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《大行报告》大摩降丘钛(01478.HK)评级至「减持」 目标价下调至4元

摩根士丹利发表研究报告，指丘钛科技(01478.HK) -3.050 (-30.258%) 沽空 $5.78千万; 比率 14.291% 发盈警令市场惊讶。撇除行业因素，料公司策略及内部管理都对利润率构成压力。大摩狠削丘钛今明两年每股盈测分别61%及69%，目标价由11元大降至4元，评级由「与大市同步」降至「减持」。

报告指，之前予「与大市同步」评级，反映该行对今年中档及低端市场整体价格压力的忧虑，这是丘钛的重要市场。不过，丘钛「低价抢客」策略，以至微型镜头模组收益率欠佳所反映的内部管理，料令利润率进一步下行。因此，大摩削丘钛评级至「减持」。另撇除镜头模组业务，大摩指，丘钛料逐步退出触感模组业务；削减丘钛盈测反映双镜头业务组合占比下降，及各类产品毛利率下降。

相对于丘钛，大摩指，较不担心舜宇(02382.HK) -1.000 (-0.698%) 沽空 $1.08亿; 比率 24.161% ，因其核心顾客华为在推进产品升级十分进取，而舜宇亦在增加对OPPO及Vivo手机镜头的市占。该行指，行业整合期间，供应链领袖料可受惠市占扩大。丘钛在盈测下调后，新目标价4元，相当于今明两年预测市盈率约16倍，较舜宇的约30倍存在折让。(da/a)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-11 12:25。)