第一上海证券1月16日发布对京信通信的研报，摘要如下：

　　5G订单收入与占比有望进一步提升：2019年6月工信部正式发放5G商用牌照，标志着5G时代进入商用元年，2020年5G开始全球规模商用，未来三年将是5G建设的高峰。公司在上海世界移动大会联合中国移动研究院及Intel推出了业界首款商用5G开放平台小基站“5G云小站”以及5G拓展性皮基站。5G时代公司的5G小基站和皮基站有望成为宏基站的重要补充，成为公司业绩增长的强劲潜能。海外市场逐渐成为增长重要领域：从客户方面，在维持国内市场分额的同事，公司将加强和海外运营商的合作。海外业务是公司未来发展的重点领域，在天馈业务方面继续巩固与国际运营商合作，在5G方面加强与主设备商合作关系；网络系统方面推进与全球OpenRAN厂商的合作，布局海外5G小基站产品。老挝子公司运营商ETL完成4.5G商用：2019年11月，公司控股的老挝ETL有限公司召开发布会，宣布老挝最佳4.5G新体验网络全国范围内全面商用，标志着子公司的经营业务即将进入发展的拐点。从上半年的财报来看,ETL的经营效益没有转正，4.5G网络资本支出也在进行当中，我们预计2020年子公司带来的费用和亏损将大幅收窄，2021年有望开始盈亏平衡。优化费用夯实业绩：经过了2018-2019年人员优化的改革，公司的费用率情况有望逐渐收窄，未来几年费用率预计将逐步下滑，2019年下半年为经营效率提升的元年，我们认为随着公司费用管控效果呈现，归属公司的净利润情况有望实现好转。目标价2.70港元，买入评级：2019年上半年公司业绩表现符合预期，考虑到5G商用的启动，以及下半年中移动小基站集采订单收入的确认，下半年业绩有望持续恢复。我们维持公司未来12个月目标价格为2.70港元，对应2019/2020年市盈率分别52/20倍，维持买入评级。风险提示：1)5G发展进程低于预期；2)费用管理不达预期等。