国泰君安12月8日发布对中国电信的研报，摘要如下：

　　本报告导读：3/4G时代公司依靠转型不断调整发展战略取得良好成果，5G规模商用在即，公司多点发力，借助政企优势以及大力布局5G，业绩有望超预期。摘要：首次覆盖，给予“谨慎增持”评级。我们预计公司2019-2021年经营收入分别为3804.70亿元、3948.17亿元和4187.08亿元，净利润分别为207.87亿元、219.19亿元和236.75亿元，每股收益分别为0.26港元、0.27港元和0.29港元。参考PE估值法和APV估值，给予公司2019年13倍PE，对应目标价3.38港元，首次覆盖，给予“谨慎增持”评级。公司3/4G表现良好有望延续至5G，再创辉煌。公司近10年内移动用户增长量CAGR为26.93%，位于国内三大运营商之首。公司4G用户占总移动用户比为80%，位居行业第一，有利于5G用户的平滑过渡。公司在不同时期制定不同的转型方向，未来有望延续其前瞻性和战略性，在5G时代再创辉煌。5G全面铺开，公司有望市场份额提升带来业绩超预期。5G重头戏在行业应用，而公司作为老牌电信运营商在2B业务上一直稳居第一，5G时代公司有望充分受益2B业务带来市场份额的大幅提升。同时公司积极参与混改与内部激励制度改革增强企业活力，叠加全国范围携号转网的推波助澜，公司在5G时代有望保持移动业务快速增长态势，经营业绩有望超预期。催化剂：5G用户数快速增长，5G行业应用普及，5G手机用户大幅增长。风险提示：中美贸易战带来行业不确定性风险、5G规模商用不达预期风险。