投资建议

　　2018年建议关注白酒消费升级带来的全新机遇。

　　理由

　　首先，2018年奢侈品白酒继续爆发，形成高端奢侈品白酒品牌群，满足消费者更高端的价值需求和产品体验。1000元以上价位需求强劲，消费者主动需求带来茅台高端酒和个性化产品高速增长。

　　优秀品牌加速全国化，方向更加清晰。行业的专业分工将给目前销售为主要优势的企业带来持续的挑战，市场竞争进一步向产品和渠道利益链竞争。

　　区域龙头业务结构快速向中高端和次高端集中，未来3年，营收将达到20~30%增长，净逐步提升到20%以上。中高端和次高端市场在有白酒龙头的大省，区域龙头仍将主导。

　　我们选择的区域龙头需要具备领先的次高端产品规模、品牌和产品品质竞争力，以应对激烈的市场竞争。

　　风险

　　如果宏观经济增长乏力，那么龙头企业盈利增速将放缓。