中金公司5月10日发布对永利澳门的研报，摘要如下：

　　1Q19业绩符合预期永利澳门公布1Q19业绩：净收入达11.95亿美元，同比下降7%，环比下降8%；经调整物业EBITDA达3.86亿美元，同比下降8%，环比下降2%，基本符合市场一致预期和中金预期。增速落后于全行业是因为：1）全行业贵宾业务走弱的背景下，贵宾转码数于永利旗下两间物业均大幅下滑，其中永利半岛转码数同比下滑40%，环比下滑20%，永利皇宫转码数同比下滑18%，环比下滑22%；2）因1Q19全行业普通中场增速快于高端中场，传统优势为高端中场的永利受益较同业少，且中场赌桌博收的小幅增长（同比上升2%，环比上升3%）为角子机业务博收（同比下降8%，环比下降12%）所拖累；不过受到3）贵宾业务赢率走高（1Q19:3.46%vs4Q18:3.08%vs1Q18:2.60%）对业绩的提振。发展趋势据管理层于电话会上透露：1）1Q19永利皇宫78%的EBITDA来自于中场和非博彩业务。2019年3月永利皇宫中场入箱数达历史新高；2）管理层预计2Q19高端（包括贵宾和高端中场）需求持续走弱，而普通中场持续增长。尽管永利半岛西翼赌场的装修工程仍在进行中，我们相信其对永利中场业务的影响有限。我们相信永利集中精力发展高端中场业务的战略转型将于4Q19e（中金预计）装修完成后获得阶段性进展，届时将为博收增长提供动力。盈利预测我们维持2019e/2020e收入及盈利预测不变。估值与建议公司当前股价为19.70港元，对应12x/11x2019e/2020eEV/EBITDA。我们维持推荐评级和24.00港元目标价（对应14x2019eEV/EBITDA），较当前股价有21.8%上行空间。