AVC统计1-4月家电零售额市场：1)空调、冰箱、洗衣机、彩电分别同比+30.7%、-0.2%、+3.1%、+2.4%；2)厨电、电热水器、燃气热水器、小家电分别+12.3%、+7.3%、+15.3%、+7.4%；3)新兴的产品净化器、净水器、洗碗机分别+40.7%、+33.5%、+145.3%。

　　空调零售需求大幅超预期：1)2017年空调零售需求明显超预期，无需担心渠道库存。AVC统计，1-4月，空调零售量大幅增长，再加上均价的提升，带动零售额增长30.7%。2)家装中央空调增长同样强劲。产业在线统计，1Q17中国中央空调市场142亿元，同比增长19.7%，增速近五年来最快，其中家装中央空调是增长最好的细分市场。3)北方煤改电范围扩大，受益公司主要是中央空调企业。4)推荐空调影响占比大的格力电器、美的集团、海信科龙。特别是格力电器，预计2Q17的收入增长将明显比1Q17快。

　　其他品类：1)厨电、热水器、小家电市场增长稳健，龙头公司值得继续投资，推荐老板电器、苏泊尔、飞科电器；2)新兴的品类处于普及期初期，保持强劲的增长趋势，推荐莱克电气。3)冰箱、洗衣机虽然市场基本没有增长，但市场格局正在发生重大变化，推荐高端市场份额快速提升的青岛海尔、海尔电器。4)彩电市场增长低于预期，销量出现明显下滑，依托单价的快速提升，零售额略有增长。

　　电商增长不会放缓：1)2016年家电零售市场线上渗透率20%(2016中国家电网购分析报告)数据；2)家电线上渗透率还有大幅提升空间，2017年1-4月线上销售增长速度没有放缓的迹象。其中渗透率最低的空调增长100%以上。3)电商受益标的是老板电器、飞科电器、美的集团，上述公司电商占比提升对盈利能力的结构性优化明显。

　　2Q成本压力开始下降，一方面新品的陆续推出有利于转嫁成本，另一方面大宗原材料成本自高点出现回落，其中冷轧钢板自高点回落了24%，幅度最大，老板电器最受益。当前家电龙头具有非常好的基本面支持，中金推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、莱克电气、飞科电器、苏泊尔、海信科龙(A+H)、海尔电器(H)。

　　风险：市场系统性风险。