今日早盘军工股集体拉升，国睿科技涨停，四创电子、航天电子上涨4%，航发科技、中航电子、中直股份、中航飞机、航发控制等个股亦有不错表现。

　　对科研院所改革等当前军工几个热点事件的观点及行业配置建议

　　一、总体观点

　　维持短期看反弹(大约到7月中旬左右)、但不是反转的观点。年初至5月底中证军工指数跌幅16.24%。6月以来中证军工指数涨幅为3.23%，军工股呈现企稳、分化共存的特征，其中以中航光电、四创电子等为代表的有业绩支撑、估值较低的公司已经企稳并有所反弹。当前位置，我们继续建议选择三个方向配置：业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股、混改科研院所改革等体制改革受益股。

　　对于今年行业的中长期行情，我们维持此前观点不变：即17年军工行情可能比16年好，但不可预期太高。我们去年年底提出，今年要倍加留意市场风险偏好下降、行业基本面没有出现转折、市场对军工和周边局势诸多预期不会兑现等因素对板块的全年影响。

　　二、对军工科研院所改革的观点

　　1、科研院所改革进展今年要关注6月份时间窗口。去年国防科工局曾启动了一批试点，年初国防科工局工作计划里也提出去年科研院所改革取得了阶段性进展，今年将继续推进。今年有望启动新一批试点。

　　2、科研院所改革不是一蹴而就，需要首先进行分类和挂牌，其次引资扩股、建立现代企业制度，再次按实际情况走向资产证券化等。尤其是要对现有的科研院所的税收、退休人员安置、土地、资产计价等方面进行大的改革，预计需要2～3年的时间。税收、人员处置等配套政策亟需落地。

　　3、以前我们独家组织过军工科研院所的系列调研活动，今年将继续组织此类活动，尤其是选择去年试点的院所调研，欢迎大家参与，了解真正的改革进展。

　　4、虽然进入试点的大多是和上市公司关系不大的科研院所，个别是上司公司大股东或兄弟单位，但可能带来投资者情绪的影响。

　　5、我们认为，可以挑选上市公司收入利润占科研院所大股东比重小、大股东改革意愿强的这部分公司作为主题配置：即电科系、航天系相对弹性较大。如四创电子、国睿科技、杰赛科技、航天动力、航天电子等。

　　三、军民融合的观点

　　军民融合的高级别会议有可能月底或下月初召开，军民融合是国家战略，一定会继续推进。

　　近一两年来，军改对民参军企业的招投标和业绩构成一定的影响、企业内部融合和磨合也需要时间。但军民融合大的发展战略并没动摇，超跌民参军公司仍然是配置的一个选择方向。我们相对看好的有瑞特股份、银河电子、金信诺等。

　　四、对阅兵等事件的观点

　　我们认为对军工行情没有影响。

　　关注组合：四创电子、中航光电、中直股份、中航黑豹、瑞特股份、银河电子、中船科技。