随着全国“两会”的召开，作为历年来“两会”的热门话题，环保主题再次引爆市场。分析人士认为，环保主题投资已悄然启动，相关概念股值得投资者长期关注。

　　3月8日，公用事业行业中的水务、燃气和环保工程及服务等板块表现抢眼，其中，博天环境、皖天然气及其海峡环保等个股纷纷涨停。本周以来，水务板块内部分个股呈现大单资金净流入态势，国中水务、海峡环保、江南水务、瀚蓝环境等均成为大单资金追捧对象。

　　对于水务板块，华泰证券认为，长期价值投资买点已到，1.业绩增长可期：当前水价仅体现CPI增速，未体现水的资源属性、增值税影响、提标改造等涨价需求；水处理单价来到上涨临界点，且处理量将持续增长，故业绩存在一次戴维斯双击。2.估值提升可期：在全市场都在去杠杆的背景下，水务成为“PPP+资产证券化”最受益方向，能提升水务公司的净资产收益率，进而转化为估值提升。3.通过政策布局，治污行为由被动向主动转变，驱动行业正向循环发展，利于业绩兑现。4.当前处于估值低位，各公司2016年全年受增值税的影响， 2016年年报业绩不乐观，业绩增速为最低谷，对长期价值投资者来说，存在建仓机会。

　　个股布局方面，华泰证券看好三类个股：1.拥有膜技术，在项目来源、资金方面具备优势的标的股；2.在农村污水处理领域有布局的标的股，如天翔环境；3.市政水务标的股，如兴蓉环境、重庆水务、武汉控股、洪城水业、创业环保等。

　　相关概念股：

　　博天环境：水环境专业承包商，布局全产业链

　　发行价6.74元/股，合理股价在13.07~15.24元/股。公司拟发行不低于4001万股，发行价6.74元/股，预计募集资金总额2.7亿元。参考国内其他具有类似业务公司估值，认为公司合理股价应该在13.07~15.24元/股，对应17年估值30~35倍。

　　博天环境：能源和工业水处理专业承包商。公司主要为工业与能源和城市水环境领域客户提供水环境解决方案(工程总承包)、水处理装备和水务投资运营管理服务。2016年上半年，公司实现营业收入12.78亿元，实现归属母公司所有者的净利润0.49亿元。工程业务收入占比92.2%，贡献主要收入、利润。在水环境综合服务领域中，公司资质齐全，并积累了神华集团、中煤集团、重庆水务集团、北京排水集团等众多高端客户资源。

　　潜在看点：进军黑臭水体治理和土壤修复领域。基于在工业与能源水系统和城市水环境领域奠定的技术优势和市场地位，公司积极拓展黑臭水体治理、土壤修复等新业务领域。我国地级市及其建成区以1000估计，每个区平均20条中小河道，每条河道平均2000万投入计，到2020年全国黑臭水体治理市场规模约为4000亿。十三五期间，在“土十条”和即将出台的《土壤污染防治法》的强刺激下，土壤修复行业有望进入快速成长期，预计我国土壤修复市场规模可达6359亿元。

　　在手订单充足，后续增长有保障。目前，公司已中标未履行完的合同金额为38.66亿元，是公司2015年收入的1.94倍，将主要在未来两年内确认收入。运营方面，公司已通过BOT、TOT等方式取得了22项水务投资运营的特许经营权。公司已有6家污水处理厂投入运营，10家在建。随着订单落地和产能逐步释放，后续增长有保障。

　　盈利预测：预测公司16~18年摊薄后EPS为0.35、0.44、0.55元。公司拟发行不低于：4001万股，发行价6.74元/股，对应的PE在19、15、12倍。

　　海峡环保：区域污水处理龙头，一体化服务能力日益凸显

　　区域污水处理领域龙头：公司成立于2002年7月，一直致力于城市生活污水处理业务，积累了丰富的污水处理行业投资、运营与管理经验。通过收购整合，公司经营业务范围不断扩张至垃圾渗滤液等领域，强大的国资背景保障公司业绩稳步提升。公司2016年前三季度实现营业收入及净利润分别为2.45亿元、0.63亿元，综合毛利率达51.12%，相比同业上市公司具备一定优势。

　　行业景气度回升，投资空间巨大：我国人均水资源贫乏且已遭严重污染，水体治理需求迫切。政策集中出台表明政府对于水污染治理的决心及重视程度逐日提升，同时政府治理污染逐步由“过程负责”转变为“向结果买单”，第三方服务治理将充分受益，预计“十三五”期间废水治理投入将超1.56万亿，相比“十二五”上涨22.08%。

　　经营模式及区位优势明显，业绩增长可期：公司实行厂网分开模式，较低的折旧摊销比例成为公司经营模式优势之一，此外，公司自成立以来一直专注于污水处理业务的运营和管理，污水处理服务结算单价与全国相比处于较低水平，体现出公司较高的经营管理效率。受益海峡西岸建设提速，公司区位优势将进一步夯实，业绩增长可期。

　　盈利预测与定价区间：预计公司将在夯实区域竞争力的同时将实现商业模式多地复制，另外随着上市平台的搭建，募集资金便利程度提升有望带动业绩复苏。预计公司2016~2018年EPS(摊薄后股本计算)分别为0.17、0.17和0.19元，对应2016~2018年PE为24.13x、23.56x和20.94x。按同行水务公司2016年20~25xPE，对应目标价为3.40~4.25元。

　　盈利预测及定价区间：公司环保一体化服务能力与运营经验将日益显现优势。公司开始涉足污泥与餐厨垃圾无害化处置、垃圾中转运与资源化利用等固废处理业务及内河水体修复业务，形成覆盖城市水土环境治理全部需求的业务体系，是国内少数具备城市环保一体化服务能力的企业之一。随着以环境维护与治理效果为标的的合同环境服务模式不断推广，公司的环保一体化服务能力与运营经验将日益显现优势。

　　万邦达：立足节能环保领域，布局化工新材料

　　立足水污染治理，拓展环保新领域公司传统主营为工业水处理，由于煤化工、石油化工行业整体发展放缓，公司工业水处理收入较往期有所缩减。2015年，公司与乌兰察布市政府签订了乌兰察布市政PPP项目，成功开拓市政环保服务领域业务。

　　布局固废处理2016年10月，公司以1.02亿元自有资金竞价收购吉林固废，截至2016年三季度，吉林固废实现营业收入5，210.4万元，较上年同期增长102.34%，预计未来该项业务将保持持续增长。

　　布局化工新材料公司2015年出资8800万元参股惠州大亚湾伊科思22%股份，进军以高端树脂为主的化工新材料领域。2016年8月，公司公告拟增资2.72亿元用于惠州伊科思公司二期项目建设，增资完成后公司占股比例将提升至45%。若伊科思一期项目产能完全释放，预计达产后将新增23亿左右的收入。

　　公司实际控制人及高管增持公司实际控制人王飘扬先生增持公司股票共计29，185，370股，总计金额为50，232.23万元，加权均价17.21元。公司高管范飞、刘建斌增持公司股票共计747万股，增持金额约1.6亿元，实际控制人及高管的增持彰显对公司未来发展的信心。

　　投资建议：预计公司2016-2018年主营业务收入分别为20.51亿元、30.41亿元、35.72亿元，净利润分别为2.87亿元、3.99亿元、5.83元，EPS为0.33元/股、0.46元/股、0.67元/股。