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《大行报告》大摩首予呷哺呷哺(00520.HK)「增持」评级 目标价18元

摩根士丹利发表报告表示，呷哺呷哺(00520.HK) +0.360 (+2.344%) 沽空 $7.86百万; 比率 14.083% 是中国内地最大的快餐式悠闲火锅店。在2017年，公司的投资回报优秀，开一新店大约需要3个月就能达到收支平衡(需约16.7个月可录现金回报)，相信是由于其独特、标准化及可扩展的商业模式。

该行估计，呷哺呷哺在2018至2020年的复合年增长率达9%，高于同行水平，同店销售增长亦较同行可持续，回报表现亦较为强劲，给予公司「增持」投资评级，目标价18元，此相当预测2019年市盈率21倍。该行料呷哺呷哺于2018年至2020年每股经调整盈利预测各0.64、0.85及1.05元。

大摩预期，呷哺呷哺于2018至2019年的同店销售增长预期为2至4%，主要是由经营杠杆所带动，料呷哺呷哺2.0餐厅升级将会带来流量及均价的增长，以及是改善地域发展，为此管理层计划在今年升级50至70家店舖。另外，预料其高端品牌「凑凑」餐厅会是新的增长动力，将会在明年为公司带来17%的销售额及6%的经营溢利，而其外卖业务正以高毛利快速增长。(jc/w)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-25 12:25。)