高盛发表研究报告表示，恒生银行(00011)去年下半年每股盈利5.86港元，同比增长14%，按半年则下跌11%，逊于该行预期4%，主要受非利息收入疲弱和经营开支增加的拖累。高盛予恒生银行“中性”评级，目标价210港元。

　　报告称，恒生去年下半年净息差为2.26%，超过预期，净利息收入也高于该行预估3%。资产负债表方面，下半年贷款、存款按半年分别增长约2%和3%，较该行估计温和高出2%。

　　高盛称，由于市场及信用卡费用收入减少、有效保险业务现值贡献近乎零，去年下半年恒生非利息收入不及预期。因此，即使净利息收入改善，恒生下半年的收入逊于高盛预期2%。

　　报告表示，下半年恒生经营开支高于高盛预期7%；由于经营开支增加和收入逊预期，拨备前盈利逊于高盛预期5%。

　　高盛还表示，下半年恒生的信贷成本略好于预期；另截至去年底止，恒生普通股权一级资本比率16.6%，符报告预期。此外，恒生去年下半年和去年末季每股分派，分别低于高盛预期2%和3%。全财年恒生派息比率约60%。

　　截至发稿，恒生银行(00011)微升0.11%，报185.800港元。