2018新能源汽车补贴新政落地 相关概念股有哪些？相对于2017年的新能源乘用车补贴政策，2018年的新版政策更加细化，对技术性能的要求也有明显提高，整体退坡幅度符合市场预期，高端产品好于预期。南方财富网小编为您提供 
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财政部、工信部、科技部、发改委等四部委2月13日发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车补贴退坡政策正式落地。通知指出：（1）2018年2月12日至6月11日为过渡期，过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照2017年标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按0.4倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。（2）2017年目录内符合调整后补贴技术条件的车型，可直接列入新的目录。
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深度解析
相对于2017年的新能源乘用车补贴政策，2018年的新版政策更加细化，对技术性能的要求也有明显提高，整体退坡幅度符合市场预期，高端产品好于预期。（1）续航里程门槛由100km提升至150km，档次由三档改为150/200/250/300/400公里五档，低续航乘用车基础补贴额度下降，但高端乘用车（续航超过300公里车型）基础补贴额度有所提升。（2）对电池组能量密度的要求更加严格，下限由90wh/kg提升至105wh/kg，但160wh/kg以上的补贴倍数由1.1倍提升至1.2倍，体现出鼓励高端产品的政策导向。（3）引入车辆能耗调整系数，百公里耗电量优于门槛0-5%的车型按0.5倍补贴，优于门槛5-25%的车型按1倍补贴，优于门槛25%以上的车型按1.1倍补贴，从这一角度出发，高端产品补贴上限提升更加明显。我们认为，A00车型面对可能的退坡已有所因应，通过提升单车带电量和电池能量密度以满足补贴要求，2018年新能源乘用车的销售仍将平稳向好。
图1:2017年新能源乘用车央补政策
资料来源：财政部，中金公司财富研究
图2:2018年新能源乘用车央补政策
资料来源：财政部，中金公司财富研究
客车退坡幅度不小，但仍符合市场预期。非快充类纯电客车的度电补贴由1800元/度下降至1200元/度，降幅三分之一；10米以上非快充纯电客车补贴上限由30万降至18万，降幅40%，而8米以下降幅达50%；10米以上插电混动客车补贴上限由15万降至7.5万，降幅50%。同时，对电池系统能量密度的要求也有提高，下限由85wh/kg提升至115wh/kg，135wh/kg以上方可获得1.1倍补贴。然而，政策仍然有好于预期之处：（1）引入Ekg能耗补贴系数，0.15wh/km.kg及以下的车型按1.1倍补贴；（2）申请财政补贴的运营里程要求由3万公里调整为2万公里，且车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付，这是对新能源客车的明显利好，有助于新能源客车企业缓解资金压力，改善整个产业链的现金流状况。
图 3:2017年新能源客车央补政策
资料来源：财政部，中金公司财富研究
图 4:2018年新能源客车央补政策
资料来源：财政部，中金公司财富研究
新能源专用车的补贴上限则由15万元降至10万元，降幅33%，符合预期。30度/30-50度/50度以上的度电补贴分别由1500/1200/1000元/度，降至850/750/650元/度，退坡明显。系统能量密度的下限从85wh/kg提升至115wh/kg。
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图 5:2020年产销200万辆的长期目标有望实现
资料来源：中汽协，工信部，中金公司财富研究
图 6:2017年新能源乘用车销售持续向好
资料来源：乘联会，中金公司财富研究
我们认为，2018年新能源汽车补贴退坡幅度整体符合预期，部分内容好于预期，高端产品可以获得更好的补贴待遇，是政策面在预期内的一次“良性出清”，新能源汽车产业链政策面已经见底。同时由于有4个月的缓冲期，加上目录的连贯性，行业运行将较为平稳，避免了2017年初的摩擦状况，叠加一月销量数据明显向好，行业销售面预期也趋于明确。我们认为2020年200万辆产销目标有望实现，新能源汽车产业链仍是战略性的投资方向。
投资机会
A股新能源汽车产业链值得关注。重点关注上游钴锂原料环节：钴多以伴生矿形式存在，供给端缺乏弹性，且行业集中度高，供需紧张背景下，价格可能仍然高企；锂的需求增长前景明晰，供给结构寡头垄断，价格可能仍高位运行。同时，虽然补贴退坡给中游锂电池和电池材料环节带来一定的盈利能力压力，但在政策面预期内出清、股价已有调整的背景下，我们也提示中游环节的底部反弹机会。
