招商证券(香港)12月7日发布研报，摘要如下：

　　管理层展现该公司对5G机遇的高度掌握，届由社会资源利用减少建设时间和成本公司维持长期年收入增长目标8-10%，经由塔站共享和新业务成长提升利润率增长中国5G部署的早期受益者，维持买入评级及目标价1.50港元处于有利地位以把握5G机遇我们于12月6日参加了中国铁塔的分析师反向路演，该公司展现对5G机遇的高度掌握，我们对公司持更加积极态度。鉴于5G网络拥有更高的频率、更低的传输距离和穿透率，5G网络将驱动DAS和微站业务的不断增长，而这些业务拥有比宏站业务更高的EBITDA利润率。中国铁塔正整合公共资源（路灯杆、公共事业塔等）来加快建设并且降低资本投入。中国的电信运营商正在按计划进行着到2020年5G商业运营，我们认为这将从2019年下半年开始推动新一轮基础设施投资。增长目标不变，利润率逐步扩大中国铁塔维持其长期年增长率8-10%的目标不变，通过增加塔站的共享（租户比率将会从2018年第3季度末的1.49增加）和新业务（如高利润率的DAS和跨行业业务）。资本支出从2017年的人民币440亿元下降至2018年9月人民币200亿元（2018年的预算为人民币340亿元）。该公司将通过利用公共资源维持资本支出并减少投入。目前的定价体系将保持到2022年不变。管理层重申新的定价方案（2022年以后与5G网络定价）将基于公平市场价格。5G网络部署的直接受益者，维持买入评级和目标价1.50港元中国铁塔仍然是我们在电信行业的首选，我们认为该公司具有良好的市场地位（拥有97%的市场份额），并将成为中国5G网络部署的早期受益者。我们认为工信部今天新公布的5G频谱分配是一个正向的信号，显示中国5G的发展仍在计划的步伐中，基础设施投资将在2019年加速。主要催化剂包括2019年的5G部署和首次股息派发。重申买入评级，目标价为1.50港元（基于DCF估值，8.6%的WACC和2%的永续增长率），2018E和2019E的EV/EBITDA为8.7x和8.0x。