股项目落地来看，国有大型商业银行是主力军，股份制商业银行则积极参与其中。

　　在相关政策未实施前，商业银行尤其是国有大型商业银行“项目先行”，在相关政策明确后，五大商业银行纷纷申请设立专司债转股的子公司。

　　根据此前国务院发布的实施意见，除了允许银行新设立符合条件的附属机构来实施债转股之外，还明确了金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。

　　以商业银行为主，更多市场主体的参加，对以不良资产经营为主业的四大AMC带来了新的影响。

　　钟彬认为，参与市场化债转股业务的市场主体增加，同时增加的银行市场化债转股的主体，本身拥有债转股债权资产，其更倾向于通过自主成立的债转股公司来运行市场化债转股业务。从这个意义上来讲，对我们四家资产管理公司市场化债转股业务的开展带来了巨大的竞争压力。

　　各有优势互相合作

　　钟彬认为，四家资产管理公司本身有十几年的经验，并且在政策性债转股方面积累了丰富的实战经验；同时在政策性债转股业务的实操中，尤其是企业管理方面拥有自己的专业优势。

　　“银行和银行债转股子公司，可以发挥双方各自的优势，加强在市场化债转股业务方面的合作。” 钟彬如是说。

　　据陈建雄介绍，中国东方存量资产中有一些企业可以实施债转股，因而，中国东方积极参与了银行企业的市场化债转股。

　　据记者了解，中国东方虽然没有成立专门、单独的部门专司债转股，但是有两个部门从事债转股业务，包括不良资产债转股和创新业务。中国东方目前市场化债转股实施机构分散在自身的各个平台。

　　有专家表示，当前市场化债转股，更要关注债转股后企业的可持续发展，包括公司治理结构的优化，产品更新换代。债转股不仅仅是债权和股权的简单转换，最终目的还是要落在企业的正常经营和持续盈利上，实现资产的保值增值，使各方获取良好的回报。