恒安国际午间宣布中期业绩显示，截至2018年6月30日止6个月，实现收入约101.37亿元，同比增16.3%；公司拥有人应占利润19.47亿元，同比增5%。上半年，公司毛利率由去年同期的43.7%下滑至39.6%。

　　点评：

　　1、 恒安集团从2017年上半年开始推行阿米巴模式，成效比较明显，2017年下半年公司营收结束下跌，重新恢复增长，2018年上半年营收大幅上升16.3%，至101.37亿元。

　　2、 分业务来看，卫生巾业务因为渗透率已高，增长比较平缓，得益于公司的产品结构升级，营收增长5%至32.23亿元，占公司营收比例为31.8%，毛利率上升0.6个百分点至69.3%；纸巾业务上，由于国内居民生活用纸量远不及发达国家，还有很大提升空间，这块的业务保持较快增长，2018年上半年营收增长了21.1%至50.84亿元，占比50.2%。但由于纸浆涨价，毛利率下滑了3.8个百分点至25.8%。纸尿裤业务上，公司这几年加大了对电商渠道与母婴等渠道的投资，但是传统渠道仍然贡献40%左右，这块业务继续受到电商渠道的冲击，传统渠道下滑了30%，拖累公司纸尿裤业务下滑9.9%。

　　3、 因为公司纸巾业务占比较大，纸巾业务的毛利率下滑拖累了公司整体的毛利率表现，2018年上半年毛利率为39.6%，较2017年同期下滑了4.1个百分点。由于公司阿米巴模式的推行，费用情况继续改善，销售费用率较去年同期下滑1.4个百分点至17.2%。

　　4、 公司经营利润增加2.5%至26.82亿元，公司持有人应占利润同比增长5%至19.47亿元，公司宣布上半年派息每股1元。

　　5、 期内公司继续发展海外业务，公司投资了芬兰芬浆36.46%的股权，并且享有购股权，可令公司持有比例上升至40到49%。公司收购了声科集团，声科集团主要在中国从事食物保鲜膜的制造，并且出口至欧洲、澳洲、北美等，恒安希望利用其海外销售渠道，将恒安的产品推向全球。