广发证券分析研报称，一带一路概念近年一直是投资市场反复炒作的热门题材，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域成为最受益行业。数据显示， “一带一路指数”今年累计升幅超过一成，远远跑赢大盘。

　　在大盘持续调整的背景下，有投资者担心相关概念股可能出现回调。对此，业内分析人士指出，相关个股特别是一些中字头股票，整体来说估值比较合理，投资此类个股应以中长期策略来对待。不过，现阶段行情也发生变化，开始从“纯概念炒作”向“公司业绩实质性增长”转变。

　　工程机械等5大领域最受益

　　“一带一路是长期的大题材，它的受益股首先是大基建，比如像水泥、工程机械、重卡等这些直接收益；其次就是高铁，因为一带一路最主要的战略就是‘高铁走出去’的战略，并且之前高铁板块还受到南北车合并的重大利好拉动而大幅上涨”，前海开源基金副总经理杨德龙昨天告诉记者。

　　广发证券分析研报则称，目前“一带一路”项目的产业分布以基建为主，基建互联互通已经取得实质进展。根据中国拟在建工程网数据，“一带一路”目前投资规模最大的行业依次是交通运输、电力、建筑、能源。根据4月20日交通部在第四次例行新闻发布会上的表述，未来互联互通的重点将着力于：推进陆上运输通道建设、畅通国际陆水联运通道；提升国内沿海港口对外门户功能、深化国际间海上运输和港口建设经营方面的合作。

　　研报认为，针对不同“一带一路”国家，未来中国对外投资的产业侧重点也将因地制宜，从而实现产业结构优化。对印度、俄罗斯直接投资将侧重社会经济转型；对东盟地区投资重点在于双方优势产能合作；对中东欧地区投资立足于产能与高附加值环节整合；对中东地区将形成以能源合作为主轴，以基础设施建设和贸易投资便利化为两翼，以核能、航天卫星、新能源三大高新领域为突破口的“1+2+3”合作格局；对中亚地区投资则倾向于助力当地产业结构升级。

　　华泰证券李超研发团队也指出，作为“一带一路”的两大核心区域：陆上一带看新疆，海上一路看福建。具体到行业上，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域是最受益行业。

　　从概念炒作向业绩增长转变

　　“一带一路”战略经过几年的推进，现在已经到了落地实施阶段，针对这一题材的炒作也将发生一些根本性的变化。杨德龙表示，这个阶段不能再把这个行情当作单个概念股来炒，而是要看相关企业有没有实在的业绩增长；有没有拿到一些能够增厚公司业绩的实性质大单才是首先考虑因素。

　　东莞证券分析师潘绍昌也表示，随着本次一带一路高峰论坛有大量双边协议与正式订单签署，同时也有助推动停滞项目的前进，“一带一路”行情从对个股的预期，逐渐转向订单的落地，选股的逻辑已经发生改变。

　　不过，高峰论坛前后，“一带一路”概念股走势平稳，没有出现预期中的大涨情况，部分投资者开始担心相关概念股在论坛结束后会回调。对此，华尔资本董事长杨光玉称，“一带一路”相关的一些公司，特别是中字头的一些股票，整体来说估值还是比较合理的，而且现金流非常充沛，海外收入所占的比重也是比较高的，所以这一类的公司在目前来看回调可能性不大，但是大盘在发生系统性风险的时候，“一带一路”也会出现一个补跌的风险。

　　杨德龙则认为，“一带一路”概念股去年底迎来猛烈上涨行情，成功带领大盘突破3300点，这一波未能如预期上涨主要受大盘疲软影响，“总体来看，一带一路属于有反复行情的长期投资题材，目前持有的投资者应以中长期策略来看待，对其给予一定耐心”。

　　不过，广发证券高级投资顾问赵愚睿认为，2017年是监管加强之年，在这种情况下，布局千万不要追高，而且要舍得出来。

　　后市行情机会在哪里？

　　针对后市机会，杨德龙表示继续看好基建和高铁类相关个股，“在一带一路行情里，这是两个很大的板块，整个行情都是它们挑大梁带动起来的”。

　　广发证券最新研报也建议投资者，关注“一带一路”的产业及区域辐射方向，主推设施互通(国际工程承包、大基建、能源、通信等)、贸易互通(高铁、集装箱及油气装备等)及区域主线(新疆、陕西、福建)。随着“一带一路”国际合作向深度及广度延伸，建议重点关注未来能够在全球竞争中比较具备优势、抵御风险能力更强的上市公司，主要包括以国际综合工程为代表的大基建龙头、以高铁为代表的装备龙头等。关注估值合理、订单结构改善的国际综合工程龙头，比如葛洲坝、中国电建、中国建筑、中国铁建等；从订单逻辑出发，与PPP重合度较高的海外基建龙头公司，如葛洲坝、中国电建、中国建筑、中国铁建等；从高铁“出海”投资机会看，推荐关注中国中车等全球寡头。

　　广发证券高级投资顾问赵愚睿指出，除基建、装备之外，还应关注军事保障，PPP运作模式等。简单的方式就是选综合，比如说既是基建的，又涉及到国企，并且还涉及PPP概念。 他说，目前“一带一路”的订单主要分布在基建、核电、高铁、油气合作、输配电等领域。由于项目建设一般跨度为1-3年，甚至更长，2017年业绩将得到部分兑现。投资者既要立足长线，也要留意短期风险。

　　华尔资本董事长杨光玉则表示看好两大产业加两大区域。这两大产业中一个是海外工程建设相关的一些板块，主要包括像水泥、基建、工程机械以及以中字头为主的大型的海外建筑类的企业；两个区域主要是指两个起点，一个就是新疆区域，一个是厦门区域。这两个区域主要是围绕港口以及基建类的一些公司，在这个“一带一路”发展过程当中会优先收益。

　　潘绍昌则表示，随着加入“一带一路”战略国家的增多，还可以关注那些以出口为主要业务导向的大消费(白酒、服装、家居等)领域的名牌龙头型企业。平安证券也表示，除去基建等投资相关行业之外，增速较快的贸易品出口也颇具抽资潜力。

　　主题新挖掘

　　高科技题材

　　是否为“一带一路”新行情机会？

　　“一带一路”作为一个大题材，已经被反复炒作多次，并且目前主要还是以炒作基于“一带一路”建设输出初期的产业。但在此次召开的“一带一路”高峰论坛上，“开启创新之路”被确定为新主题，有业内研发报告据此提出，在基建先行之后，“一带一路”发展将聚焦于创新建设，数字经济、人工智能、纳米技术、智慧城市、环保教育旅游等五大领域有望加入“一带一路”概念行情，后市行情或集中在这些领域。

　　对此，一位不愿透露姓名的业内人士表示，目前“一带一路”战略仍处于初期阶段，上述的提法只能是伪题材，所谓大数据、人工智能等高科技题材公司，估值普遍很高，不具备高增长的业绩水准，在当下A股提倡价值投资，选股风向向高股息率大蓝筹和白马股等个股倾斜的趋势之下，不认同这种投资逻辑。

　　杨德龙则认为，“一带一路建设是一个大型工程，不同国家需求不一样，基础设施对于比较落后的国家很重要；但对那些稍微发达的国家，可能也需要高科技技术支持，比如智慧城市等也有可能受益”。不过，他也提醒，如果要投资新型产业，还是要看公司的质地。因为这些公司估值高，将来如果业绩增长跟不上，在行业没有领先地位的话，投资就没有什么价值，“在新型行业，往往只有龙头公司才能立于不败之地，能存活下来已属不易，这里面的风险值得注意”。

　　投资者：

　　一带一路将是长期行情

　　“一带一路”作为一个长期战略，自2013年以来，相关行情反复出现，并多次成为市场热点，不少投资者都有过参与投资的经历。

　　家住海珠区的投资者赵小姐告诉记者，她从今年一季度开始买入“一带一路”指数基金，当时想着有政策性利好，在基金经理一再推荐下，决定逢低布局。

　　“但没想到买入后一直亏，从净值0.84一路亏损到0.79，昨天又亏损了近1%”，她说，去年和年初那一波“一带一路”涨得很猛，并且分析师一致看好该题材，可是她有点等不及了。

　　不过，同样是炒作“一带一路”题材，业内高手给记者的反馈就完全不一样。一位从业十几年的券商操盘手告诉记者，他从“一带一路”概念兴起初期，就很看好新疆和西藏两个区域的基建型概念个股，因为当时这些领域尚未被开发出来，到2014~2015年上半年，投资收益超过200%，甚至300%。不过，他未能躲过2015年中的那一波大跌行情，但总体投资收益仍然为正。“直到去年行情好转，又布局了该题材行情，主要投资的是建筑和港口等，收益在20%~30%”，他表示，最近一次买入“一带一路”概念股是趁着4月中到4月底的大跌入货的，目前收益为5%左右。

　　他表示，一带一路是一个长期行情，短期亏损不可怕，仍然可以长期持有，但买股时机很重要，他认为目前仍然买入优良资质个股的机会。

(原标题：行情从“炒概念”到“看业绩”)