浙商证券(行情601878,诊股) 郑丹丹

　　《管理办法》的正式落地将利好新能源车产业的长期发展，并将推动新能源车消费升级。新能源积分和平均燃料消耗量积分的实施，将加速我国新能源(行情600617,诊股)车对传统燃油车的替代。

　　事件概述

　　2017年9月28日，工信部正式发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，自2018年4月1日起施行。新能源车积分制度从2019年度开始实施，2019、2020年度的积分比例要求分别为10%、12%。其中，关于新能源乘用车车型积分的计算方法如表1所示。

　　正式版《管理办法》较《征求意见稿》有小幅修改较之6月发布的《征求意见稿》，工信部此次正式发布的《管理办法》有小幅修改，主要变动如下。第一，新能源积分制度将推迟一年，于2019年开始实施，2019、2020年度的积分比例要求分别为10%、12%。同时，对传统能源乘用车年度生产量或者进口量不满3万辆的乘用车企业，不设定新能源汽车积分比例要求，而在6月的意见稿中，是对不满5万辆的乘用车企业不设比例要求。可见，《管理办法》扩大了新能源积分制度适用的企业数。第二，对年度进口量2000辆以下的未获授权的进口乘用车供应企业，暂不实施平均燃料消耗量积分，而意见稿中有积分要求。第三，新能源汽车积分中，正积分可以自由交易，但不得结转（2019年度的正积分可以等额结转一年）；乘用车企业2019年度产生的新能源汽车负积分，可以使用2020年度产生的新能源汽车正积分进行抵偿，而意见稿中只规定新能源汽车积分不得结转。第四，燃料电池乘用车积分计算规则有所改变，将燃料电池系统额定功率纳入了标准车型积分线性计算公式，而非仅由续航里程简单划定积分，计算规则更加科学。

　　正式版积分制可行性更强我们认为，新能源车积分制度2019年实施以及2019、2020年积分合并计算大幅缓解了各乘用车企的积分压力，让车企（尤其合资车企）有充足的时间做准备；积分计算规则更加完善，也使得《管理办法》可行性更强。

　　投资建议我们认为，《管理办法》的正式落地将利好新能源车产业的长期发展，并将推动新能源车消费升级。新能源积分和平均燃料消耗量积分的实施，将加速我国新能源车对传统燃油车的替代。我们预计，2017年我国新能源汽车产量有望达到69万辆，同比增长1/3；2020年200万辆产销目标实现概率较大，纯电动乘用车与纯电动专用车将成为重要的增长点。建议关注新能源车产业链优质标的：国轩高科(行情002074,诊股)、坚瑞沃能(行情300116,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、多氟多(行情002407,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)等。风险提示政策推行或遇阻力，新能源车推广或不达预期。

　　来源为金融界股票频道的作品，均为版权作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则视为侵权！