今日白酒股表现抢眼，截止收盘，金徽酒和金种子酒大涨逾6%，古井贡酒、山西汾酒，口子窖，沱牌舍得，泸州老窖，酒鬼酒，五粮液等个股表现出色，贵州茅台股价再次刷新历史新高。

点击查阅酿酒板块行情(数据来源：东方财富网)

　　方正证券分析认为，今年中秋一改往年旺季不旺的局面，主要龙头销售强劲，在去年同期低基数、旺季节奏拉长和消费升级的带动下，白酒三季报将延续中报趋势，有望带动板块预期继续向上。另外，节前央行宣布定向降准，流动性放宽预期提升，预计市场风险偏好将有所提升。但从基本面角度看，白酒后续业绩确定性仍较强，且目前整体估值仍处在合理水平，配置价值依旧显著。同时，中秋旺季后一直到明年4月份是板块业绩的真空期，渠道反馈会进一步强化预期，加上11 月初糖酒会催化以及年底估值切换，看好节后食品饮料走出一波确定性的行情，继续强推白酒，以及持续快增长的乳制品、调味品等大众品龙头。其中白酒坚定看好高端三大龙头和二线区域龙头的趋势性机会，强者恒强，次高端品种水井坊等短期内业绩高弹性或可持续，看好短期博弈性机会。

　　【延伸阅读】

　　贵州茅台再创新高 主力退意初现“喝酒行情”延续存疑

　　节前的“喝酒行情”一波接一波，不仅招商中证白酒(基金代码：161725)在近一个月上涨了12.18%，白酒行业龙头股贵州茅台更是不断创新高，截至昨日收盘，股价涨至540.06元。但中国证券报记者发现，通过仓位测算以及资金流入情况，主力资金均有开始流出食品饮料板块之势，未来“喝酒行情”能否延续，还有待观察。

　　主力资金“退意”渐生

　　大盘昨日走出先抑后扬行情。沪市上涨8.61点报收于3382.99点，涨幅0.26%，涨幅较节后首日略微缩小；深市上涨0.58%报收于11329.5点，涨幅较节后首日缩小；创业板大涨27.62点报收于1917.46点，涨幅1.46%。两市共成交5422亿元，较前一日略有增量。具体看食品饮料板块方面，从股价表现来看，截至10日收盘，该板块上涨1.10%至12649.47点，当日成交量4.50亿，成交金额为125.41亿元。其中，贵州茅台收盘价为540.06元，盘中一度高达540.49元，再创新高。

　　但值得注意的是，食品饮料板块中主力资金正在逐渐流出。据东方财富choice数据统计，10月10日当天，食品饮料板块主力资金净流出2.2亿元；而10月9日，该板块也遭主力资金净流出0.46亿元。其中，龙头股贵州茅台10日录得主力资金净流出共计0.87亿元，但在此前，该股曾连续8日获得主力资金净买入。

　　除此之外，北上资金和公募基金均有不断减仓食品饮料之势。据数据统计，上一个交易周(9月25日-9月29日)，基金主要减仓了石油石化、建材和食品饮料三个行业，减仓幅度分别为1.54%、1.06%和0.93%。这是公募基金连续两周减仓食品饮料行业，此前一周，基金减仓食品饮料行业的幅度为0.90%。

　　另据国金证券统计，按照交易所披露的每日成交金额前十位的活跃个股数据，上周(9月25日-9月29日)沪深股通净卖出规模较大的5只个股中，贵州茅台(-3.00亿元)、五粮液(-1.94亿元)位列其中。9月29日当天，就有大量北上资金套现贵州茅台。据中金证券数据统计，根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看，9月29日北向资金流出食品饮料。

　　相关基金业绩亮眼

　　据choice数据统计，截至10月10日，食品饮料板块20个交易日内上涨9.33%，而20个交易日中有16个交易日，主力资金均为净流出。“主力资金流出有可能是机构资金在拉高套现。”有公募基金经理告诉中国证券报记者。

　　从基金业绩来看，食品饮料主题基金的确表现亮眼。据上海证券数据统计，上一个交易周(9月25日-9月29日)，食品饮料主题收益领先，平均净值上扬2.69%。其中，国泰国证食品饮料表现优异，本期收益率为3.60%，排名指数型股票基金首位，该基金以国证食品饮料行业指数为追踪标的，该指数节前一周上行3.74%；此外，招商中证白酒及天弘中证食品饮料A本期亦分别录得2.94%和2.75%的收益率。今年以来，该主题基金平均收益率达34.48%，收益水平大幅领先于其他类型主题基金。

　　食品饮料仍是四季度热门配置

　　业内人士认为，从资金流向来看，此前的“喝酒行情”未必能一直延续。但从各机构观点来看，食品饮料行业或仍是四季度配置的热门选择。

　　华南某公募基金投资总监日前对中国证券报记者表示：“考虑到市场经历了前三季度结构性牛市表现后，我们认为四季度市场防御的必要性在提升。”当前市场的确经历了价值投资逻辑和成长主题投资的双向渠道；未来如果价值投资逻辑的行业及个股不能进一步获得盈利增长的强化，则上涨动力相对不足。

　　作为非周期行业的食品饮料板块，往往被业内认为防御属性较强，有分析人士称，加上当前食品饮料板块整体估值较低，具备一定的安全边际和价值投资属性。

　　中泰证券认为，节前白酒板块强势表现亦体现出市场对白酒的热情在加速回升。目前来看三季度名酒增长基本保持二季度趋势，部分酒企业绩仍有望继续超预期，本周起三季报将陆续披露，惊喜或将不断。四季度配置白酒板块仍具备超额收益，继续重点推荐贵州茅台、山西汾酒、口子窖、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等。食品方面，消费升级和需求回暖驱动调味品、乳制品行业景气度持续回升，成本压力使得行业中小企业盈利相对困难，龙头企业市场份额有望稳步提升。建议聚焦子行业龙头，重点推荐H&H国际控股、伊利股份、中炬高新、海天味业，其他细分子行业龙头，推荐金禾实业、安琪酵母、西王食品。

　　兴业证券指出，旺季虽过但催化仍在，继续推荐白酒板块。白酒行业中长期成长逻辑成立，以上市公司为代表名优白酒企业快速发展并呈现加速趋势。(来源：中国证券报)

　　白酒业复苏带来挤压式竞争区域 白酒出路或在高端化

　　淡季不淡，旺季更火。2017年白酒行业在经历了多年的深度调整期和行业格局重塑之后，迎来了一定程度的复苏。随着国庆、中秋以及年底白酒消费旺季的先后到来，一线白酒企业都迎来了爆发式增长。与之相比，在消费者品牌意识的提升，物料成本上涨等背景下的区域白酒企业却面临着销售区域的挤压式竞争，在白酒消费的旺季来临时显现出生存危机。

　　旺季来临带动高端白酒消费

　　2017年上市酒企半年报显示，多数酒企实现了正增长。白酒行业一线龙头企业，贵州茅台、五粮液和洋河股份，都在高端白酒量价齐升的背景下，取得了较好的业绩。

　　据媒体报道，截至9月22日，茅台酱香酒提前完成全年43亿元的销售任务，销售额、销量同比增长226%和153%。9月20日洋河股份已完成全年任务，中秋配额已经基本抢完。

　　对行业发展，茅台集团董事长袁仁国近期判断称“大环境来看，白酒业已经进入一个新的成长周期”。

　　袁仁国援引行业数据称，今年上半年，规模以上白酒企业共生产白酒683.5万千升，同比增长6.6%，增速较去年同期提高1.68个百分点；白酒销量685.3万千升，同比增长6.48%，增速较去年同期提高1.23个百分点；规模以上白酒企业完成销售收入3275.47亿元，同比增长13.68%，增速较去年同期上升4.07个百分点；实现利润总额492.94亿元，同比增长23.5%。

　　除了领涨的传统高端品牌，在“双节”旺季来临前，剑南春、郎酒等次高端品牌也呈现销售上扬态势。日前，剑南春调整了核心单品水晶剑价格，标价最高提升至433元/瓶。二线名酒也均有不同程度涨价现象。

　　资深白酒专家晋育锋在接受《经济日报》记者采访时表示，随着中秋、国庆双节销售旺季到来，次高端白酒需求量加大。其次，环保压力逐渐加大，今年以来对印刷包装领域限产、造纸产业控制严格、纸浆价格上涨等因素传导，纸箱和纸盒包装的成本上升。再次，在贵州茅台、五粮液等一线龙头业绩不断增长之后，次高端白酒也被市场和业内看好。

　　今年酒企缘何多数实现净利增长？据经济日报-中国经济网记者了解，自2016年以来，我国酒企通过改革，纷纷调整了经营策略和产品战略。不能适应的酒企或被收购、兼并，或关闭、转行，初步实现了市场出清，优胜劣汰。以白酒行业为例，目前已经进入了深度分化期。大洗牌下，中低端白酒市场的竞争将更加激烈，小酒厂或逐步被淘汰。

　　另有分析机构分析师表示，随着下半年旺季的到来，白酒行业发展有望再加速，其中“茅五泸”的业绩确定性较强，次高端优质酒企的业绩弹性较大。

　　二三线白酒的生存危机

　　与高端、次高端白酒“价量双提”相比，区域白酒和二三线白酒市场则显得有些 “难过”。

　　中泰证券分析称，行业调整期残酷的竞争迫使中小酒企面临倒闭窘境，强者恒强的竞争格局将持续被验证。以往县级酒厂靠县级市场能做到千万级别，靠地级市场做到几亿级别，随着一二线酒企将渠道、服务下沉到县城、乡镇，县级酒厂面临一线酒企的残酷竞争，抗分险能力弱的酒企和经销商被迫出局。

　　营销专家、山东温和酒业公司总经理肖竹青也持有相同的观点。他对经济日报-中国经济网记者表示，以其所处山东市场为例，邻省的洋河公司已经将白酒订货会开到了县乡镇一级，通过请明星、搞事件营销等方式，抢占区域及二三线白酒市场。

　　另有白酒企业负责人对经济日报-中国经济网记者表示，目前其所在山东某县级区域已经有多家小酒厂来寻求兼并，而据其了解在相邻的河北省当地的区域龙头酒企目前也在面临高端白酒的抢夺，目前的市场是挤压式增长，“高端白酒多卖一瓶，区域白酒就少卖一瓶”。

　　肖竹青表示，随着互联网信息的普及和农民收入的增加，农村消费者对白酒消费也有了更多的品牌意识。在他看来高端产品更受消费者青睐，而在生产成本不断提升的背景下，酒企生产低端白酒就是在赔钱。

　　白酒行业专家蔡学飞对媒体记者表示，从2017年上半年白酒行业上市公司收入情况来看，净利润增幅显著，这主要是由于高端酒价格提高带来利润率的提高。不过，业绩增长需要白酒行业付出很大的代价，一是一线酒企在升级产品结构的同时几乎放弃了中低端产品的开发，二是一线酒企业绩增长带来二三线酒企生存环境的恶化。

　　肖竹青认为，留给区域白酒企业发力高端产品的市场已经不多，在酒瓶、纸箱等生产成本不断上升的背景下，不发展高端产品的区域和二三线白酒企业只有死路一条。(来源：中国经济网)