港股大市展望

　　恒指突破三万一，腾讯港交所强势。恒生指数连升 11 日，企于 31,000 之上。腾讯（700 HK）创上市新高，港交所（388 HK）继续强势，高见 270 元，成交上升，反映投资者对后市看法乐观。昨夜美股再创新高，料带动港股今日高开。另外，美国十年期国债孳息升穿 2.5 厘，资金或继续由债市流向股市。

　　每日一股：中国东方航空（670 HK）

　　基本因素：1 月 5 日，民航局与国家发改委联合发布《进一步推进民航内地航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，主旨为开放飞机票定价权：1）在 5家以上航空公司营运的航线，可实行市场调价，2） 15%的营运航条可作调价，但每条航线上调幅度累计不得超过 10%，3）可调价航线数目增加 306 条至一共 1,030 条，北上广深对飞航线全部开放，这措施相信是政府对航空业实行的供给则改革，让市场价格平衡供应。我们认为消费信心回暖可拉动旅游需求，10%的票价上涨应会被消化，而因为东方航空在高盈利的北上广深的航班占比最多，达 23%，所以敏感度最高，预计利润可额外增加约 10 亿元，令 18 年利润增长达到 15%以上。综合市场预测，目前股价为 12 倍 18 年市盈率，高于 5 年平均约 20%，但我们预期市场会大幅上调盈利预测，所以估值仍吸引。

　　技术分析：股价横行了约一年后，在 12 月尾成功突破，买盘力度相当充足，RSI 指标持续超买，我们预计股价继续强势，并在 10 天平均线有支持。

　　买入：6.05 元 目标：7.20 元 止损：5.15 元

　　经济及行业速评

　　物业管理板块随内房上涨，中海物业估值较低。伴随内房股回勇，以及去年内房销售大幅增长，增加未来物业管理服务需求，物业管理板块近日也随之上涨，其中，中海物业（2669 HK）憧憬 2017 年业绩，以及有望于 3 月获纳入深港通，相信股价仍有上升空间。中海物业目前估值约为 20 倍 2018 年预测市盈率，比同业绿城服务（2869 HK）之 30 倍有明显折让。