上周家电板块行情回顾

　　上周大盘整体走势明显回暖，各行业板块均录得正收益，其中家电行业领涨市场，表现极为抢眼；板块中价值蓝筹涨幅居前，我们持续推荐的五朵金花均有不俗表现，其中海信科龙、华帝股份、美的集团涨幅均超10%；在此带动下上周家电指数小幅上涨6.54%，在申万一级行业中排名第1位，分别跑赢沪深300指数及上证综指3.97及4.84pct；个股层面，上周家电板块涨幅前三个股分别为海信科龙(13.52%)、同洲电子(13.22%)及长青集团(11.51%)，跌幅前三个股分别为春兰股份(-15.47%)、盾安环境(-9.93%)及中科新材(-6.52%)。

　　行业重点数据跟踪及点评

　　中怡康披露17年4月彩电终端零售数据，当月彩电零售量及零售额分别同比下滑14.36%及增长1.51%；17年前4月彩电累计零售量及零售额则分别同比下滑19.07%及9.50%；对此我们简评如下：4月彩电终端销售表现环比3月虽有所改善但仍延续负增长态势，我们判断主因一方面在于16年大型体育赛事及互联网品牌大力营销背景下，行业更新需求已有所释放；另一方面在面板价格持续上行推动下彩电终端售价持续反弹，对需求表现或有所拖累；值得关注的是产品均价稳步上行带动行业终端零售额增速已连续6个月跑赢零售量增速。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、政策支持下的全装修是空调发展新风口：我国全装修住宅占住宅总量比例不及20%，与发达国家80%以上的住宅全装修比例相比仍具备较大的发展空间；在政策支持下全装修发展趋势较为确定，在此背景下空调等家电品类将迎来新发展空间，且品牌力较强的龙头企业受益将更为显著；2、4月多联机高增长放缓，增长趋势仍然确定：我国家用中央空调渗透率较低，随家庭收入提升及消费升级趋势持续推进，中央空调普及程度将持续提升；此外考虑到多联机用户体验、节能、美观及较强延展性等优势明显，后续其维持快速增长仍值得期待。

　　本周核心观点及投资建议

　　稳健业绩表现是家电板块年初以来领涨市场的坚实支撑，随着成本端压力逐步下行及龙头企业积极提价，后续其业绩确定性进一步加强；在市场风险偏好维持低位背景下，业绩增速与估值匹配较好的家电板块仍值得重点关注，且板块中业绩增速确定的价值蓝筹配置价值依旧显著；维持行业“看好”评级，坚定看好板块估值重构预期，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔，同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景，推荐业绩持续超预期的老板电器、华帝股份及海信科龙。

　　风险提示：

　　1. 地产成交持续低迷；

　　2. 终端需求表现不及预期。 　

　　注：文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　证券研究报告：《长江家电周度观点(17W23)：写在家电板块再创新高之际》

　　对外发布时间：2017年06月11日

　　研究报告评级：维持“看好”

　　报告发布机构：长江证券研究所

　　本报告分析师：徐春 SAC编号: S0490513070006

　　长江证券研究所 机构销售部通讯录

　　评级说明及声明 评级说明

　　行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场；中性：相对表现与市场持平；看淡：相对表现弱于市场。

　　公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对于大盘涨幅大于10%；增持：相对于大盘涨幅在5%~10%；中性：相对于大盘涨幅在-5%~5%之间；减持：相对于大盘涨幅小于-5%；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。